開始你的一天需要知道的五件事：亞洲 - 彭博社

在2023年11月22日，致電東京的東京短資公司的貸款經紀人。

攝影師：Toru Hanai/Bloomberg早上好。美國國債全線下跌。6月份美聯儲降息的可能性跌破50%。日元對美元貶值至152。以下是市場動態。 —Isabelle Lee

降息機會減少

債券交易員預期美聯儲今年的貨幣政策放鬆幅度減少，並短暫將6月首次行動的可能性降至50%以下 — 在美國製造業活動指數首次自2022年以來顯示擴張之後。今年美聯儲貨幣政策放鬆的預期價格已降至不到65個基點 — 少於美聯儲政策制定者們的預測 — 在3月份的ISM製造業數據超出了彭博經濟學家調查中的所有預期之後。美國國債全線下跌 — 10年期收益率上漲超過10個基點。在ISM數據發佈之前，交易員已經開始重新評估基於經濟數據和美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週五的評論的貨幣政策前景，當時美國市場關閉。在標普500指數連續第五個月錄得漲幅之後，股市小幅下跌 — 引發了市場對於整固或回調的猜測。

銀色襯裏

新興市場資產延續跌勢，在最新的美國數據和全球流動性仍然不足的情況下，歐洲、澳大利亞和香港等多個市場因復活節星期一休市。新興市場股票和貨幣的MSCI廣泛指數下跌。巴西雷亞爾和匈牙利福林茲對美元的跌幅居前。但這種下跌並不意味着投資者在這一領域猶豫不決。事實上，隨着他們在全球尋找被低估的股票，專注於新興市場的主動管理交易所交易基金重新成為時尚。在3500億美元的新興市場ETF中，僅約5%的基金持有被主動管理，但這些基金吸引了過去一年流入該資產類別的超過三分之一的新資金，彭博社編制的數據顯示。資金流入的關鍵是新興市場股票相對於美國同行的43%折價交易，僅略低於有記錄以來最大的估值差距。

日元疲軟

與此同時，日元兑美元走弱至152附近，這是交易員認為可能導致日本官員干預市場的關鍵水平，因為強勁的美國工廠數據提振了美元。日元下跌0.2%，使其兑美元約為151.70。上週觸及34年來最低水平。日本財務大臣鈴木俊一表示，當局正在高度緊急地監視日元，準備採取適當措施應對任何過度波動。官員們一直在警告，他們願意在必要時在貨幣市場採取行動，以遏制日元的下跌。到目前為止，這種貨幣對美元貶值約為7%，是過去一年來十大貨幣中表現最差的。即使日本央行結束了世界上最後一個負利率政策，投資者仍然關注日本和美國之間的利率差距。

目標以下

據知情人士透露，Tiger Global Management為其最新的風險投資基金籌集了約22億美元，遠低於60億美元的目標，這是大約十年來籌款規模最小的一次。上週，Private Investment Partners 16基金的最終封閉標誌着Tiger首次吸引的現金少於前一代產品。這是在經歷了多年強勁投資者需求之後的一個明顯逆轉。Tiger上一輪規模為127億美元的基金是其有史以來最大的一次。現在，Tiger面臨多年來最困難的籌款環境，投資者對風險投資和私募股權投資變得更加謹慎。由於公司返現速度緩慢，客户的新投資能力受到限制。許多私募股權和風險投資公司最近都未能達到或削減了籌款目標，包括阿波羅全球管理公司、Carlyle Group和Insight Partners。

即將發生…

對於美國的交易員來説，週二將是一個非常繁忙的一天，因為將公佈工廠訂單、輕型車銷售和JOLTS職位空缺數據。這些數據將與幾位央行發言人的講話一起發佈，包括美聯儲的約翰·威廉姆斯、洛雷塔·梅斯特、瑪麗·戴利和米歇爾·鮑曼。值得注意的是，聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝託·穆薩勒姆也將上任，接替詹姆斯·布拉德。此外，交易員可以期待歐元區標準普爾全球製造業採購經理人指數和澳大利亞儲備銀行有關三月政策會議的紀要。

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美國經濟看起來對於那些預計今年將陷入衰退的人，包括許多債券投資者來説，過於強勁。ISM的製造業採購經理人指數成為最新一項數據，超過50線，首次自2022年以來信號擴張。增長是經濟學家預期的五倍，價格和新訂單子指數也激增。

小驚訝，交易員立即開始打賭，美聯儲今年可能只會降息兩次，而不是中央銀行點陣圖預測的三次。看起來押注降息將從六月開始的賭注可能會加入之前的熱門選擇。我們年初時投資者確信會在三月降息，然後推遲到五月，然後是六月。

國債收益率曲線是債券市場定位圖中更為頑固的部分。雖然兩年期國債相對於十年期同行的溢價有所縮小，但仍高達40個基點。這種倒掛的情況——長期國債通常提供更高的收益率以彌補更大風險——正在變得非常持久。不過，如果製造業繼續蓬勃發展，進一步削弱衰退預期，那麼有相當大的機會最長的曲線倒掛正在度日如年。

加菲爾德·雷諾茲 領導彭博亞洲市場實況博客，並駐紮在悉尼。