華納與派拉蒙CEO討論公司合併可能性——《華爾街日報》

華納兄弟探索公司首席執行官大衞·扎斯拉夫與派拉蒙CEO鮑勃·巴基什。圖片來源：奧德·蓋魯奇/法新社/蓋蒂圖片社；愛德華多·穆尼奧斯·阿爾瓦雷斯/美聯社華納兄弟探索公司 首席執行官大衞·扎斯拉夫本週會見了派拉蒙CEO鮑勃·巴基什，並討論了這兩家傳媒巨頭合併的可能性，知情人士稱，這筆交易將整合好萊塢和有線電視領域的一些最大品牌。

兩位高管提出了交易構想，但兩家公司尚未進行正式談判。

華納擁有其同名製片廠、CNN、TNT、HBO和HGTV等有線電視網絡，以及彙集了大部分上述內容的流媒體服務Max。派拉蒙擁有自己的大型製片廠和MTV、尼克國際兒童頻道和喜劇中心等有線電視頻道，以及CBS 廣播網絡和Paramount+流媒體服務。

在華納內部，扎斯拉夫毫不掩飾他對探索與派拉蒙交易的興趣，這可能會為Max服務增加更多節目內容，並帶來重要的NFL體育賽事轉播權。派拉蒙和華納之間的交易可能面臨重大的監管挑戰。

華納的興趣出現之際，派拉蒙全球母公司National Amusements正考慮出售，並與Skydance Media和投資者RedBird Capital進行了討論。

華納與派拉蒙高管的談判此前由Axios報道。

週三，華納兄弟探索公司股價收盤下跌5.7%，至每股11.66美元，在Axios報道後，盤後交易中又下跌1.4%。派拉蒙股價收盤下跌2%，至15.50美元，盤後交易中下跌近1%。

過去十年中，媒體和娛樂行業經歷了幾輪整合浪潮，華納和派拉蒙各自參與了一些最大的合併。多年來，該行業的CEO們一直在談論規模的必要性。他們希望規模足夠大，以便在電纜系統中要求高額頻道費用，最近則希望規模足夠大，以創建能與Netflix競爭的流媒體服務。

但一些高管表示，需要進一步整合以簡化流媒體生態系統，因為消費者有太多選擇，這使得流媒體公司難以找到並留住客户。為了實現盈利，流媒體公司一直在提高價格。如果兩家公司達成協議，Paramount+可能會作為獨立服務關閉，併入Max。

收購派拉蒙的部分或全部資產對Zaslav來説可能是一個挑戰。華納兄弟探索公司仍有大量債務，主要源於2021年Discovery與華納媒體的大規模合併。

華納兄弟的股價此後一直低迷，公司在過去18個月裏裁減了數千名員工，並砍掉了多個高調的電視和電影項目以節省開支。Max流媒體服務仍在努力站穩腳跟，而華納旗下的核心有線電視網絡（包括TNT和CNN）正面臨收視率下滑和廣告市場疲軟的問題。

據一位瞭解扎斯拉夫想法的人士透露，派拉蒙的有線電視網絡對他幾乎沒有吸引力。隨着消費者轉向流媒體服務並取消付費電視服務，有線電視網絡已經貶值。

對扎斯拉夫而言，尋求另一筆大交易符合他通過收購實現增長的策略。近20年前接管探索頻道後，他就開始吞併公司並進行重組以節省成本，包括通過裁員。派拉蒙和華納兄弟探索公司業務很可能會帶來大幅成本節約和員工數量的急劇減少。

這位華納CEO在11月的財報電話會議上表示，公司可能很快會尋求交易機會。“未來12到24個月內我們可能會非常機會主義，“扎斯拉夫説。

在拜登政府領導下，併購的監管環境一直很嚴格。兩家大型電影製片廠的合併，以及Max和Paramount+流媒體服務的結合，很可能會面臨反壟斷執法機構的審查。

“我們很難相信當前非常積極打擊行業整合的FTC/DOJ會放過這筆交易，“TD Cowen分析師道格·克羅伊茨在一份研究報告中給這筆交易的前景潑了冷水。

迪士尼於2019年收購了福克斯娛樂資產——這筆交易還將兩家大型製片廠合二為一——但該交易是在對併購更友好的特朗普政府時期完成的。

據知情人士透露，作為派拉蒙控股股東National Amusements公司家族企業的莎莉·雷石東，若出現符合股東利益的收購報價，她願意放棄控制權。雷石東已與天舞影業CEO大衞·埃裏森就潛在交易進行過磋商。

經過長達數年的權力鬥爭，雷石東從其父親薩姆納·雷石東手中接管了這個傳媒帝國。在她執掌期間，維亞康姆與CBS於2019年合併為派拉蒙。此後，受有線電視衰落重創，派拉蒙股價暴跌超60%。其流媒體業務雖快速增長，但與行業多數公司一樣尚未盈利。

為籌集資金，派拉蒙已出售部分非核心資產，如今年早些時候以16.2億美元向KKR剝離的出版部門西蒙與舒斯特。派拉蒙曾拒絕多項資產收購要約，包括2021年對Showtime電視台30億美元的報價。

派拉蒙兩項重要分銷協議——關於有線電視網絡頻道傳輸——即將續約。康卡斯特與派拉蒙的協議本月到期，而特許通信公司的協議將於2024年春季終止。續簽這些協議對派拉蒙維持全美家庭電視網絡覆蓋至關重要。

寫信給喬·弗林特，郵箱：[email protected]，以及傑西卡·通克爾，郵箱：[email protected]

刊登於2023年12月21日印刷版，標題為《華納與派拉蒙高層討論合併事宜》。