卡萊爾的哈維·施瓦茨談CEO週年紀念和私募股權的未來 - 彭博社

Sonali Basak

哈維·施瓦茨（Harvey Schwartz），凱雷集團（Carlyle Group Inc.）首席執行官，在華盛頓接受彭博電視台採訪。

攝影師：Nathan Howard/彭博社60 Curzon住宅開發項目位於梅菲爾，由Interpath Advisory的破產專家負責。攝影師：Jason Alden/彭博社歡迎來到Bw Daily，這是彭博商業週刊的新聞簡報，我們將在每個工作日為您帶來有趣的聲音、優秀的報道和雜誌的魅力。請通過給我們的編輯發送電子郵件告訴我們您的想法。 如果這封郵件是轉發給您的，請點擊此處註冊。

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哈維·施瓦茨的寬限期已經結束。卡萊爾集團的首席執行官在這一時刻似乎已經有所準備，當他本週飛往華盛頓慶祝自己掌舵一週年時。我緊隨其後搭乘火車前往。

施瓦茨在他的第一年取得了一些創紀錄的數字，並最終制定了華爾街一直渴望的一些戰略目標，此外還領導了交易員的薪酬調整和14億美元的回購計劃。本週投資者抬高了卡萊爾的股價，使其達到了自2022年初以來未曾見到的水平，而在那之前繼任問題一直在拖累該公司的業績。

卡萊爾首席執行官施瓦茨在週三接受彭博電視採訪時。攝影師：Nathan Howard/彭博但施瓦茨的挑戰仍然存在，一個關鍵的投資者問題是：他將如何競爭？

儘管卡萊爾去年股價上漲了大約36%，但像黑石集團和阿瑞斯管理公司這樣的競爭對手上漲了超過70%。施瓦茨將不得不找到一種填補這一差距的方法。黑石最近被納入標普500指數，這使得基金經理更容易押注該股，而KKR和阿波羅全球管理公司可能很快也會跟進。但正如《金融時報》本週指出的那樣，卡萊爾仍然太小，無法加入那個俱樂部。（其市值在本週結束時不到200億美元，而阿瑞斯已經超過400億美元。）

覆蓋卡萊爾的分析師中有一半給予該股中立評級，這意味着施瓦茨將不得不説服他們站在他這一邊。本週，一些分析師提高了對卡萊爾股票的目標價，同時對私募股權巨頭今年出售資產和獲得更大利潤的整體能力提出了一些警告。

在接受彭博採訪時，施瓦茨在擔任CEO一年後首次接受電視採訪時，為第二年設定了目標：“專注於我們的優先事項，卓越的執行和更多的團隊合作——如果我們做到這三點，我們將實現今年的目標。”

他説：“如果我們做到了所有這些事情，股價就會跟隨。”

針對私募股權績效的廣泛關注，施瓦茨看到了充分的增長潛力。“這是關於這個行業的發展軌跡，”他説。“我認為對於私人資本管理者來説現在還是早期階段，我認為我們都在一個相當穩定的增長軌跡上。”

眾神

阿瑞斯、阿波羅和KKR等私人信貸巨頭的股價本週創下歷史新高。每家公司的盈利數字都超出了分析師的預期。

據彭博報道，阿瑞斯即將籌集有史以來最大的直接貸款基金，而阿波羅則制定了將其信貸發起量翻倍的目標。（該公司已經每年創造1000億美元的貸款，希望在五年內將這一數字提高到2500億美元。）

阿瑞斯的首席執行官邁克·阿魯傑蒂對行業存在任何泡沫的想法提出了質疑。“儘管私人信貸備受關注，但市場上實際上並沒有足夠的私人信貸來滿足已經籌集的私募股權基金，”他在一次獨家電視採訪中告訴我。

整個行業的收購基金中有約1萬億美元的所謂“乾粉”，而他計算出只有約2000億美元的未使用私人信貸用於幫助融資這些交易。“事實是，儘管私人信貸市場正處於風口，但相對於需要某種形式的私人信貸的機構股權而言，它們仍然資本不足，”他説。

關於阿瑞斯是否會考慮從紐約社區銀行購買貸款以及區域銀行陷入困境時私人信貸的機會，您可以在這裏觀看我的完整採訪：

— 蘇娜麗·巴薩克 ，彭博電視全球財經記者

明智地下注超級碗

準備好了嗎？當然，我們指的是泰勒·斯威夫特超級碗。週日的NFL最大比賽被普遍預計會有這位流行巨星出席。但在你下注“風格”歌手是否會穿着男友特拉維斯·凱爾斯的堪薩斯城酋長球衣以及她標誌性的紅唇口紅之前，請考慮一下：沒有任何美國州批准與斯威夫特相關的下注。不過一些離岸體育博彩公司提供這樣的下注。以下是 艾拉·鮑德威 的觀點：

