今日股市：鮑威爾，降息 - 彭博社

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾。

攝影師：Al Drago/Bloomberg早上好。鮑威爾讓全球債券市場動盪，經合組織表示通脹戰還未結束，中國投資者擔心特朗普。以下是人們正在討論的內容。— 索菲亞·奧爾塔·科斯塔

鮑威爾衝擊波

美國國債的拋售持續擴大，因美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示中央銀行對於過早降息持謹慎態度。在週日晚間播出的CBS的60分鐘節目中，鮑威爾表示，投票成員不太可能在三月會議前對通脹路徑達到所需的“信心水平”。儘管這些評論與他上週三在新聞發佈會上的講話相呼應，投資者卻將其視為對2024年初降息預期的更加強硬的回擊。美國國債的下跌在債券市場掀起波瀾，推動了從澳大利亞到德國和英國的政府債務下跌 — 在那裏，交易員正在放棄之前的預期，即英國央行將在今年降息四次。

過早

説到過早降息 —— 經合組織的團隊也持類似觀點。在今天發佈的臨時經濟預測報告中，這家總部位於巴黎的組織表示“現在還為時過早確定2021年開始的通脹週期是否會在2025年結束”，警告中央銀行不要掉以輕心。不過，經合組織提前預計美國首次降息將在今年第二季度進行 —— 比其11月的預測提前了半年。該組織對全球經濟的樂觀程度略有提高，並將其對2024年美國增長的預測從1.5%上調至2.1%。

特朗普在中國引發擔憂

除了股市下跌、陷入困境的房地產市場和搖搖欲墜的經濟之外，至少還有一件事讓中國國內投資者夜不能寐：前美國總統唐納德·特朗普在11月大選中有可能獲勝。這是高盛集團與其在岸客户交談後得出的一個發現。在接受福克斯新聞的*《週日晨間未來》*節目採訪時，特朗普表示，如果當選，他可能會對中國商品徵收超過60%的關税，表明他對美國最大商品供應國採取了日益強硬的態度。與此同時，北京的一位經濟官員表示，中國將制定吸引外國投資的行動計劃，但沒有提供任何細節，包括何時發佈以及內容是什麼。中國投資者正在迅速拋售股票，清償保證金債務，可能是被迫清算的跡象。

大型石油公司面臨巨大挑戰

在一個沉迷於科技的股市中，成為大型石油公司並不容易。在本季度財報中，雪佛龍、埃克森美孚和殼牌的強勁運營業績更新並未能阻止該行業在估值和市值方面進一步落後於日益龐大的美國科技巨頭。正如我的同事凱文·克勞利所寫的，“股票投資者似乎在傳達一個明確的信息，即大型科技公司是未來，而大型石油公司是過去。”更緊迫的是——布倫特原油今日連續第四天下跌，創下今年年初以來最長的跌勢。但一些基金經理正在加大看漲賭注，最近增加了布倫特原油多頭頭寸，創下五年來最大增幅。

即將發生…

1月份的ISM服務業測量結果將於上午10點公佈，經濟學家預測將比去年12月的報告有所上升。標普全球將發佈上個月服務業採購經理人指數的最終數據，而美聯儲將發佈最新的季度高級貸款調查，收集行業對銀行放貸實踐的意見。芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比將在今天晚些時候加入彭博電視台，而亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克將為一場教育活動做預先錄製的講話（不設問答環節）。本週的盈利包括卡特彼勒、泰森食品、麥當勞和雅詩蘭黛。

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關於紅海航運中斷對通貨膨脹或更廣泛的經濟影響的擔憂很多。到目前為止，我們並沒有真正看到太多。是的，我們都看到了運費上漲的圖表，或者船隻繞過非洲的航線圖。但在大多數情況下，數據或日常生活中並沒有太多其他情況出現。

但這種情況可能很快就會開始改變。上週，Tracy Alloway和我採訪了海事歷史學家Sal Mercogliano關於這場危機。

以下是他在文字記錄中談到的中斷情況：

Tracy: (37:33) 直到放緩，我想説你一直在談論的額外複雜性需要多長時間才會傳播到美國供應鏈上？因為到目前為止，大多數人都認為這是歐洲或亞洲特有的問題，但正如你所指出的，它只需要一些時間來產生影響。

Sal: (37:53) 嗯，我是説，你現在在歐洲已經看到了。一些製造商，比如特斯拉和其他一些公司，由於等待零部件，不得不停止生產。你也可以從這一事實中看到其影響，‘好吧，我們就把它們扔上飛機送過去吧。’嗯，世界30%-33%的航空燃料通過蘇伊士運河，現在正在被轉移。所以現在即使航空業也出現了問題。

這往往需要幾周的時間。我們將在二月初之後看到這一點，因為這裏發生的情況是很多空集裝箱 -- 這是你可以談論的最不性感的話題，空集裝箱 -- 沒有及時重新定位回亞洲，以便在中國農曆新年之前，即二月第二週之前重新裝載並裝上船離開亞洲。這意味着本應該在本週和下週航行的貨物將不會到達。這意味着現在你將會在大約一個月後看到它們。

所以我們將會看到一些延遲。而且，我們不會看到短缺，也不會像2020年那樣出現大量搶購衞生紙的情況。但你會看到運輸成本的一點點上漲。很多中斷。從2020年學到的一件事情是，很多貨運代理和專業公司的聰明人開始多樣化他們的貨物來源。所以有很多公司看到了胡塞武裝的情況，然後説‘等等，讓我把我的貨物裝上集裝箱船，我現在就去洛杉磯和長灘，因為即使我不喜歡，我知道它們會到達那裏。而且我可以把它們送到那裏，我會支付鐵路運費，因為鐵路現在正在尋找貨物。’

所以很多人開始採取行動，但也有一些人沒有。那些沒有提前預見到這一情況的人，他們將會看到這一點。我們已經看到一些船隻的積壓，例如在薩凡納和一些東海岸港口。

有趣的是，特雷西和我第一次在2020年底做了一期關於供應鏈中斷的Odd Lots節目，當時討論的是空集裝箱的問題。因為從中國到美國的需求非常大，而出口活動非常少，船隻返回中國時集裝箱非常少，導致空集裝箱無法滿足貨物出口商的需求。然後我們接下來的2-3年都在處理不斷變化的貿易模式和繁榮的貨物需求帶來的各種連鎖反應。這不是那種情況。但是如果空集裝箱不在合適的位置，影響可能會蔓延到各個地方，即使紅海貿易主要是在歐洲和亞洲之間進行。Joe Weisenthal是彭博的Odd Lots播客的聯合主持人。關注他的X @TheStalwart

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