Rivian無法從財務困境的泥潭中逆轉——彭博社

Chris Bryant

Rivian電動汽車在芝加哥停車場

攝影師：Scott Olson/Getty Images 北美我一直對Rivian Automotive Inc.情有獨鍾。這家總部位於加利福尼亞的電動汽車製造商擁有令人興奮的品牌，其技術密集的車輛非常吸引人——前提是你喜歡重型、極速的卡車和運動型多用途車。

但是，這周的成績令人難以欽佩。自2019年以來已經燒掉了超過180億美元，該公司在第四季度每銷售一輛車就虧損超過4萬美元（還未考慮鉅額的研究、行政和銷售費用）。

週四股價暴跌26%，市值跌至110億美元的歷史新低——這比其2021年的高調首次公開募股募得的資金還要少。絕望的情緒反映了Rivian無法找到逆轉的空間；拯救似乎只能在前進並再花費數十億美元。

痛苦谷

Rivian股價自2021年IPO以來暴跌了約85%，虧損持續

來源：彭博社

Rivian如此令人印象深刻的元素——其大部分技術是自主開發的（成本巨大），並且自行製造車輛，而不是外包——已經 成為巨大的負擔。

投資者希望其高額固定成本能夠通過增加車輛產量來分攤負擔，換句話説，通過更大規模來分攤成本。因此，本週發佈的2024年產量不變的指引是一個重大打擊。儘管目標產量僅為57,000輛車，反映了對伊利諾伊州工廠進行各種改進計劃的計劃性停產，但放緩也可能表明對其售價超過70,000美元的車輛需求疲軟。

Rivian將不得不尋找其他方式來削減損失。考慮到高利率和電動汽車價格的壓力，提高價格似乎是具有挑戰性的，因此它的重點是降低工程和採購成本，同時提高生產效率。

下跌的電池金屬價格應該會有所幫助，本週宣佈的10%的員工裁員也可能會有所幫助。但我不怪投資者對其在2024年底實現正面毛利的雄心抱有懷疑。

毛利問題

Rivian每銷售一輛車仍然會虧損

來源：彭博社

盈利的傳統汽車行業巨頭正在放緩其電動汽車計劃，其中許多公司擁有生產線，可以根據需求生產內燃機車型。當然，純電動汽車公司沒有這種奢侈。

事實上，在某些領域，Rivian需要花費更多。首先，公司不斷減少的訂單積壓要求通過投資展廳和試駕來吸引新客户。（正如同樣是電動汽車新手的Lucid Group Inc.發現的那樣，如果買家不知道它們，光是製造吸引人的車輛是不夠的。）

但它的主要重點是低價中型SUV，名為R2，它希望將其從低產量的高端汽車製造商轉變為具有大眾市場吸引力的製造商。R2將於下個月發佈，但直到2026年在喬治亞州的新工廠投產。這座價值50億美元的工廠的奠基工作即將開始。

從表面上看，當電動汽車市場放緩且第一工廠不盈利時，建造第二工廠似乎有些瘋狂。雖然我認同Rivian的信念，即汽車市場最終會電動化，並且新工廠應該更加高效（因為吸取了教訓），但它繼續擴張的決心確實是一場賭博。

該公司94億美元的現金儲備聽起來令人印象深刻，但以目前的消耗速度，到今年年底將會減少一半。根據彭博社編制的分析師估計，分析師預計Rivian在2029年之前不會盈利，在此之前可能會再虧損約150億美元。

虧損機器

自2019年以來，Rivian已經虧損了超過180億美元，可能在實現盈利之前再虧損150億美元

來源：彭博社

注：2024-2029顯示分析師共識

因此，毫無疑問，Rivian遲早將不得不籌集資金，而現在進行的股權融資將會帶來嚴重的攤薄效應（Rivian過去還發行過可轉換債券）。

在與分析師的電話會議中，首席執行官羅伯特·斯卡林奇被問及更為持久的電動汽車轉型和殘酷的定價環境是否需要重新考慮Rivian的消耗現金的策略。（成本共享合作是汽車行業的一個大趨勢。）

但除了將喬治亞的投資分成兩部分之外，他的回應似乎是R2將拯救一切。我相信它將是另一款令人印象深刻的車輛，但他的回答也反映了Rivian所陷入的困境。

更多來自彭博觀點：

想要更多彭博觀點嗎？ OPIN <GO> 。或者您可以訂閲 我們的每日新聞簡報**。**