據研究公司Eilers & Krejcik Gaming估計，今年的比賽預計將有大約125億美元的合法賭注。每個州的賭博監管機構都限制了這種賭注的範圍只限於場上的比賽。書籍可以接受關於凱爾斯將進多少次觸地得分，但不能接受他是否會在現場與斯威夫特接吻的賭注。原因在於避免可以輕易操縱的賭注。畢竟，斯威夫特和凱爾斯可以事先安排是否在場上接吻。如果他們這樣做了，播放這場比賽的CBS電視台製片人將決定是否播出。美國博彩協會發言人凱特·德邦表示：“當各州合法化體育博彩時，他們合法化的是體育博彩，而不是對隨機事件的賭注。”

閲讀更多關於下注的流行度，比如，“舊金山49人隊會贏得拋硬幣嗎？”

佛羅里達州的下一個高爾夫目的地

Apogee俱樂部的西球場。Apogee提供如果你是高爾夫球手，佛羅里達聽起來是一個很棒的居住地。該州擁有超過1200個高爾夫球場，是美國最多的州。但只有三個被列入Golf Digest的100個最偉大高爾夫球場名單。這是相當多的普通球場，但這還不夠。

由於南佛羅里達的大部分地區已經建設完畢，開發商正在向北部的馬丁縣的濕地進發。那裏的沙質土壤是高爾夫球場設計的關鍵組成部分，因為它更容易塑造成有趣的形狀。

在Pursuits中，Michael Croley詳細介紹了五個正在開發中的世界級設施。例如，Apogee俱樂部計劃成為一個“純高爾夫”物業，包括四個球場，而Atlantic Fields將在其18洞旁邊包括300套住宅、一個馬術中心等等。

閲讀更多關於馬丁縣可能成為意想不到的高爾夫天堂的信息。

糟糕的獎金

拜登的年齡

“我是善意的，我是一個年長的男人，我知道我在做什麼。我曾經是總統，我讓這個國家重新站起來了。我不需要他的推薦。”

喬·拜登

美國總統

在週四晚上的新聞發佈會上，拜登強烈地——有時還帶有憤怒情緒——試圖反駁有關他智力下降的説法。但是一次新的失言可能使他在選舉年面臨的最大責任更加嚴重。### 更多來自彭博社

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美國總統喬·拜登在週四晚間匆忙安排的新聞發佈會上強烈地——有時還帶有憤怒情緒——試圖反駁有關他智力下降的説法。

但這位81歲的領導人可能使他在選舉年面臨的最大責任更加嚴重。

隨着中國投資者及其債權人在全球範圍內掛出“待售”標誌，他們需要在國內深化的房地產危機中籌集現金的需求超過了在下跌市場中拋售的風險。他們獲得的價格將最終幫助我們對更廣泛的行業面臨多大麻煩有了確切的數字。

由借貸成本上漲引發的全球經濟衰退已經僅僅從辦公樓房產價值中抹去了超過$1萬億，上週Starwood Capital Group主席Barry Sternlicht表示。但總體損失仍未可知，因為很少有資產被出售，使評估者幾乎沒有最新數據可供參考。去年全球完成的商業地產交易量下降至十年來的最低水平，業主不願以大幅折扣出售樓宇。

監管機構和市場擔心這種僵局可能掩蓋了大額未實現的損失，這對銀行和資產所有者都帶來了麻煩，因為在廉價貨幣時代，銀行在房地產貸款方面進一步擴大了業務。

New York Community Bancorp週二觸及27年來的最低點，部分原因是因為陷入困境的房地產信貸，削減了股息並儲備了資金。歐洲央行擔心該地區的銀行過於緩慢地調低貸款價值，英國金融行為監管局將審查私人市場的估值，包括房地產。

現在，隨着中國長達十年的擴張狂潮中一批新的海外資產開始進入市場，房東和開發商決定他們現在想要現金來支持國內業務並償還債務 — 即使這意味着他們要承受財務損失。北京對過度借貸的打擊讓幾乎沒有開發商能倖免，即使曾被視為主要參與者的開發商也不例外。例如，總部位於廣州的中國奧園集團有限公司的一個單位，正在進行一項價值60億美元的債務重組計劃，去年底以大約45%的折扣出售了多倫多的一塊地皮，根據數據提供商Altus Group的數據。

