烏克蘭的盟友正在設想一個美國撤退的世界 - 彭博社

當地居民站在2月8日在頓涅茨克地區謝爾多夫鎮一棟部分被導彈襲擊摧毀的住宅樓的廢墟中。

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紐約證券交易所。

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Kaja Kallas參加歐盟理事會峯會。

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北約成員國現在私下討論對其中一個成員國的俄羅斯襲擊，認為這是一種需要緊急回應的危險，因為他們開始懷疑美國是否會繼續在聯盟中扮演保護歐洲的傳統角色。

上週五，總統喬·拜登盡力排除“恐慌”一詞，但在繞着這個詞打轉時，比其他任何人更能描述歐洲的情緒。

喬·拜登於2月16日就阿列克謝·納瓦爾尼的死亡發表講話。攝影師：Yuri Gripas/Abaca/Bloomberg“我的天啊，”總統在白宮對記者説，譴責國會在未對烏克蘭援助方案採取行動的情況下“休假兩週”，這個方案遭到了共和黨的反對。

“這太奇怪了，這只是加強了所有的擔憂，幾乎——我不會説恐慌——但確實擔心美國是否是一個可靠的盟友。”

不管你怎麼稱呼它，他的歐洲盟友們越來越擔心，因為他們意識到他們正處於俄羅斯在戰場上取得成功的時刻，美國可能會減少對他們地區的支持，而他們自己卻做得太少。

這種悲觀情緒主導了本週末在慕尼黑安全會議上的對話，那裏的領導人和國防官員聚集在一起，審視世界上最大的地緣政治威脅。

出席會議的高級國防官員對美國未能為烏克蘭提供數十億美元的資金表示擔憂，並表示他們正在為可能出現的情況做準備，即這種公開的支持惡化可能會鼓勵俄羅斯對北約盟國發動直接攻擊。

與以往會議的決心相比，慕尼黑今年的主流情緒是不確定性，一位官員表示，他像其他接受本文采訪的人一樣，在討論私人對話時要求不透露姓名。

“我無法預測北約領土可能何時可能遭受攻擊，”德國國防部長鮑里斯·皮斯托裏烏斯在接受彭博採訪時説。“但可能會在五到八年內發生。”

鮑里斯·皮斯托裏烏斯在2月17日慕尼黑會議期間接受採訪。攝影師：Alex Kraus/彭博社烏克蘭城市阿夫迪夫卡在慕尼黑會議的第二天陷落，這是莫斯科近一年來取得的最重要的戰場勝利。就在前一天下午，俄羅斯宣佈反對派活動人士阿列克謝·納瓦爾尼去世，突顯了對弗拉基米爾·普京日益鎮壓的政權進行國內反對的徒勞。

隨着烏克蘭軍隊物資告急，會議的背景是，一項價值600億美元的對基輔的援助計劃仍然在國會中受阻。這是一個公開的象徵，顯示了美國對烏克蘭的承諾可能動搖的前景，這一話題在幕後主導了討論。

烏克蘭阿夫迪夫卡地區，2月15日。攝影師：科斯蒂安丁·利貝羅夫/利布科斯/蓋蒂圖片社烏克蘭軍隊已經不得不對其炮兵進行配給，因為其盟友承諾的彈藥不足。彭博上個月報道稱，基輔發現自己在戰場上的火力處於三比一的劣勢。

俄亥俄州的共和黨參議員JD·萬斯是烏克蘭援助的反對者，也是唐納德·特朗普的親密盟友，他在慕尼黑的一個小組討論中表達了他黨內許多人的觀點，他説他的國家需要將外交政策的重點轉向亞洲，這將使其在大西洋兩岸的朋友上花費更少的資源。

“歐洲的問題在於它本身提供的威懾力不夠，因為它沒有采取足夠的主動性，”萬斯在慕尼黑的一個小組討論中説道。“美國的安全保護讓歐洲的安全力量逐漸削弱。”

