私人信貸的第二幕引起了一些關注 - 彭博社
Shuli Ren
馬克·羅温，阿波羅首席執行官。
攝影師：克雷格·哈德森/彭博社在過去的兩年裏，隨着美聯儲加息和銀行從風險貸款中撤退，私人信貸蓬勃發展。但隨着其巨大成功的條件逐漸消退，廣義銀行貸款市場重新開放，非傳統放貸人正在尋找第二幕。解除，廣義銀行貸款市場重新開放，非傳統放貸人正在尋找第二幕。
基於資產的融資是新的流行詞。這種類型的貸款是由信用卡應收賬款或飛機租賃等現金流支持的，歷來是銀行的領域。目前，私人信貸管理約1.7萬億美元。但如果我們包括ABF，那麼這個範圍將更廣，KKR & Co. Inc.估計約為5.2萬億美元。
彭博社觀點請有人告訴眾議院共和黨人：特朗普不是總統KISS為愛而生。它的化身也將如此以口頭禁令讓特朗普閉嘴是毫無希望的我拒絕了我的夢想學校。更多孩子應該這樣做。已經，私人股本巨頭正在取得進展。今年2月，巴克萊銀行出售了價值約110億美元的信用卡債務給黑石集團的信貸和保險部門。去年12月，由KKR領導的一個團隊從加拿大蒙特利爾銀行購買了價值約72億美元的休閒車貸款組合。在這兩種情況下，銀行將繼續為這些賬户提供服務。
這是一個熟悉的情節，即在銀行撤退時，替代性管理者介入。在巴克萊的情況下，其美國信用卡貸款業務面臨英國監管機構強加的額外資本要求。因此，這家英國銀行不得不出售現有債務以繼續發展其海外業務。這為私募股權公司打開了一扇窗户，這些公司幾乎沒有受到監管。銀行可以將風險分擔一半，將其餘部分轉移給替代資產管理者，黑石集團總裁喬納森·格雷（Jonathan Gray）告訴《金融時報》去年五月的報道。
隨着他們的主要收購業務放緩，私募股權巨頭正在尋找籌集資金和賺取豐厚費用的新途徑。保險公司是天然的搖錢樹。私募股權的三大王者 — 阿波羅全球管理公司、黑石和KKR — 都購買了保險公司或以管理其資產為代價持有了少數股權。
黑石的信貸和保險部門管理着約3190億美元，約佔其總資產的30%。阿波羅的指標甚至更為極端。在2022年與保險公司Athene完成合並後，阿波羅去年創造的淨收入超過了前一個十年的總和。該公司管理的資產中超過80%是信貸資產。與利差相關的收益，或者説從投資保單持有人的保費中獲得的收益，達到了31億美元，佔公司總利潤的60%以上。
搖錢樹
雅典娜合併後，阿波羅的利潤飆升
來源：彭博社
為了向雅典娜年金業務出售起源的私人信貸資產對阿波羅的增長至關重要，首席執行官馬克·羅温表示。相應的資產支持證券非常有用，因為它們通常擁有投資級信用評級。保險公司傾向於偏愛高質量資產，而回避垃圾評級的公司債務。
但是，另類管理者進軍汽車貸款和信用卡債務等領域引起了人們的關注。穆迪投資者服務在一份三月的報告中指出了兩個問題。資產支持證券本來就是不透明的證券工具。私人信貸基金的參與可能帶來額外的隱藏槓桿，特別是如果允許管理者通過借款提高回報。但更重要的是，該機構擔心集中風險，即少數幾家大型私募股權公司對快速發展的金融生態系統負有責任，從而在經濟中具有巨大影響。
最終，嚴格的銀行監管推動了私人信貸活動的增加。如今，僅三家大型私募公司管理的資產就超過2萬億美元，超過了美國垃圾債券或槓桿貸款市場。隨着它們深入到日常生活中，為什麼它們仍未受到監管？它們才是真正的隱藏龐然大物，而不是銀行。
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