五件你需要知道的事情來開始你的一天：亞洲 - 彭博社

美國加利福尼亞州聖克拉拉的英偉達總部，2023年5月26日星期五。

攝影師：Philip Pacheco/Bloomberg早上好。英偉達股票的強勁漲勢帶動市場情緒高漲，美聯儲官員警告不要過早降息，中國量化對沖基金承認前所未有的失敗。以下是市場動態。 —Isabelle Lee

英偉達效應

英偉達股票繼續強勁上漲，股價創下約九個月來的最大漲幅，這家芯片製造商發佈了又一個驚人的銷售預測。週四，美國三大股指全面飆升至創紀錄的最高點，因為這家芯片製造商的業績重新點燃了人們對人工智能突破將提升利潤的信心。與此同時，英偉達自身的股價一天上漲16%，市值總額增加了前所未有的$2770億，超過了Meta Platforms三週前創下的1970億美元的單日漲幅紀錄。這次漲勢使英偉達首席執行官黃仁勳即將成為世界前20位最富有的人之一，同時也為投資者帶來了豐厚的回報，他們紛紛投資於相關的交易所交易基金。然而，並非所有人都在套現。凱西·伍德的旗艦ARK創新交易所交易基金以史無前例的方式錯失良機，今年迄今下跌了近8%。

聯邦儲備警告

儘管聯邦儲備政策制定者對過早降息的風險發出警告，股市仍然出現了上漲。副主席菲利普·傑斐遜強調，聯邦儲備需要保持警惕，防止因為通貨膨脹下降而過度降息，以免損害其最終目標——價格穩定的實現。費城聯儲主席帕特里克·哈克強調了過早放鬆政策的風險，同時表示今年降息可能是合適的。而理事麗莎·庫克表示，她希望在開始降息之前看到通貨膨脹取得更多進展。當天，短期國債收益率上升。

中國量化震盪

中國量化對沖基金承認其股票交易模型在市場歷史上最瘋狂的兩週期間出現了前所未有的失敗。一位經理甚至將其描述為該行業的“最大黑天鵝事件”。儘管中國量化回報的歷史數據有限，但一切跡象都指向這類基金創下了創紀錄的低表現，這一衝擊被曼集團比作2007年對美國基金經理造成破壞的“量化震盪”。在截至2月8日的兩週內，管理超過14億美元的領先量化基金在跟蹤股票指數的策略中落後於中證500指數平均12個百分點。根據華泰證券股份有限公司報告中引用的行業數據，這使得今年以來的超額回報率降至負11.3%。

商品收益

雪城的大宗商品交易業務在2023年賺取了超過40億美元。知情人士表示，這些收益部分來自於雪城能源營銷（其商品交易業務）以及歐洲天然氣和電力交易的強勁表現。雪城的旗艦基金去年增長了15.3%，該公司向客户返還了約70億美元。在一個充滿挑戰的年份裏，其表現一直是其他多策略同行中的離羣值。近年來，商品回報一直是該公司的一大利好。總部位於邁阿密的雪城在2022年增長了38%，其中約80億美元——其主要對沖基金利潤的一半——來自商品。

即將發生的事情…

投資者可以在週五關注中國新的房地產價格數據，以獲取更多關於該國備受困擾的房地產行業的線索。在歐洲，人們將關注德國的伊弗商業狀況報告以及歐洲央行對通脹預期的調查。此外，財政部長和其他官員將在根特舉行非正式會議，因此交易員將留意歐元區政策制定者可能發表的任何潛在評論。美國的華納兄弟和凱悦酒店的盈利公告將是當天的重要事件之一。

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最後，這是加菲爾德今天感興趣的內容

英偉達的看漲前景進一步擴大了科技股重的納斯達克100指數和更廣泛的標普500指數之間的估值差距。然而，這種動態最令人驚訝的是，這種差距仍遠未達到2000年代中期所見的極端水平，那時只有2008年的崩盤才使這兩個指數同時下跌。當時科技股持續享有的溢價在某種程度上是上世紀90年代互聯網熱潮的餘味，即使在它們從高點大幅下跌後，科技股的價格仍然昂貴。

雖然這次也可能存在一些對疫情時代造成的持續扭曲的擔憂，當時許多科技公司在封鎖期間受益，但值得注意的是，納斯達克的估值優勢在2019年就已經在疫情爆發之前增加了。

更大的關注可能是更廣泛的標普500指數，該指數目前交易於20倍的12個月前瞻收益——這個水平僅在上世紀90年代末和疫情期間達到過。納斯達克100指數距離其疫情期峯值還有一段距離，並且遠低於互聯網泡沫時期的極端水平，因此在人工智能蓬勃發展的背景下，對科技股估值過高的擔憂可能會較少，因為人工智能繁榮可能會成為一個具有變革性的事件。