數月來，解鎖緊急美國援助的努力一直陷入黨派僵局，導致拜登和烏克蘭總統沃洛迪米爾·澤連斯基不得不就國會發出越來越緊急的呼籲。

沃洛迪米爾·澤連斯基週六。攝影師：亞歷克斯·克勞斯/彭博社拜登表示，他在週六致電澤連斯基，讓他知道他“確信我們會得到那筆錢。”美國總統指責國會未能批准對烏克蘭的緊急援助導致阿夫迪夫卡的陷落，並警告稱，如果資金未能通過，可能會失去更多烏克蘭城市。

“我們希望美國國會議員們理解他們面臨的投票的嚴重性，”拉脱維亞外交部長克里斯揚尼斯·卡林斯在接受採訪時説。他提到歐盟最近同意向烏克蘭提供500億歐元（539億美元）援助，稱：“我們已經做到了，現在球權在美國手中。”

法國和德國週五簽署了與烏克蘭的長期安全協議 — 這對兩國來説都是前所未有的安排。

“作為歐洲人，我們手中唯一的壓力手段就是樹立榜樣，這就是我們所做的，”法國外交部長斯蒂芬·塞瓊內在會議間告訴記者。

儘管德國剛剛達到北約範圍內國防開支佔國內生產總值的2%目標，但該國國防部長皮斯托裏烏斯提出將軍費支出增加到國內生產總值的3.5%。

美國副總統卡瑪拉·哈里斯在慕尼黑會議開幕式上發表講話，譴責特朗普的觀點，卻從未直接提到他的名字，與此同時，由於組織失誤，排隊等候聽她演講的與會者被拒之門外。

會議開幕日的卡瑪拉·哈里斯。攝影師：亞歷克斯·克勞斯/彭博社美國有些人希望“擁抱獨裁者，採用他們的鎮壓手段，放棄對盟友的承諾，而選擇單方面行動，”她説。

然而，她説服與會者的能力從一開始就受到限制，她的政府共和黨對手的影響引起了盟友的擔憂。

歐洲人對特朗普一週前暗示他將允許俄羅斯攻擊那些未達到北約國防開支目標的國家感到震驚。

荷蘭總理馬克·呂特，有望成為下一任北約秘書長的熱門人選，訓斥那些抱怨特朗普言論的人。

“別再抱怨和埋怨特朗普了 —— 我們增加國防開支或加大軍火生產不是因為特朗普可能會捲土重來，” 呂特説。“我們這樣做是因為我們想這樣做，因為這符合我們的利益。”

澤連斯基邀請特朗普與他一同前往前線，親眼目睹衝突。他説，與美國兩黨的官員保持聯繫非常重要。

愛沙尼亞總理卡亞·卡拉斯似乎在暗示美國官員僅僅橫渡大西洋可能已經贏得了一些人心。

她在接受彭博社採訪時表示：“感覺是，他們來到這裏也可能更好地理解利害關係。” 她補充説，在與參議員和代表們開會後，她對國會可能解除資金限制感到樂觀。

儘管處境困難，烏克蘭方面也有一些希望的跡象。官員們指出烏克蘭聲稱俄羅斯的傷亡率驚人，每七名烏克蘭士兵對應一名俄羅斯士兵。而盟國計劃向烏克蘭發送人工智能支持的羣體無人機，為烏克蘭軍隊有望在俄羅斯的炮擊中佔上風。

即使美國的資金到位，裝備也需要時間才能到達烏克蘭，一名國會高級助手錶示。他們指出了對防空攔截器的需求，其短缺已經導致俄羅斯導彈襲擊造成嚴重破壞。

卡拉斯警告稱“時間正在普京的有利方向運轉。”

她得到了北約秘書長延斯·斯托爾滕貝格的附和，後者在同一論壇上發表講話：“這不僅僅是做出正確的決定，”他説，“而是早早地做出正確的決定。”