“隨着有動力的賣家，市場凍結可能會解凍，提高透明度和價格發現，”彭博智庫的信貸分析師Tolu Alamutu説。“投資組合估值可能還有進一步下跌的空間。”

開始行動

隨着每一筆交易，市場對資本化率——投資者願意進行交易的回報率的衡量標準——有了更多的清晰度。然後，評估師將使用這些數據來估值其他資產，這可能會引發更廣泛的減值。因此，房東可能不得不注入更多資金來彌補任何貸款價值違約，否則就有可能被貸款人沒收資產。

儘管迄今為止，在歐洲只有少量中國所有的房產出售 —— 去年，與世茂集團控股有限公司董事長許永茂有關的倫敦辦公樓以大約15%的折扣出售，這是根據知情人士的消息，該辦公樓之前在2022年達成的一項未完成的出售協議的基礎上 —— 但銷售量正在再次增長。

2022年倫敦的1 Nine Elms項目。攝影師：Chris Ratcliffe/Bloomberg就在本週，陷入困境的開發商廣州富力地產股份有限公司同意出售其在倫敦Nine Elms區價值13.4億英鎊（16.9億美元）的房地產項目股權，換取部分美元債券和10便士，而在金絲雀碼頭的一棟辦公樓則以比2017年低60%的價格出售，因為它被中國投資者的貸款人奪取。這些銷售是在一些開發商去年暫停進行重組計劃的同時，處於回升階段。

“價格發現將在今年內改善，”摩根大通資產管理公司歐洲房地產研究負責人卡羅爾·霍奇森上個月寫道。這在一定程度上是因為“市場上出現了更多的困境資產，”她補充道。

中國投資者正在拋售海外資產

來源：MSCI房地產

本月早些時候，位於倫敦西部高檔地區梅菲爾中心的一項豪華開發項目陷入破產管理，因未能償還貸款。它的大部分股權由兩家中國投資公司中信資本和金地持有，這些住宅將繼續通過管理者向潛在買家推銷。

在英國首都東部，一位知情人士看到一家陷入困境的中國開發商碧桂園控股有限公司計劃的住房項目吸引了不到1億英鎊的競標。根據去年12月的文件，該子公司在2022年承擔了1030萬英鎊的減值損失。與此同時，總部位於上海的房地產公司格蘭德中國控股有限公司的一個單位延長了對倫敦東部一座摩天大樓項目的貸款，文件顯示該項目在去年技術上違約。

現在稱為倫敦東部艾爾莎碼頭的碧桂園控股有限公司工地周圍的標識。銷售情況在歐洲以外的地區也在好轉，包括澳大利亞。僅僅幾年前，雄心勃勃的中國開發商是當地市場的主要參與者。現在，大多數開發商基本上已經停止購買，轉而開始拋售項目。近期值得注意的出售包括碧桂園旗下的瑞士蘭公司以2.5億澳元（1.63億美元）的價格出售墨爾本郊外的一塊地皮，據當地媒體報道。該公司還最近以約2.4億澳元的價格出售了悉尼的一個開發資產，另一家當地媒體報道稱。“出售這些部分剩餘的土地是瑞士蘭優化投資組合的一部分，”瑞士蘭澳大利亞首席執行官胡國濤在一份向彭博社發表的聲明中表示，但沒有確認銷售或價格的細節。

石茂、碧桂園、富力、格蘭德和金地的代表沒有立即發表評論，而致電奧園總部的電話一直無人接聽。中信將所有問題轉交給了管理員。

觀看：彭博原創探討了房地產行業如何變得如此混亂，以及對全球經濟可能產生的影響。

可以肯定的是，中國絕不是商業房地產市場潛在困擾的唯一來源。韓國投資者在辦公樓上的大筆賭注時間不當，而較高的利率已經導致德國和北歐的房東大規模拋售房產。美國一波到期貸款也預計會導致地區銀行的抵押品被收回和基礎資產的出售。但中國可能是市場上賣方最有動力迅速出售的地方。

這些處置的更廣泛影響將取決於市場對結果的認真程度，Green Street的房地產分析師彼得·帕帕達科斯表示。

“對於估價師是否會充分考慮它們存在爭議，因為賣方‘有動機’，”帕帕達科斯説。“在我看來，他們應該考慮。”