Record-High Nikkei’s Rise Just Getting Started on Foreign Demand - Bloomberg 創紀錄的日經指數上漲只是開始，外國需求增加-彭博社

東京證券交易所內部，2月22日。

攝影師：Soichiro Koriyama/Bloomberg推動日本日經225指數突破三十多年來的紀錄的股市反彈，看起來將會有進一步的上漲，因為外國投資者紛紛迴流。

這是投資者和策略師的觀點，他們還在關注股市漲勢的潛在擴大，這可能會使更廣泛的Topix指數在今年創下歷史新高。彭博社編制的資金流向數據表明，日本股市有數萬億日元的資金可能會迴流。

隨着日本通縮時代似乎已經過去，日本公司顯示出持續盈利增長的跡象，東京證券交易所也在支持股東利益，一些分析師預計日經指數的漲幅將超過10%。Topix指數目前也仍比1989年的峯值低約8%。

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“我們認為這次反彈有堅實的基本驅動因素，並且可以在一段時間內持續，得到企業治理改革和向股東提高現金回報的支持，”Platinum Asset Management Ltd.的投資組合經理James Halse説道。“鑑於日本市場最近的表現強勁，更多的全球投資者可能會感到壓力，需要配置日本資產。”

歷史數據表明，更多資金可能會從國外湧入。根據彭博社編制的日本證券交易所的每週數據，2013年，前首相安倍晉三的經濟措施“安倍經濟學”啓動時，日本股票吸引了15萬億日元（995億美元）的外國資金流入。

但海外投資者很快改變了態度：在2022年之前的8年中，他們以淨額售出了15萬億日元的股票，其中有6年是流出日本股票市場的。自2023年初以來，日本股票市場僅吸引了不到6萬億日元的資金，這表明資金還有進一步迴流的空間。

“儘管日本的股票相對於發達國家來説更便宜，但投資者對日本的配置仍然不足，” 東亞投資公司日本股票主管伊瓦洛·迪科夫和投資組合經理奧利弗·李本月早些時候在一份備忘錄中寫道。

日本還有更多外國資金流入的空間

自2023年以來，外國投資者僅投資了6萬億日元

來源：日本證券交易所，彭博社

特別是大型公司將受益於投資者的湧入，因為他們擔心錯過機會，菲利普證券日本有限公司的股票交易主管増澤武彥表示。

海外基金一直是市場上的主要力量，他們將繼續購買那些被股票分析師覆蓋的知名公司，住友三井DS資產管理公司的高級基金經理竹內壯平表示：“市場能否持久的關鍵在於資金是否能夠流入中小市值股票領域。”

週四，日經225指數上漲至39,098.68點，這是因為芯片製造商英偉達公司強勁的業績提振了科技股，而這些股票在日本市場上重新受到青睞。

過去一年，該指數飆升了近45%，其中東京電子和英偉達供應商愛德萬測試等股票表現尤為突出。

日經指數的估值仍然在世界範圍內屬於適度水平

美國股指的市盈率超過了日經指數

來源：彭博社，日經

對中國經濟放緩以及北京對市場的嚴格控制的擔憂也促使全球投資者將資金配置轉向日本。

然而，日本股市存在一些風險，可能會在短期內阻礙其上漲路徑。

日經225指數的14天相對強度指數顯示出技術上的過熱跡象。如果亞洲最大經濟體的穩定和增長跡象迴歸，資金也可能會像湧入一樣迅速流回中國。

人們擔心日元的疲軟可能已經走得太遠，並且有望升值，尤其是隨着日本央行預計結束其負利率制度。貨幣的反彈可能會對出口商構成壓力。

“我現在不會買入，”三菱日聯資產管理公司首席基金經理石金清表示。他在日本股票上持有超配頭寸，並且在預期股票在短期內可能會出現調整的情況下逐漸獲利了結。但是石金清仍然認為企業的盈利能力在改善，股票將得到基本面的支撐。“我們會在回調時買入，”他説。

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受美國經濟的持續增長和日元疲軟的支撐，日本企業上個季度實現了創紀錄的利潤，隨着通貨膨脹使他們能夠將不斷上漲的成本轉嫁給消費者，更多公司已經能夠改善利潤率。工資也在上漲，這給購物者更多的購買力。

隨着市場為即將到來的日本央行政策調整、強勁的盈利和結構性變化做好了準備，“似乎沒有任何理由阻止這一漲勢的延續，”澳大利亞IG市場分析師託尼·賽考莫爾表示。“很容易看到日經指數在未來幾個月內出現一次劇烈上漲，將其推向42,000或43,000點。”