投資者和公司紛紛指出，中東戰爭對收益構成重大風險，因為抵制行動抑制了銷售，而紅海 航運混亂 威脅到它們的供應鏈。

這些逆風對美國股市創紀錄的上漲構成威脅，根據彭博社對數百次盈利電話的分析，在第一季度中途，對紅海或“地緣政治”的提及次數幾乎與前三個月的總和相匹敵。

CEO們再次擔心地緣政治

在盈利電話會議中提到紅海或地緣政治的次數正在上升

來源：彭博社

注：2024年第一季度截至2月15日；結果基於標普500和斯托克斯600公司的盈利電話會議成績單

對未來12個月標普500公司利潤的預期創下歷史新高，這表明分析師正在定價一個美國經濟增長超出預期、美聯儲降息的藍天情景。任何對盈利的重大威脅，或者通脹回升的跡象，都可能影響持續數月的漲勢，這使得美國基準指數創下歷史新高。

今年原油價格已經部分上漲，部分原因是擔心以色列-哈馬斯戰爭可能升級為更廣泛的衝突。與此同時，由於伊朗支持的胡塞叛軍襲擊，集裝箱船隻被迫避開紅海和蘇伊士運河，這是他們對以色列發動的一場戰役的一部分。

“地緣政治背景是一個風險，”康尼策資本管理公司的水牛國際基金投資經理Nicole Kornitzer説。“如果壓力持續更長時間，這可能會對企業利潤率造成壓力，並且通過價格上漲傳遞成通貨膨脹。這種情景並未被估計在內。”

從消費品公司到社交媒體再到貨運公司，美國銀行最新的基金經理調查還顯示，投資者認為地緣政治是繼通脹之後股價的第二大風險，儘管這兩種危險是相互關聯的——參與者預計紅海或中東地區的進一步升級將給石油和貨運費率增加新的價格壓力。

在歐洲，酒精飲料生產商Heineken NV表示，宏觀經濟和地緣政治發展將繼續是可能影響其業務的不確定因素。Adidas AG表示，紅海地區的緊張局勢導致短期內供應成本上升。

Tesla Inc.在一月份宣佈其德國工廠暫停生產，理由是供應中斷。醫療設備供應商ResMed Inc.表示，貨運費用和交貨時間受到影響。計算機網絡設備巨頭思科系統公司也表示，運費上漲。化學公司Albemarle Corp.、煙草公司菲利普莫里斯國際公司和鐵路服務提供商CSX Corp.是標普500指數公司中也在關注紅海地區局勢的公司之一。

一些公司從這種局勢中受益。荷蘭公司Royal Vopak NV由於紅海地區的混亂和石油市場的不確定性而看到其存儲設施需求上升。A.P. Moller-Maersk A/S在發佈業績前曾大幅上漲，但在表示預計紅海衝突對貨運費率的當前提振將在今年晚些時候消失後，卻令人失望。

與此同時，中東地區以及巴基斯坦等穆斯林國家的許多購物者正在抵制大型外國品牌，因為他們對美國和歐洲未採取更多行動促使以色列結束對加沙的進攻感到憤怒。這對美國主要企業的收入產生了影響。

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麥當勞公司的銷售未達到投資者的預期，部分受到抵制的影響。它預計在包括該地區的業務部分，直到戰爭有所進展之前，不會有實質性的改善，這也影響了星巴克公司的業績。Snap公司甚至將這場衝突視為一種阻力。

以色列哈馬斯戰爭仍在繼續，看不到結束的跡象，胡塞武裝繼續在紅海地區破壞航運，即使美國和英國正在打擊也門的這一激進組織，而多國海軍行動也在這些水域巡邏。

“地緣政治是對市場影響最大的尾部風險，”GAMA的全球宏觀投資組合經理拉吉夫·德梅洛説。

歐盟應該制定一項計劃，發行1000億歐元（1078億美元）的歐元債券，以促進歐洲的國防工業，並在此期間採取更多措施向烏克蘭提供武器，愛沙尼亞總理表示。

卡亞·卡拉斯在週日的慕尼黑安全會議上告訴彭博社記者，在6月的選舉之後，下屆歐洲委員會應該採取與當前處理新冠疫情時類似的統一安全方針。