阿里巴巴在市場動薦惡化後取消物流部門的IPO - 彭博報道

阿里巴巴集團控股有限公司 取消了其在香港的菜鳥物流部門的首次公開募股，擱置了一項10億美元以上的交易，這一出人意料的舉動凸顯了其振興疲軟電子商務帝國的新方法。

這是阿里巴巴第二次取消其主要業務的備受關注的首次亮相，給去年開始的重組投下更多不確定性，自前首席執行官張勇突然離職以來，該公司的策略已經轉變。突然。最初計劃將公司分拆為六個獨立部門，這些部門可以獨立籌集資金，現在的目標是將運營合併以推動主營業務，同時出售非核心資產，如社交媒體平台嗶哩嗶哩和電動汽車製造商小鵬汽車

中國電子商務先驅取消了備受期待的首次亮相，因為中國的經濟動盪和監管不確定性讓投資者對香港的IPO失去了興趣。蔡崇信主席稱市場“相當低迷”，並表示他們無法為菜鳥提供所需的“耐心資本”來實現全球擴張。阿里巴巴目前計劃收購所有投資者和員工持有的剩餘股票，以37.5億美元吸收這家快速增長的實體並納入其更廣泛的在線零售業務。

阿里巴巴決定“限制干擾”，不再將菜鳥公開上市，而是重新投資於擴大一項在最近幾個季度表現優於其他部門的業務，這要歸功於其國際業務版圖。“鑑於IPO市場條件嚴峻，我們清楚地意識到，現在或可預見的未來將菜鳥公開上市與我們集團戰略不一致，”蔡崇信週二告訴分析師。“在這一點上，可實現的估值也不符合我們認為菜鳥的戰略估值。”

阿里巴巴仍在努力應對基本問題，這些問題圍繞着互聯網公司，傑克·馬兩十年前創立並發展成中國最有價值的公司，然後在疫情和北京的嚴厲反壟斷打擊之前消失了增長。自那時以來，它市場份額流失給了競爭對手，如PDD控股有限公司和字節跳動有限公司。該公司12月季度營收增長低於預期的5%，遠低於前幾年的增速。

“這是一個令人驚訝的轉變，幾個月前，阿里巴巴對於菜鳥的戰略重要性持有不同看法，”諮詢公司Wavelet Strategy創始人、前阿里巴巴經理楊曉琳説。“取消菜鳥的IPO決定將進一步削弱投資者對阿里巴巴重組努力的信心，對其繼續創造股東價值的能力，以及關於阿里巴巴雲是否仍然有IPO選項的更大問題。”

彭博智庫的看法

阿里巴巴收購其菜鳥子公司剩餘36.3%股權，有助於中國和國際電子商務的增長，因為該公司正在同步這三個高度整合的業務的戰略計劃。收購價格將菜鳥估值為0.71倍的營收倍數，比如順豐控股、中通、京東物流和J&T等物流公司的平均估值折價26%。

- 分析師Catherine Lim和Trini Tan

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作為回應，該公司正在利用籌集的資金支持一項$250億的回購計劃，並投資於從雲計算到人工智能的技術。在週二，蔡崇信表示，阿里巴巴將專注於整合其各種業務，重拾市場主導地位，而不是專注於進行IPO。

當這家中國互聯網公司在2023年取消了其價值110億美元的雲計算部門的上市計劃時，高管們還辯稱他們應該專注於業務，而不是蔡崇信所稱的“金融工程”。然而，最近決定取消菜鳥的上市計劃可能會讓一些投資者感到失望，他們希望能分享阿里巴巴最國際化部門之一的利潤。

菜鳥智能物流網絡有限公司，負責處理阿里巴巴電子商務每天產生的數百萬包裹中的大部分，被估值約為103億美元。它被認為是阿里巴巴中國商業運營的推動因素，也是一個快速擴張的國際部門，包括總部位於新加坡的 Lazada和淘寶網站。菜鳥的目標是在中國境內24小時內交付包裹，在全球其他地方在72小時內交付，根據其網站。它在300多條國際航線上運營，與3000多家物流合作伙伴合作。

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去年，阿里巴巴還擱置了在資本市場上推出其Freshippo雜貨連鎖店的計劃。這一撤退與北京應對房地產危機、外國投資者信心喪失以及隨之而來的中國經濟下行的不確定性相吻合。與此同時，面向國內市場的企業由於消費者信心減弱而難以增長收入。

儘管美國和非洲等其他市場的IPO市場看起來可能會出現反彈，但菜鳥的IPO在香港被擱置。上週，兩家科技公司Reddit Inc.和Astera Labs Inc.以及瑞士護膚公司Galderma Group AG隨着投資者需求的激增而上市，股價飆升。但阿里巴巴週二沒有任何跡象表明其有意在其他地方重新啓動上市嘗試。

阿里巴巴 — 經過多年的瘋狂投資，現在控制着龐大的資產組合 — 現在正在積極尋找出售其中一些非核心資產，蔡崇信表示。據彭博新聞報道，它正在探索擺脱銀泰百貨和其他零售業務的方式。

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