歐洲領導人不能指望2024年經濟帶來的選票提升-彭博社

Euro-zone leaders looking to keep populist parties at bay are unlikely to get much help from the economy this year — even if the European Central Bank cuts interest rates.

With European Parliament elections due in June, 2024 stands out for much of the continent’s established political class as fraught with the danger that movements from France’s National Rally to Germany’s AfD will gain ground. German state elections in September are another cause for concern.

That timetable coincides with a projected pickup in global and euro-zone growth, subsiding inflation and a let-up in constriction with the prospect of cuts in high borrowing costs. But any such potential ingredients for a feel-good factor aren’t likely to amount to much for now.

Eurosceptic Parties Set to Make Gains in EU Election

來源：歐亞集團

“在較長期內，我們將實現充分就業，工資增長更強勁 —— 可能會降低不平等，”倫敦貝倫貝格銀行的經濟學家霍爾格·施米丁説。“但我認為我們不會在歐洲選舉或秋季的德國州選舉中看到任何影響。這太短期了。”

今年德國尤其是一個熱點，由於總理奧拉夫·肖爾茨的聯合政府在預算糾紛中受到困擾，對德國另類選擇黨的支持激增。

選舉將在三個東部州舉行，該黨目前在民意調查中遙遙領先 —— 政府正在向補貼投入資金以刺激就業創造。

進一步加劇政治背景的陰暗是幾次罷工 —— 首先是火車司機，然後是機場和地方交通。

農民們也在德國和其他地方進行了抗議，包括法國，在那裏，埃馬紐埃爾·馬克龍總統的政黨已經落後於瑪琳·勒龐的國民集會黨將近一年。

好消息是勞動力市場沒有出現明顯的疲軟跡象，該地區的經濟預計將從去年改善。即便如此，前景有限，正如歐洲央行行長克里斯汀·拉加德上個月所承認的那樣。

“即使調查顯示未來增長將加快，但最新數據繼續表明短期內存在疲軟跡象，”她在1月25日表示。

這與上週國際貨幣基金組織的展望一致，顯示歐元區的擴張在今年將適度加快至0.9%，而2023年為0.5%。

在四個最大的經濟體中，官員們只看到法國和德國的表現有所改善，儘管德國的預算僵局仍然對其前景構成疑問。

而且，即使歐洲央行降息，這對增長可能也不會立即產生太大影響。

經濟增長

將降息時間從6月提前到3月對歐元區季度GDP水平的影響

來源：彭博經濟學

使用彭博經濟學創建的SHOK模型，我們考慮了兩種情景：一種是決策者從3月開始每次決策都將借貸成本降低一個季度點，另一種是從6月開始降息，這是決策者們傾向於暗示的較晚時間表。

前者相對於後者將使國內生產總值在年底時增加約0.22%，為2024年的增長增加了0.1個百分點。這意味着選民投票時只會產生邊際影響。此外，官員們有理由謹慎，因為他們專注於控制價格。

“如果歐洲央行希望在歐盟選舉之前刺激經濟，它本應該已經降息了，”柏林德國外交關係委員會主席岡特拉姆·沃爾夫説。“歐洲央行更關注聲譽風險是正確的，因為通貨膨脹長時間高於2%，人們會記得這一點。”

可能讓選民振奮的一件事是緩解生活成本危機。儘管多年來實際收入增長（經過通貨膨脹調整的工資）一直是負增長，但現在可能會有所改善。

通過提高工資和更穩定的價格來改善生活水平可能會改變人們的看法，Berenberg的施米丁説。但他警告説，消費者可能更關注最近的經歷。

“人們仍然對高物價感到憤怒，”他説。“我預計長期內政治氛圍會平息，因為低收入家庭的經濟狀況將會改善，他們受到高能源價格的嚴重影響。”

任何振奮的延遲與歐洲委員會12月的歐洲輿論調查相吻合。在22個國家，大多數受訪者表示他們的生活水平已經下降，未來一年看不到改善。

大多數歐洲人表示他們的生活方式面臨風險

按國家排名的前兩個答案

來源：歐洲輿情調查

與此同時，根據德國央行的預測，德國消費價格增長將比其他主要歐元區國家需要更長時間才能達到歐洲央行的2%目標，這是德國目前面臨的持續挑戰。

此外，推動選民走向極端的不僅僅是通貨膨脹和生活成本。雖然這些問題是根據歐洲輿情調查的數據，他們各自國家的最重要關切，但對整個地區來説，移民和烏克蘭戰爭是最大的擔憂。

生活成本不再是最重要的關切

問：您認為目前歐盟面臨的兩個最重要問題是什麼？

來源：歐洲輿情調查

這反映了深層情緒，推動人們轉向民粹主義政黨。

“重要的是經濟上的焦慮：害怕失去工作，不在一個受人認可的行業或職業，相對於他人收入較少，”柏林赫爾廷學院院長、國際政治經濟學教授科內利亞·沃爾表示。“極右翼政黨利用經濟上的焦慮，煽動對未來的擔憂。”

根據歐亞集團的數據，反歐盟的政黨在6月的選舉中可能獲得超過25%的選票，並在歐盟27個成員國中的9個國家中名列前茅。

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無論結果如何，政府在專注於債務整合以削減歐元區借款總額約佔經濟產出的90%時，在財政上並沒有太多的空間來拉攏選民。歐洲公民幾乎別無選擇，只能嚥下這苦果，手頭的錢變少了。

“政府需要削減支出，即使消費者仍在應對更高的抵押貸款成本和商品價格，” G Plus Economics首席經濟學家萊娜·科米萊娃説道。“工資的累積增長將小於消費者面臨的成本上漲。”