房地產市場崩盤以緩慢速度發生：彭博報道的五個當日主題

Boris Groendahl, Rainer Buergin, Alexander Kell, Verena Sepp

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薛定諤的房地產

金融危機總是與會計有關。基本上有兩種哲學。英美哲學注重在資產負債表中及時考慮當前市場價值。而德國哲學則試圖儘量避免突然和頻繁的調整。兩者都有利弊：一種觀點在最壞的情況下會促成恐慌性拋售和價值毀滅，另一種則更容易掩蓋問題。

商業地產的壞賬

德國銀行的問題貸款明顯少於其歐洲競爭對手。這種情況正在改變

來源：歐洲銀行監管局

儘管目前已經在很大程度上實現了國際協調，但哲學上的差異根深蒂固且頑固。比如在房地產評估方面。德國評估師在這裏，與倫敦的同行不同，僅僅根據實際完成的可比交易。但如果這些交易根本無法達成，因為賣方不滿意價格，那麼賬面上就會保留着無法在市場上實現的虛構評估。當賣方陷入危機並不惜一切代價出售時，這就成為問題了 — 因為現在調整會更加突然。

因此，德國銀行最近指出他們在美國沒有任何房地產風險可能並不是一個很好的安撫方法。因為在本土市場上可能會出現更慢但更猛烈的問題。到目前為止，一些參與者仍然相對輕鬆。安聯僅將其房地產投資組合減記了8%，並且希望能夠找到一些便宜貨。Signa希望儘管破產，也能以賬面價值出售。德國金融監管局則指出，銀行在利率上漲中賺了足夠的錢，可以承受一些損失。

今天可能影響市場參與者的因素，由Rainer Bürgin、Alexander Kell和Verena Sepp向您報告：滿意的投資者，布魯塞爾稀缺復活節兔子，意志和想象力，風險偏好和貧窮的銀行家。

滿意的投資者

Munich Re的座右銘是“大手筆而非小手段”。該公司宣佈向股東總共分配35億歐元 — 包括15歐元每股的股息和15億歐元的股票回購。在這個相對“自然災害較少”的2023年，年度淨利潤達到46億歐元，預期為45億歐元。鑑於即將到來的歐洲盃和夏季奧運會，彪馬預計下半年將迎來迎風而上。儘管由於經濟疲軟，這家運動用品製造商堅持其2024年的低調預測，但首席執行官Arne Freundt有多項計劃來刺激增長。例如，自十年來首次進行全球品牌宣傳活動，將成為RB萊比錫的裝備供應商，取代耐克。股價在早盤交易中最多上漲了3.9%。建築供應商Arbonia的股價一度飆升了整整16% — 自2020年以來最大漲幅 — 儘管營收和利潤下降。狂熱的原因是：瑞士人計劃出售他們的氣候部門。

布魯塞爾縮減復活節兔子

如果法蘭克福的貨幣守護者想知道行政措施如何使他們在對抗通貨膨脹方面變得更加困難，他們只需看向布魯塞爾，那裏的歐盟官僚們總是在想出新主意。這一次輪到了可可豆。它們從西非被運往歐洲，然後被戴着白帽子的巧克力製造商轉變成巧克力復活節兔子。由於歐盟已經下定決心控制供應鏈，現在每顆進口的豆子都必須被檢查，以確保它們沒有導致森林砍伐。從樹到樹皮，一切都必須受到控制。“他們拿槍指着我們的頭，要求我們建立系統並做好準備”，歐洲可可協會的保羅·戴維斯如此説道。“我們預計未來一到兩年可能會出現干擾，這可能意味着歐洲的價格上漲”。這可能不是歐元區的主要價格推動因素，根據其理事會成員的説法，歐洲央行主要關注工資發展。但是，如果工會不想給他們的孩子放入縮小的巧克力兔子，誰能責怪他們呢？

意志和想象

德國總理朔爾茨以這樣的理由排除了向烏克蘭提供塔烏羅斯遠程導彈的可能性，稱德國將成為交戰方。總理昨天在德國新聞社舉辦的一次會議上表示：“德國士兵不得與這個系統所達到的目標有任何關聯，無論在任何地方。” 烏克蘭曾急切要求破壞掩體的巡航導彈，這些導彈也可以襲擊莫斯科。而法國總統馬克龍則甚至不排除西方地面部隊的使用，以防止俄羅斯贏得戰爭。“俄羅斯的失敗對於歐洲的安全和穩定至關重要”，法國人如此説道。瑞典已經拒絕了。由於現在缺乏可以提供給基輔的彈藥，法國和荷蘭現在打算在歐洲之外採購。北約秘書長斯托爾滕貝格週末表示，烏克蘭加入北約只是時間問題。

風險偏好

比特幣昨天大幅上漲近6%，今天一度超過4%，首次自2021年底以來再次突破了57,000美元的關口。隨着4月底預期的比特幣-減半， 代幣的數量將減半，這是 礦工為了維護加密賬本領導權而獲得的代幣數量，從而影響比特幣“貨幣供應”的增長。歷史上，減半後通常會出現巨大的 漲勢。自2023年初以來，全球最大的加密貨幣已經增值近240%。接近69,000美元的歷史最高價仍然相距約18%。與此同時，歐洲股市 暫時 consolide，在 Stoxx Europe 600 上週五創下新高後。 為了振興搖搖欲墜的中國股市，根據瑞士銀行估計，中國人民共和國的主權基金今年已經投入超過520億歐元。

比特幣走向創紀錄新高？

來源：彭博社

可憐的銀行家

銀行家的生活是最艱難的之一。隨着美國證券交易結算時間縮短至僅一天的臨近，SocGen 延長了盧森堡夜班團隊的工作時間。銀行家們不再工作到晚上10點，而是工作到午夜。根據去年的一項調查，超過一半的歐洲金融公司計劃將工作崗位轉移到北美或僱傭夜班人員。更多的痛苦補償有所幫助。對於奧地利金融部門約67,000名員工，GPA 工會要求 最低工資增加11.1%。首席談判代表沃爾夫岡·皮辛格表示，“大幅持續增加工資” 是合適的。部分工資可以轉化為休息時間。至少歐洲的這個行業沒有像中國那樣被貶低。由於他們有時奢華的生活方式，中國的北京政府稱他們為“享樂主義者”，官方口號“共同富裕”導致了工資下降。其中一些人 現在轉移到香港。

發生了什麼