中國收緊了一些國內和境外投資者的交易限制 - 彭博社

bloomberg

2024-02-05

中國正在加強對國內機構投資者以及一些離岸單位的交易限制，因為當局正努力遏制深化的股市暴跌，據知情人士透露。

本週，官員們對一些券商與客户之間的跨境總回報掉期設定了上限，限制了這一渠道，中國投資者可以利用該渠道做空香港股票，知情人士稱，不願具名討論私人事務。與此同時，一些利用該渠道為其離岸單位購買內地股票的中國券商被告知不要減少其頭寸，知情人士稱。

與此同時，一些量化對沖基金被禁止從週一開始完全下達賣出訂單，而另一些被禁止減少其槓桿市場中性基金的股票頭寸。這些押注被稱為直接市場準入策略，據稱加劇了最近小盤股的拋售，知情人士補充説。

中國正試圖在股市在週五的混亂交易中跌至五年低點後穩定市場。最新舉措加劇了決策者採取的零碎步驟，他們在努力結束已經抹去了約7萬億美元價值並削弱了世界第二大經濟體信心的三年暴跌。

中國證監會、上海證券交易所和深圳證券交易所的代表未對置評請求作出回應。

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疲弱的經濟數據、與美國的地緣政治緊張局勢、惡化的房地產危機以及對金融行業的不透明打擊都對投資者情緒產生了影響。在最新的支持承諾未提供詳細信息後，股東面臨的保證金調用和強制清算正成為關鍵壓力點。

週一下午股市出現反彈，證券監管機構表示將採取措施防範股票質押帶來的風險。滬深300指數收盤上漲0.7%，此前曾下跌2.1%。小盤股指數雖有所回升，但仍然收盤大幅下跌。

香港恒生指數今年已下跌9%，連續四年虧損，而內地基準滬深300指數下跌近7%，交投水平接近2019年的最低點。

最近，許多量化基金交易的中小市值中國股票面臨特別的拋售壓力。週一，中證1000指數下跌6%，進入第七個連續下跌交易日。

最新的限制措施增加了限制空頭賣出的步驟，投資者可以通過這種方式押注股票下跌。中國上週停止了借出某些股票用於空頭賣出。根據這些措施，戰略投資者不得在約定的封閉期內借出股票。

彭博社早些時候報道稱，國有的中信證券股份有限公司已經停止向個人投資者借出股票，並在所謂的窗口指導後提高了機構客户的要求。

中國證監會週日承諾防止異常波動，表示將引導更多的中長期資金進入市場，並打擊包括惡意空頭賣出和內幕交易在內的非法活動。

單獨看，這一聲明可能無法説服那些一再被政府零碎式刺激方式所失望的交易者。投資者擔心負面循環，即由於保證金追加和滾雪球衍生品引發的技術性拋售壓力加劇了市場的下跌。

與此同時，政府智庫的學者劉玉輝在一份報告中表示，國家應儘快設立股市穩定基金，以提振市場信心，目標是將其規模擴大到10萬億元（1.4萬億美元）或更多。

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另一個跡象表明，一些投資者已經變得非常惱火，成千上萬人湧向美國駐北京大使館的社交媒體賬號，發泄他們對經濟和股市下跌的不滿。中國的互聯網用户經常很難找到一個地方來表達他們對經濟或政府表現的不滿，因為國家機構或媒體的官方賬號通常要麼禁用評論功能，要麼只顯示精選的反饋。

中國股市週一再次經歷波動，上週的暴跌之後，投資者們正在評估決策者最新的承諾來穩定疲軟的股市。

股票在下午反彈，證監會表示將採取措施防範股票質押帶來的風險。滬深300指數收盤時上漲了0.7%，此前曾下跌2.1%。小盤股指數雖有所回升，但仍然收盤大幅下跌。

自2021年初以來，中國和香港股市的市值已經蒸發了7萬億美元，長期的房地產低迷、疲弱的經濟數據以及與美國的緊張關係讓投資者感到不安。保證金調用和股東面臨的強制清算已經成為最新承諾提供的少量細節之後的一個關鍵風險。支持承諾並未提供有關當局將如何遏制暴跌的細節。

“中小盤股正面臨着強烈的拋售壓力，因為一些投資者一直在押注國家隊會對大盤股提供更多支持，” 東亞投資的亞洲股票投資組合專家Ken Wong説道。“滬深300指數做多，同時做空中證500和中證1000的交易一直是一種熱門交易。”

中證1000指數，經常被用作雪球衍生品的基準，由於產品觸及了所謂的敲入水平而給投資者帶來了損失，一直面臨着拋售壓力。週一早盤下跌了多達8.7%，最終收盤下跌了6.2%。

最新的暴跌引發了對於一波保證金調用的擔憂，因為作為抵押品的股票價值正在縮水。人們擔心，未能為保證金交易賬户注資的投資者可能被迫清算其頭寸。

中國證監會週日承諾防止異常波動，表示將引導更多的中長期資金進入市場，並打擊包括惡意空頭和內幕交易在內的非法活動。

單獨看來，這一聲明可能無法説服那些一直對政府零碎式刺激方式感到失望的交易者。投資者擔心技術性拋售壓力觸發了保證金調用和雪球衍生品，加劇了市場的下跌。

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最近一些交易所交易基金的交易量激增表明中國國家基金可能已經介入支撐市場。然而，歷史表明，這些購買很少能持續。

儘管如此，一些人認為這些劇烈波動是市場觸底的跡象。

“我們處於通常的階段，即拋售的最後階段，事情變得真的很慘，”龍泉投資管理基金經理馬旭振説。“在這個階段焦慮是沒有意義的，我們都知道它已經接近底部了。”

外國基金當天成為淨買家，淨增加12億元人民幣（1.67億美元）。

與此同時，據一份報告引述的消息，政府智庫學者劉玉輝表示，中國應儘快設立一家股票穩定基金，以提振市場信心，目標是將其規模擴大到10萬億元人民幣（1.4萬億美元）或更多。

另一個表明一些投資者已經變得多麼沮喪的跡象是，成千上萬人湧向北京美國大使館的社交媒體賬户，發泄他們對經濟和股市下跌的不滿。中國的互聯網用户經常很難找到一個地方來表達他們對經濟或政府表現的不滿，因為國家機構或媒體的官方賬户通常要麼禁用評論功能，要麼只顯示選定的反饋。

“無論今天是否標誌着中國股市觸底，都還有待觀察，但感覺我們好像正在觸底反彈，因為決策者已經表示他們不希望看到進一步下跌，”英威資產管理的策略師David Chao説。