納斯達克估值差距擴大超過標普指數

差距仍然比2008年崩盤前更窄

來源：標普、納斯達克、彭博社

加菲爾德·雷諾茲**是彭博新聞亞洲地區的首席利率記者，駐地悉尼。

英偉達公司股價上漲了約九個月之久，因為這家芯片製造商發佈了另一個令人瞠目的銷售預測，為已經使其成為全球市值最高的芯片製造商的股票漲勢注入了新的動力。

該公司在當前期間的收入將約為240億美元，週三在一份聲明中表示。分析師平均預測為219億美元。第四季度的業績也大幅超過了華爾街的預期。

黃仁勳攝影師：Lionel Ng/彭博社展望延續了英偉達超越預期的連續表現，得益於其人工智能加速器的無限需求——這些備受推崇的芯片可為人工智能模型處理數據。這項技術已經幫助推動了聊天機器人和其他生成式人工智能服務的大量發展，這些服務可以根據簡單提示創建文本和圖形。

“加速計算和生成式人工智能已經達到臨界點，”首席執行官黃仁勳在聲明中説道。“全球範圍內的公司、行業和國家對此的需求正在激增。”

週四紐約收盤時，股價飆升16%，達到785.38美元，創下歷史新高，也是自5月以來的最大單日漲幅。

時長17分鐘6秒

彭博黎明：英偉達股價飆升 & 企業重組（播客）

英偉達的市值今年已增長超過6500億美元，使其估值達到1.89萬億美元，投資者押注該公司將繼續成為人工智能計算繁榮的主要受益者。

這使得週三的報告成為華爾街和科技界高度期待的事件。報告中的數據以及黃仁勳的樂觀態度，讓人們重新對支出保持強勁的信心。

另外，預計將受益於人工智能增長的另外三家芯片製造商——美國微設備公司、博通公司和馬維爾科技公司的股價也在週四上漲。

“整個市場都在關注這份報告，預期已經提高，”Wolfe Research分析師克里斯·卡索在一份報告中表示。指引足夠強勁，“表明持續的勢頭，同時也為下半年的持續上漲留下了空間。”

新週期

在分析師電話會議上，黃仁勳表示，對英偉達最新產品的需求將在今年餘下時間繼續超過供應。儘管供應正在增長，但需求並沒有顯示出任何放緩的跡象。

“生成式人工智能已經啓動了一個全新的投資週期，”黃先生説道。這將導致全球數據中心的安裝基數在未來五年內翻倍，“代表着每年數千億美元的市場機會，”他説道。

Nvidia是由黃先生於1993年共同創立的，最初是為電腦遊戲玩家提供圖形卡的供應商。在過去兩年裏，該公司的技術被證明能夠處理繁重的人工智能工作負載，其知名度因此大幅提升。該公司的H100加速器在科技界已經成為傳奇，客户們爭相獲取儘可能多的這種產品。

像亞馬遜公司、Meta平台公司、微軟公司和Alphabet公司的谷歌等公司是Nvidia最大的客户，佔據了其近40%的營收，它們正急於投資於用於人工智能計算的硬件。

觀看：彭博智庫的Kunjan Sobhani討論Nvidia的收益和銷售預測。

在截至1月28日的財政第四季度中，Nvidia的營收增至221億美元，超過了三倍。不包括某些項目的利潤為每股5.16美元。分析師們此前預測的銷售額約為204億美元，每股收益約為4.60美元。突顯其最近增長勢頭的重要性：就在2021年，Nvidia的整年營收還沒有達到這個水平。

Nvidia的數據中心部門，目前已經成為其最大的銷售來源，營收達到184億美元，比去年同期增長了409%。遊戲芯片提供了28.7億美元的銷售額。

Nvidia 現在致力於將其人工智能技術推廣到大數據中心以外的公司。61 歲的黃先生已經周遊全球，主張政府和公司需要擁有自己的人工智能系統，既可以保護他們的數據，又可以獲得競爭優勢。

Nvidia 的數據中心部門取得了爆炸性增長

在人工智能相關基礎設施上的支出推動了收入增長

來源：公司數據

Nvidia 本月早些時候宣佈與思科系統公司達成協議，為其提供了新的分銷渠道。作為該協議的一部分，全球最大的網絡設備提供商思科將幫助向公司銷售完整的人工智能系統。

閲讀更多： Nvidia、思科將幫助公司構建內部人工智能計算

但 Nvidia 面臨風險，包括日益激烈的競爭以及一些客户推動開發自己的人工智能芯片。

AMD 最近開始銷售名為 MI300 的加速器產品線。預計今年該產品的收入將達到 35 億美元，高於之前的預期 20 億美元。不過 Nvidia 也沒有停滯不前。分析師們預計該公司將很快推出更強大的加速器。

Nvidia 還必須應對前往中國的芯片的新出口規定，中國是半導體的最大市場。該公司已經降低了其產品的功能，以便繼續向該地區銷售產品，而這個地區過去佔據了公司四分之一的收入。三個月前，首席財務官 Colette Kress 告訴分析師，如果不是中國的規定，公司的預期收入將更高。

就數據中心收入而言，中國在第四季度佔據了中位數個百分點。“我們預計在第一季度它會保持在類似的範圍內，”克雷斯週三表示。

黃先生表示，公司已經開始向中國客户發送符合限制條件的新芯片樣品。這將有助於業務再次復甦。

“我們將盡最大努力在那個市場競爭並在市場上取得成功，”黃先生説。