對日本青空銀行的做空需求仍在上升，即使股價暴跌34% - 彭博社

總部位於東京的青空銀行曾在海外擴張，因為它缺乏日本主要銀行的規模和地區銀行的客户羣，上週預測將出現虧損並取消了股息。

攝影師：Akio Kon/Bloomberg在梅費爾的60 Curzon住宅開發項目，Interpath Advisory的破產專家已經被任命。攝影師：Jason Alden/Bloomberg越來越多的投資者正在押注日本青空銀行股價會進一步暴跌，即使在上週因與美國商業地產相關的損失而導致股價暴跌之後。

根據IHS Markit的數據，青空銀行的空頭利益佔其自由流通股的比例在股價兩天暴跌34%之後繼續攀升，抹去了三分之一的價值。截至週三，這一比例達到了25%，超過了虧損的鋼鐵製造商太平洋金屬公司，成為日經225指數中被押注最多的股票。

根據交易所的文件，週一摩根士丹利被歸因於大約480萬股的空頭頭寸，儘管目前尚不清楚其中有多少是該銀行自己持有的，有多少是代表客户持有的。高盛集團和摩根大通公司歸因的空頭頭寸也在增加。

高盛集團的代表拒絕就此事發表評論，並在其提交的文件中指出，該頭寸包括客户進行對沖的頭寸。摩根士丹利的發言人也未置評，而摩根大通則未立即回應彭博的查詢。

空頭頭寸可能是因為“目前尚不清楚銀行未來的收益將會如何，對下一財年的股息存在不確定性，”三井證券首席基金經理酒井肇表示。

總部位於東京的青空銀行，由於規模不及日本主要銀行和地區性銀行的客户基礎，曾積極在海外擴張，上週預測將出現虧損並取消了股息。該行還加大了與美國商業地產相關的貸款準備金，引發了對美國市場問題會在其他市場產生反響的擔憂。擴張。

JPMorgan週一將青空銀行的股價目標下調至1600日元，較上週四收盤價下跌27%。這是彭博跟蹤的所有銀行股價目標中最低的。青空銀行股價自上週五以來上漲約1.6%，但仍接近三年來的最低點。

隨着中國投資者及其債權人在全球範圍內掛出“待售”標誌，他們需要在國內深化的房地產危機中籌集現金，這勝過了在下跌市場中拋售的風險。他們獲得的價格將最終幫助確定更廣泛行業的困境。困境。

由於借貸成本上漲引發的全球經濟衰退已經僅僅從辦公樓價值中抹去了超過1萬億美元，Starwood Capital Group主席巴里·斯特恩利希特上週表示。但由於很少有資產出售，總體損失仍未知，使評估人員幾乎沒有最新數據可供參考。去年全球完成的商業地產交易跌至十年來的最低水平，業主不願以大幅折扣出售建築物。

監管機構和市場擔心，這種僵局可能掩蓋了巨大的未實現損失，這對銀行和資產所有者都帶來了麻煩。在廉價貨幣時代，銀行進一步擴大了磚瓦貸款業務，而資產所有者也面臨着麻煩。

紐約社區銀行在週二股息大幅下調並儲備了資金後，股價觸及27年來的最低點，部分原因是因為房地產信貸出現問題。歐洲央行擔心該地區的銀行過於緩慢地調低貸款價值，而英國金融行為監管局將審查私人市場的估值，包括房地產。

現在，十年來中國擴張狂潮中收購的一批海外資產開始進入市場，因為房東和開發商決定他們現在需要現金來支持國內業務並償還債務，即使這意味着要承受財務損失。北京對過度借貸的打擊讓很少有開發商倖免，即使曾被視為主要參與者。例如，廣州的中國奧園集團有限公司旗下的一個單位，正在進行一項價值60億美元的債務重組計劃，去年底以約45%的折扣出售了多倫多的一塊地皮，根據數據提供商Altus Group的數據。

“有動力的賣家可能會使市場冰凍解凍，提高透明度和價格發現，”彭博智庫的信用分析師託魯·阿拉穆圖（Tolu Alamutu）説道。“投資組合估值可能還有進一步下跌的空間。”

