意大利爆炸性債券大漲讓交易員重新調整他們的策略 - 彭博社

意大利債券正在經歷一場爆炸性的反彈，很少有人預料到，投資者正爭相鎖定歐元區內最高主權收益率之一。

現在，意大利10年期債券的收益率已經低於德國同行不到120個基點，歐洲最安全的資產，也是整個地區借貸成本的基準。這一水平最後一次出現在歐洲央行開始加息約19個月前，與市場共識背道而馳。

長期以來，意大利債券一直被認為是該地區最容易受到緊縮政策影響的，因為政府的債務負擔過重。不久之前，策略師們曾呼籲利差擴大至200個基點或更多。甚至歐洲央行在2022年中期不得不推出專門的支持措施，以確保拋售不會失控。

但隨着市場深入研究歐洲緊縮貨幣政策的後果，並且押注利率可能在6月早些時候下調，悲觀的敍事迅速崩潰。

尤尼信貸(UniCredit SpA)集團首席經濟顧問埃裏克·尼爾森(Erik Nielsen)表示，這一舉措“可能是過去18個月中最令人驚訝的一次”，他表示，意大利的增長速度比德國快，羅馬的財政和債務管理也在改善，這些因素加劇了收益的增長。

自二月底以來，利差已經收窄了大約25個基點，預計將連續第六個月下降 — 這是四年來最長的連續下降。週四，意大利10年期證券的收益率為3.58%，與德國同行之間的差距為118個基點。

先鋒集團加大對歐洲外圍債券的投資，隨着降息臨近

花旗集團策略師認為意大利和德國收益率之間的利差將進一步縮小，目標是縮小到100到110個基點。這比他們去年年底的第一季度預測的190個基點要低得多。

意大利債券來自該國本國公民的需求旺盛，這加劇了有利的助推力。本月早些時候，政府為專門面向零售買家的Valore債券的第三次發行創下了創紀錄的183.2億歐元（200億美元）需求。

“意大利一直是一個明顯的表現優異者，至少相對於預期，包括我的預期，”PGIM固定收益公司聯席首席投資官Greg Peters説。