民主黨和共和黨在一個重要問題上達成一致 - 彭博社

Clive Crook

一個國家，團結在更多借貸之下。

攝影師：Stefan Zaklin/Getty Images North America民主黨和共和黨似乎唯一能達成一致的事情是財政責任對於失敗者而言。因此，隨着今年的選舉臨近，國家潛在的財政崩潰幾乎沒有被提及。例如，上週國會預算辦公室（CBO）對赤字的警示幾乎沒有引起注意。目前這種刻意的忽視能夠持續多久，或者需要什麼才能讓華盛頓開始討論解決方案，任何人都無法預測。與此同時，未來幾年內發生徹底的財政危機的可能性正在穩步上升。

國會預算辦公室現在預計本財政年度的赤字為1.6萬億美元，佔國內生產總值的5.6%。這是一個處於充分就業狀態並且增長相當不錯的經濟體。根據現行法律，支出和税收之間的差距在未來十年內不斷擴大，到2034年將達到2.6萬億美元，佔國內生產總值的6.2%。儘管經濟持續增長，債務將從今年的國內生產總值的97%上升到116%。此後，債務將繼續上升。

假設沒有挫折

預計美國預算赤字將在2034年之前超過國內生產總值的5%

來源：國會預算辦公室

信不信由你，這在至少兩個方面是一個樂觀的情景。首先，這一前景不包括經濟衰退。疫情壓制了產出，並需要強有力的財政刺激 - 這種組合使債務比率在一年內增加了20個百分點。下一次經濟挫折只是時間問題，而不是是否會發生。即使比2020年更輕微的逆轉也會將數字強勢推向錯誤的方向。

不可持續

高額借款意味着不斷增加的債務

來源：CBO

其次，CBO的“現行法律”預測包括一定程度的不太可能的收緊。該預測假設去年引入的可自由支配支出上限將得以保持，並且特朗普政府2017年的減税將如法律承諾的那樣在2025年到期。更為合理的“現行政策”預測可能會讓公共支出隨着經濟增長而增長（通常情況下是這樣），並假設税率不會自動上漲（通常情況下也不會）。在這種情況下，債務在2034年將攀升至國內生產總值的130%以上，並在此後繼續更為陡峭地攀升，再次假設經濟增長不受干擾。

國會去年通過了財政責任法案，這難道不證明了它認識到了問題並願意採取行動嗎？嗯，事實上，FRA確實有所幫助。上述支出上限和其他微調（如果得以保持）每年將赤字降低約1500億美元。換句話説，如果沒有FRA，正如CBO預測的那樣，十年赤字將不會大約為19萬億美元，而是略高於20萬億美元。這項措施未能恢復任何平衡。如果華盛頓不能比這更多地呼籲財政責任，那麼經濟真的會陷入困境。

問題的關鍵在於，各黨派在財政偏好上有很大不同，除了在需要控制借款方面。共和黨希望降低税收和支出。民主黨希望增加支出和提高税收（對公司和富人）。如何達成協議？很簡單。減税和增加支出——因此借款增加。這對選民有吸引力，並提供了默認選項，原諒這個表達。

眾議院最近以令人印象深刻的大多數通過了一項法案，這幾乎概括了問題。它將增加兒童税收抵免與更慷慨的企業税收對研發和其他資本支出的待遇結合在一起。前者為貧困家庭提供了對他們無需支付的税款的“退款” - 這是偽裝成税收改革的公共支出 - 長期以來一直是民主黨人所追求的。另一方面，這是對某些投資形式的税收優惠，共和黨人認為這對增長有好處。從孤立的角度來看，這兩部分實際上都是良好的政策。兒童税收抵免改革是一項有效的、有針對性的扶貧措施；加速折舊對投資有利，而投資對增長有利。但這一方案將增加公共借款和債務，需要有所補償。

標誌性舉措是眾議院假裝已經解決了這個問題。財政上的花招包括將兒童税收抵免擴大和企業税收減免臨時化，同時用支付疫情時期員工留任税收抵免的節省來抵消它們的成本。然而，兒童税收抵免和企業税收變化並不真正打算是臨時的，而員工留任税收抵免的節省則必須是一勞永逸的。這是“現行法律”與“現行政策”策略，這是政策制定者用來擱置分歧、完成工作的主要手段之一，他們聲稱 - 從而將國家推向這個日益加深的財政漩渦。

支持財政不負責任的共識已經將不斷上升的公共債務嵌入到美國經濟的結構中。每一年對這個問題的延遲都會使問題變得更難解決。在某個時刻，財政前景將開始推動長期利率上升，這會增加債務，惡化前景，依此類推。最終，如果沒有強有力的行動，結果要麼是像其他地方一樣發生財政崩潰，但不會在美國發生，要麼是令人恐懼的“財政主導”，通過這種方式，美聯儲通過任由價格飆升來膨脹債務負擔。

這值得討論，你不覺得嗎？

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