開始行動

隨着每一筆交易，市場對資本化率有了更多的清晰度 —— 這是投資者願意達成交易的回報率的衡量標準。然後這些數據將被評估師用來估值其他資產，這可能引發更廣泛的減值。因此，房東可能不得不投入更多資金來彌補任何貸款價值比違約，否則可能面臨財產被放貸人奪取的風險。

儘管迄今為止，在歐洲只有少量中國所有的房產出售 —— 去年，據知情人士透露，與上一次同意但未完成的2022年的一宗倫敦辦公樓銷售相比，與世茂集團控股有限公司（Shimao Group Holdings Ltd.）董事長許永茂（Wing Mau Hui）有關的一宗倫敦辦公樓銷售以約15%的折扣出售 —— 但銷售量正在重新增長。

2022年倫敦的1 Nine Elms項目。攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博就在本週，陷入困境的開發商廣州富力地產股份有限公司同意出售其在倫敦Nine Elms區價值13.4億英鎊（16.9億美元）的房地產項目的股權，換取其美元債券和10便士，而金絲雀碼頭的一棟辦公樓在被中國投資者奪取後以比2017年低60%的價格出售。這些銷售是在一些開發商去年暫停呼吸並制定重組計劃後的處置回升的一部分。

“價格發現將在今年內改善，”摩根大通資產管理公司歐洲房地產研究負責人卡羅爾·霍奇森上個月寫道。她補充説，這在一定程度上是因為“市場上出現了更多的不良資產”。

中國投資者正在拋售海外資產

來源：MSCI房地產

本月早些時候，倫敦西部高檔地區梅菲爾心臟地帶的一處豪華開發項目陷入破產管理，因貸款違約。該項目的大部分股權歸兩家中國投資公司中信資本和金地集團所有，這些住宅將繼續通過管理者向潛在買家推銷。

在英國首都的東部，一位知情人士看到，由陷入困境的中國開發商碧桂園控股有限公司規劃的住房項目可能會吸引少於1億英鎊的出價。根據去年12月的一份文件，該子公司在2022年計提了1030萬英鎊的減值準備。與此同時，總部位於上海的房地產公司綠地控股股份有限公司的一家子公司延長了對倫敦東部一座摩天大樓項目的貸款，文件顯示該項目在去年實際上違約。

現在稱為艾爾薩碼頭的碧桂園控股有限公司項目周圍的標識。銷售也在歐洲以外的地區回暖，包括澳大利亞。僅僅幾年前，雄心勃勃的中國開發商是當地市場的主要參與者。現在，大多數已經基本停止購買，轉而開始拋售項目。最近的重要處置包括碧桂園旗下的Risland公司以2.5億澳元（1.63億美元）的價格出售墨爾本郊區的一塊地皮，據當地媒體報道。該公司最近還以約2.4億澳元的價格出售了悉尼的一個開發項目資產，另一家當地媒體報道稱。“出售這些剩餘的土地部分是Risland優化投資組合的一部分，”Risland澳大利亞首席執行官胡國濤在一份向彭博社發表的聲明中表示，但未確認銷售或價格的細節。

世茂、碧桂園、富力、綠地和金地的代表暫未立即發表評論，而致電奧園總部的電話一直無人接聽。中信將所有問題轉至管理員。

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當然，中國並不是商業地產市場潛在困擾的唯一來源。韓國投資者在辦公樓上的大筆賭注時機不佳，而較高的利率已經導致德國和北歐的房東大規模拋售房產。美國一波到期貸款也預計將導致地區銀行的查封和基礎資產的出售。但或許中國是市場上賣方最有動力迅速出售的地方。

綠街房地產分析師彼得·帕帕達科斯表示，這些處置的更廣泛影響將取決於市場對結果的認真程度。

帕帕達科斯説：“對於估價師是否會充分考慮它們存在爭議，因為賣方‘有動力’，我持保留意見。在我看來，他們應該考慮。”