歐洲央行的卡扎克斯表示對春季降息的賭注看起來過於樂觀-彭博社

Martins Kazaks 攝影師：Andrey Rudakov/Bloomberg歐洲央行理事會成員馬丁斯·卡扎克斯表示，投資者對於在接下來的兩次會議中實施貨幣寬鬆政策的期望可能過於激進。

卡扎克斯告訴拉脱維亞廣播電台：“目前有人預期利率可能會在春季、即3月或4月降息，我不太樂觀。我會持謹慎態度，等通貨膨脹問題解決後再説。然後我們可以安心呼吸，利率可以逐步降低。”

歐洲央行決策者們正準備在今年降息，可能是從4月或6月開始，投資者傾向於較早的那個時間點。結果將取決於通貨膨脹情況，近幾個月通貨膨脹已經大幅下降，但預計要到明年才能再次達到2%的目標。

他表示，過早行動存在通貨膨脹回升的風險，拒絕透露歐洲央行具體何時降息。

他説：“夏天可能是那個時刻，但我們要看數據怎麼説。”“如果沒有發生負面事件，推高通貨膨脹和地緣政治風險，如果沒有發生類似的事件，那麼今年就會開始降息。”

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搖撼紐約社區銀行等銀行業的不安情緒將不僅限於美國，可能會蔓延到歐洲，一位業績優異的基金經理表示可能會出現違約。

“市場中有一些部分我們認為處於非常嚴重的困境，”倫敦Man Group Plc的投資組合經理Jonathan Golan説道，他的投資級債券基金在去年的數據中擊敗了99%的同行，這些數據由彭博社編制。“越來越多的銀行受到審查，越來越多的銀行成為犧牲品，可能會有一些銀行在大西洋兩岸違約。”

投資者對美國商業地產的擔憂已經波及到全球市場。這種暴露已導致紐約社區銀行、德國的Deutsche Pfandbriefbank AG和日本的Aozora Bank Ltd.的股價暴跌，交易員現在正在審查誰可能是下一個。

“在德國、斯堪的納維亞，我們看到商業地產暴露佔有形資產的比例達到400、500、600、700%的範圍，” Golan在一次採訪中説道。“如果這些銀行中的每一家對每一美元向商業地產貸款進行15美分的減記 —— 我並不是説這是一個基本情況，但這是一個完全合理的情景 —— 這些銀行不僅不是投資級，它們是資不抵債的。”

已經出現了一些早期的跡象表明可能會有更廣泛的蔓延，摩根士丹利分析師建議客户在PBB發行的高級債券上進行拋售後，德國房地產專注的銀行發行的債券本週暴跌。這家德國公司在週三發佈了一份聲明稱，由於“房地產市場持續疲軟”，它已增加了準備金。

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彭博智庫認為，美國商業地產貸款佔資產的1%或更少，並不會對德意志銀行、滙豐控股和法國巴黎銀行等主要歐洲銀行構成重大威脅，但指出了一些銀行存在風險。

“Aareal Bank的風險暴露為16%，Pfandbriefbank為10%，PBB剛剛提高了2023年的貸款損失準備指引，顯示了房地產市場疲軟並未完全反映出來，”包括Tomasz Noetzel在內的分析師在一份筆記中寫道。

Golan認為，目前做空證券很有吸引力，儘管他拒絕透露任何公司的名稱或者評論他基金的表現。成立於1783年的曼集團是全球最大的上市對沖基金，資產規模達到1,610億美元。

“我們一直專注於識別行業和個別公司的交易價格遠高於其內在價值的情況，”他説，並補充説，在最近幾年，機會主要來自做多。“但現在我們處於估值週期的非常晚期，因此我們旨在同時進攻和防守。”

儘管最近出現了一些不安，Golan認為銀行業的其他領域仍具有價值，特別是在市場更為寡頭化且利潤率更高的較小司法管轄區。他指出了一些中東歐銀行以及一些專業的英國銀行，它們不與主要參與者競爭相同的業務。

“有一些非常強大的機構對商業房地產的敞口較小，業務模式有差異，盈利能力強，償付能力和流動性強，”他説。“我們發現在這些領域有吸引人的機會，但你需要非常慎重。”