穆迪表示，私人信貸回報將受到銀行的壓力 - 彭博社

最近一系列私人交易被重新融資為公開市場，表明借款人渴望節省利息。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg根據穆迪投資者服務的一份報告，隨着廣義銀團貸款市場的復甦，銀行之間競爭加劇，私人信貸的“黃金時代”可能面臨壓力，因為競爭加劇導致回報率下降。

根據彭博編制的數據，隨着銀行為贏得大單筆交易而更加激烈地競爭，最近的私人信貸貸款定價創下了有史以來最緊密的利差。上個月，為英國保險經紀公司Ardonagh Group Ltd.提供的33億美元私人信貸貸款的利差為475個基點，而Blackstone Inc.最近尋求一筆2.5億美元的貸款，定價類似，用於融資其計劃收購Rover Group。

在歐洲，私人放貸人向Iris Software提供了一筆貸款，利率比英國基準高5個百分點 —— 比Adevinta11月份的創紀錄貸款低75個基點，當時被認為是最緊密的定價之一。

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“隨着利率上漲水平趨於平穩，競爭加劇，這將給私人信貸回報帶來壓力，包括直接放貸人在公開市場上對辛迪加放貸人擁有的慷慨的流動性溢價。所有這些將推動銀行和非銀行之間在條款和定價方面更大的趨同，”克里斯蒂娜·帕奇特（Christina Padgett）領導的分析師在報告中寫道。

最近一系列私人交易被再融資到公開市場，這表明借款人對利息節省的渴望，分析師寫道。穆迪發現，許多公司選擇公開債務而不是直接貸款時可以節省200至300個基點。根據PitchBook LCD數據，到目前為止，今年已有21家公司發行了廣泛銀團貸款，以再融資先前由直接放貸人提供的83億美元債務。

這個不斷擴大的資本生態系統將繼續受到更嚴格的審查 —— 以及潛在的監管，報告稱。它舉例包括美國保險監管官員協會對保險公司是否必須持有更高水平的私人信貸資本以彌補風險的調查。並且在二月份，美聯儲發佈了一份報告詳細説明了將如此多的閒置資金集中在幾個基金經理手中可能存在的潛在風險。