審查不會阻止中國市場的下跌 - 彭博社

Minxin Pei

看到紅色。

攝影師：Paul Yeung/Bloomberg東京回來了。

攝影師：Suzanne Cordeir/AFP/Getty Images

一隻“招財貓”日本小雕像，據説能帶來好運。中國可能需要一些。

攝影師：Stefan Sauer/picture alliance/Getty

中國頂級證券監管官員週三被迫下台，毫無疑問是為了向共產黨領導人發出信號，表明他們認真阻止本地股市的5萬億美元拋售。最近對做空交易的限制和中國“國家隊”國有基金的協調買入也可以説是如此。

然而，在其他方面，中國領導人似乎是在對股市低迷採取掩耳盜鈴的策略。可以説，這種策略不太可能奏效。

相信悲觀情緒正在推動拋售，而不是基本面不佳，黨的領導人已經轉向宣傳、審查甚至含蓄的威脅，以實現有限的刺激措施無法實現的目標：在國內外重振對中國經濟的信心。

Bloomberg觀點習近平在婦女卧室中沒有位置泰勒·斯威夫特和梅西的時刻顯示東京已經回來了比爾·阿克曼想要你的錢紐約社區銀行可能會傳染，但不是你想的那樣官員們最初聲稱去年中國國內生產總值增長了5.2%，儘管實際觀察到的經濟活動表明增長要低得多。然後審查員開始刪除經濟學家和記者的媒體帖子，這些帖子與黨的樂觀描述相矛盾。表明。然後審查員開始刪除經濟學家和記者的媒體帖子，這些帖子與黨的樂觀描述相矛盾。刪除媒體帖子。然後審查員開始刪除經濟學家和記者的媒體帖子，這些帖子與黨的樂觀描述相矛盾。

甚至國家安全部，其官方任務是竊取機密和抓捕間諜，也加入了這場爭論。去年12月黨的經濟會議結束後，該部發布了一篇社交媒體帖子，抨擊負面評論是該國敵人發起的“戰略遏制”陰謀的一部分。

從那時起，壓制不受歡迎的經濟新聞和批評性公眾評論的努力進入了高速狀態。審查員刪除了一篇關於競技跳水的新華社文章，因為讀者將其與中國股市的表現相提並論。投資者們渴望發泄情緒回應美國大使館關於保護野生長頸鹿的社交媒體帖子，湧入了大量憤怒的評論，涉及市場問題。

北京的策略既是適得其反的，又不經意間滑稽可笑。掩蓋不良消息不會説服普通中國人相信官方宣傳。在堅持失敗的“零Covid”策略時間過長，並在混亂的開放中加劇錯誤等一系列自找麻煩的失誤後，黨的信譽已經遭受了無法挽回的損害，導致了大約140萬人死亡。

更嚴厲的審查只會讓人們認為最糟糕的情況，達到了與預期完全相反的效果。一個扭曲的後果是創造了一個充滿謠言的繁榮市場。被剝奪了可靠信息來源並對黨的立場持懷疑態度的人通常會求助於謠言傳播，而這可能比壞消息但卻屬實的新聞造成的傷害更大。

如果説有什麼影響，那就是壓制負面數據只會增加投資者已經很高的不確定性水平，進一步抑制對中國股票的熱情。當對該國經濟的瞭解如此有限時，很少有CEO和資產管理人員敢於對中國進行大規模投資。

更可信的數據至少可以讓投資者評估事情是否即將觸底。缺乏這樣的信心，唯一謹慎的做法就是扣住資金，從而延長低迷。

在引導市場情緒的藝術中，中國可能需要向美國學習，美國長期以來重視經濟數據的透明度和可信度。美國領導人知道，可靠的，甚至是負面的信息就是投資者的氧氣。很難想象，如果喬·拜登總統的政府在2022-2023年試圖壓制或操縱高通脹數據，美國現在會誇耀擁有世界上最強大的經濟。

最終，中國國家主席習近平本人可能會成為他自己審查制度的受害者。鑑於中國國家在經濟中的重要作用，習政府需要高質量的經濟數據和公正的分析，以便做出決策，甚至比私人投資者更需要。

然而，黨強調政治忠誠已經增加了對下級官員的壓力，不報告可能對習領導力造成負面影響的任何消息。內部溝通渠道現在如此政治化，以至於積極的數據幾乎肯定更容易流向高層決策者。如果沒有來自獨立來源的更準確的數據和分析，習和他的首席經濟顧問將很難選擇正確的行動方針。

中國普遍悲觀的原因並不是負面評論。真正的問題是投資者之間的一種感覺，即中國領導人在應對經濟挑戰時過於膽怯。官員們可以通過更大膽、更有力的改革努力來改變令人沮喪的情緒，而不是壓制記者、經濟學家和分析師。

企業家和投資者希望看到一攬子應對房地產危機、地方政府債務和國內需求不足的措施，這些措施全面且可信。很少有中國人期望即時結果。但他們正在尋找果斷和明智的領導，類似於三十年前當時的中國經濟總管、積極進取的前總理朱鎔基所展現的領導。

相比之下，黨目前的笨拙做法表明高層領導對市場經濟的瞭解並不多。除非他們開始尊重消費者和投資者的智慧，否則市場的下滑勢頭肯定會恢復。

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