雀巢、好時受到可可價格飆升的打擊 - 彭博社

各種口味的好時巧克力盒。

攝影師：安格斯·莫丹特/彭博社今年可可價格的突然和急劇上漲正在影響全球巧克力庫存，投資者們爭相評估糖果公司如果關鍵原料成本持續上漲將面臨的影響。

2024年可可期貨價格翻了一番多，飆升至前所未有的每公噸超過10,000美元。這種大宗商品甚至超過了人工智能寵兒英偉達公司的驚人表現，甚至比銅還要更昂貴。

這對雀巢公司和好時公司等公司來説是個壞消息。儘管製造商提前數月購買可可豆，但華爾街預計如果可可價格保持高位，這些公司可能難以將更高的成本轉嫁給消費者以維護利潤率。

“定價權是有限的，” Mirabaud集團的董事約翰·普拉薩德表示。他補充説，可可價格的急劇上漲“無疑會影響該行業所有生產商的利潤率和銷售額。”

全球範圍內與巧克力相關的股票已經感受到了壓力。瑞士的雀巢、吉百利和米爾卡巧克力製造商蒙德利國際公司，以及全球最大的散裝巧克力生產商巴瑞·卡利博公司今年都出現了下滑。

可可價格的飆升正在推動這些公司的輸入通脹，巧克力製造商今年需要比分析師目前假設的更高的定價，以限制利潤影響。例如，彭博智庫估計，可可成本佔Lindt & Spruengli AG銷售額的約10%，通常需要6-12個月的時間才能通過對沖傳遞，包括以較低價格購買的庫存。

與此同時，華爾街對 Hershey 的看法是多年來最不看好的。法國巴黎銀行安盛最近下調了該股的評級，週二將其評級下調為中性，原因是最近可可價格的激增。分析師馬克斯·古姆波特由於成本上升，將 Hershey 2025年調整後的每股收益預期下調了9%。

惡劣天氣和疾病損害了西非的可可作物，這裏是大部分商品的種植地。此外，科特迪瓦和加納的低薪農民缺乏擴大產量的動力，新的歐盟法規可能會增加製造商的成本。

“現在成為巧克力生產商並不是一件好事，”Pictet Asset Management的高級投資經理Evgenia Molotova説。“這在很大程度上取決於天氣和疾病，但今年的收成受到嚴重影響，因此這些股票的跌幅可能還會進一步擴大。”

然而，一些投資者表示，近年來一些包裝食品已經設法解決了這個問題。

加貝利基金價值共同投資總監凱文·德雷爾表示，蒙德雷茲應該能夠將更高的價格轉嫁給消費者。該基金持有該公司的股份。他説，蒙德雷茲在過去幾年的通貨膨脹環境中處理得“和食品行業的任何人一樣出色”。

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此外，像琳德特這樣的高端巧克力生產商比好時等大眾巧克力製造商更有能力避免產品銷量急劇下降，並且他們擁有強大的定價權，據蘇黎世3V資產管理首席執行官馬丁·萊曼表示。

“琳德特更多地是一個高品質、奢侈的品牌，人們願意在贈禮季節花更多的錢，”他説。

然而，還有一些人認為巧克力行業的基本壓力將在一段時間內持續存在。

花旗分析師在準確預測最近高點後還表示，價格可能會一直保持較高直到2025年下半年。而自年初以來下跌約9%的巴里·卡利博也表示，預計可可短缺問題將持續到下個季節。