中國計劃等待人民幣和數據穩定後再降息 - 彭博社

中國人民銀行大樓位於北京。

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隨着政策制定者關注貨幣貶值，中國央行有望保持現金條件和貨幣政策基本穩定。

根據彭博調查分析師的中位數估計，中國人民銀行將在週日前後將其一年期中期借貸便利（MLF）貸款利率維持在2.5%不變。大多數分析師認為，MLF發行可能會略有增加，或者與本月到期的貸款金額相差無幾。將有4990億元人民幣（694億美元）的貸款到期。

預計中國人民銀行將在農曆新年假期結束後的第一個工作日進行流動性操作，即週日。

儘管有人呼籲中國當局在消費價格以2009年以來最快速度下跌的情況下為經濟採取更多行動，但對於人民幣波動的擔憂束縛了中國人民銀行的手腳。上個月，央行令預期自8月以來首次降低MLF的投資者感到失望。政策制定者隨後宣佈了對銀行準備金要求的預期之外的降低，這是提振情緒的幾項措施之一。

“削減MLF利率似乎太倉促了”，兩週前RRR下調後，渣打銀行中國宏觀策略負責人劉蓓表示。“這可能對降低貸款利率的影響有限，但對人民幣的負面影響更大。眼下削減MLF利率的風險與回報似乎並不吸引人。”

預計中國將保持流動性條件穩定

來源：彭博社，中國人民銀行

中國疲軟的經濟和美國貨幣政策的分歧正在給本幣帶來壓力。週二，離岸人民幣兑美元跌至三個月低點，因交易員減少了對美聯儲在通脹數據強於預期後早日轉向的押注。

情緒惡化

中國人民銀行連續第六個月保持MLF利率穩定可能存在風險，因為需求疲軟、房地產市場動盪和資本外流導致情緒惡化。光大證券和瑞穗證券的分析師表示，情況可能嚴重到央行儘早降低貸款利率。

“不能排除降息的可能性，但這並非我們的基本預期，”法國興業銀行大中華區經濟學家林慧敏表示。“中國人民銀行可能會等待進一步證據證明經濟增速放緩。”

迄今數據對復甦跡象呈現出了一幅複雜的畫面。中國的貸款增長上個月跌至歷史新低，突顯了薄弱的借貸需求，而中國工廠活動的私人指標在1月份連續第三個月擴張，與官方數據的疲軟形成鮮明對比。

決策者們在最近幾周加大了支持力度，在國內股市暴跌之際，但可能還需要更多舉措。

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“儘管貨幣穩定，但MLF利率下調仍然是必要的，只是時機可能會晚一些，而市場則繼續調整對美聯儲降息的預期，”法國農業信貸CIB研究主管智曉佳表示。他擔心的是中國為支持經濟所採取的措施可能不夠“積極”，無法立即扭轉市場情緒。