日元（JPY USD）反彈的希望隨着預期小幅增長而消退-彭博社

日本的貨幣在2024年初對美元持續下行壓力。

攝影師：Kentaro Takahashi/Bloomberg預計日元在今年將會勝過其他貨幣的預期已經幾乎消失，策略師們現在預測日元在2024年結束時將與起始水平相差不大。

隨着日本央行準備結束負利率政策，本月日元的漲勢出現，此前在1月至2月對美元下跌了6%。投資者對日本利率政策可能在下週發生變化感到興奮，但他們也擔心美國經濟的強勢以及兩國之間的收益差距可能仍然很大。

野村證券、瑞穗銀行和花旗環球市場日本有限公司等機構最近都下調了他們對日元的預測。在彭博調查中，日元預計將在2024年以140日元兑換1美元結束，僅比當前水平強5%。

“風險的平衡傾向於日元比我們預測的更弱，”滙豐控股有限公司的分析師，包括外匯研究全球負責人保羅·麥克爾在本週的一份報告中表示。該銀行預計日元將在年底兑換1美元136日元。

這意味着那些在經歷了三年虧損後寄希望於日元復甦的交易員和投資者可能會在日本央行行長上田和夫擺脱負利率政策後，對日元能夠漲多少有了更清醒的認識時陷入困境。

股票價格本月創下歷史新高，通貨膨脹保持穩定，而工資增長在一月份加快至自六月以來最快的速度，這一切都支持加息的理由。

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“市場上有些人預計在取消負利率後不會有進一步的加息，” 東京野村銀行的日本貨幣策略主管後藤裕二説道，該行預計日本央行將在十月再次加息。

野村上個月將其2024年底的美元/日元預測調整為143。在2023年底，其預測為135。

在2023年底，經濟學家的中位數預測是，日元將在今年12月達到135。

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日本的貨幣在2024年初受到美國國債收益率上升的壓力，因為全球最大經濟體表現強勁，通脹也較為頑固。

這意味着日本與其他主要全球市場之間的收益率差距——日元的一個關鍵驅動因素——可能會保持足夠大，以限制其漲幅。

市場預期美聯儲何時開始降息也在不斷推遲。掉期市場目前預計五月份降息的可能性僅為16%，而去年十二月底為100%。

這一變化是瑞穗銀行改變對日元預測的一個原因。該行預計年底時日元兑美元將達到147，而在2023年底時的預測為135。

花旗環球市場日本現在預計日元對美元的升值將僅達到137，而其一月份的預測為134日元。

“這一修訂主要是由於美國經濟的強勁和全球股市的上漲以及美國國債收益率的上漲，” 東京分析師高島修説。

工資談判關鍵

一些人仍然看好日元的漲勢，特別是隨着工資增長跡象的出現，這是日本銀行的最後一塊拼圖。日本最大的工會聯盟——聯合會將整理年度工資結果，並在週五首次公佈。

新加坡銀行首席投資官Jean Chia表示：“我們將看到通縮結束的積極循環，這將對日元有利。” 她在上週的彭博電視台上表示，公司對美元兑日元的12個月預測為130。

日本可能很快就會正式宣佈通貨緊縮已經結束，這表明日元的命運正在緩慢但明顯地好轉，Standard Advisory London的外匯策略主管史蒂夫·巴羅説。

儘管如此，日本股市的上漲也是壓低日元的另一個因素。股價上漲增加了外國投資者拋售日元對沖進一步疲弱的需求，哥倫比亞諮詢投資公司紐約全球利率策略師艾德·阿爾胡賽尼説。

“再加上美國短期收益率上升吸引了長期美元套利交易，以及中國的增長乏力故事——中國是日本的一個關鍵出口市場——你就有了日元疲弱的所有因素，”阿爾胡賽尼説。