俄羅斯和中國的雙重威脅導致歐盟和美國面臨國防開支的大幅增加 - 彭博社

2023年6月，在立陶宛維爾紐斯，德國Leopard 2主戰坦克參加了北約的Griffin Storm演習。

攝影師：Kay Nietfeld/picture alliance/Getty Images

全球重新武裝的新時代正在加速到來，這將意味着巨大的成本和一些艱難的決定，對於已經在艱難應對不穩定公共財政的西方政府而言。

儘管去年全球國防支出達到創紀錄的2.2萬億美元，但歐盟國家才剛剛開始考慮21世紀的安全需求，面對東部邊界的俄羅斯咄咄逼人、中東地區的動盪局勢，以及中國軍隊的擴張將華盛頓的注意力拉向太平洋。

政治領導人一直在為北約成員國達到國防支出佔國內生產總值的2%的目標而自我祝賀。但專注於安全事務的官員表示，為了實現聯盟的計劃，軍事預算可能需要模仿冷戰時期高達4%的支出。

北約秘書長延斯·斯托爾滕貝格（Jens Stoltenberg）（左）和美國國務卿安東尼·布林肯（Antony Blinken）在華盛頓美國國務院舉行新聞發佈會，日期為1月29日。攝影師：Haiyun Jiang/Bloomberg如果美國及其七國集團盟友達到這樣的水平，根據彭博經濟學的計算，這將相當於未來十年超過10萬億美元的額外承諾。

“冷戰後的‘和平紅利’即將結束，”BE的首席地緣經濟分析師詹妮弗·韋爾奇説道。“這很可能會對國防公司、公共財政和金融市場產生深遠影響。”

對美國及其盟友來説，殘酷的現實是，弗拉基米爾·普京在烏克蘭的進展意味着他們需要大幅加強在東歐的防禦，同時與中國進行平衡 — 正如那個國家增加與莫斯科的合作。

更多的國防支出將增加借貸

債務與國內生產總值的比率

來源：彭博經濟學

注：英國和美國已經在國防上花費超過2%

習近平主席明確表示了將台灣納入北京控制範圍的雄心，必要時將採取武力行動，並越來越強調中國在亞太地區其他地方的領土主張。

這兩大威脅正推動西方領導人 — 以及他們的選民 — 面對多年來一直在積累的有關税收、福利和政府借貸的問題，他們正在逐漸認識到重返大國競爭將帶來的權衡。

“我不預見由於國防支出增加而引發財政危機，”曾任國際貨幣基金組織首席經濟學家的麻省理工學院的西蒙·約翰遜説道。“但我擔心因未能捍衞國家而引發的國家安全危機。”

彭博經濟學的分析顯示，為戰爭做準備的負擔不斷增加將為大多數北約成員國創造一個新的財政範式。

即使只是滿足聯盟軍事支出佔年度GDP的2%最低標準，也會使歐盟大部分國家的後疫情債務整合陷入停滯。如果達到4%，將迫使該集團較弱的主權國家在更深層次的借貸、其他預算部分的大幅削減或者税收增加之間做出痛苦選擇。

英國航空航天系統公司在2023年9月倫敦舉辦的國防與安全裝備國際展覽會（DSEI）上的展台。攝影師：Hollie Adams/彭博如果額外支出通過債券市場融資，法國、意大利和西班牙將會面臨特別大的風險，屆時羅馬的公共債務將從今年的產出的144%躍升至2034年的179%。

即使是已經將年度GDP的3.3%用於國防的美國，如果將其軍事預算提高到4%，借款也將從99%增加到未來十年的131%。

這些影響可能在國際貨幣基金組織在春季會議上下週發佈更新的債務預測時顯現。該組織的官員已告訴各國在未來半個世紀增長可能比新冠疫情之前更為疲弱的情況下逐漸開始重建財政緩衝。

預計國防支出

2023年佔GDP比例

來源：彭博經濟學

儘管烏克蘭和加沙的戰爭引起了對歐洲和中東的關注，但軍事預算激增是一個全球現象。

中國的國防支出將在2024年增長7.2%，是五年來增長最快的。根據國防情報公司簡氏的分析，馬來西亞以10.2%的增幅和今年總支出42億美元在22個亞太國家中位居年增長預測榜首，緊隨其後的是菲律賓以8.5%的增長和66億美元的支出。

在美國，喬·拜登總統的政府將要求軍事預算增加1%，而這個預算已經超過任何其他國家，大西洋理事會的馬修·克羅尼格表示，作為國內生產總值的百分比，這個預算可能需要翻倍。“美國遠未達到所需水平，”他説。

一個再軍事化的世界如何在有限的税收收入和日益增長的福利和健康需求之間協調這些承諾，將在未來幾年成為一個尖鋭的政治問題。

美國陸軍M1艾布拉姆斯主戰坦克在三月份的北約“龍24”軍事演習中從維斯瓦河上的兩棲平台上滾下。攝影師：肖恩·加利普/蓋蒂正是出於這個考慮，以及對於唐納德·特朗普對北約持懷疑態度可能連任的展望，歐盟27國領導人在三月底開始了關於如何為他們的國防部門進行重大改革的資金問題的艱難討論，同時還要繼續援助基輔。特朗普在二月份對歐洲援助在戰爭爆發時的疑慮給這些談判增添了緊迫性。

儘管存在這樣的擔憂，北約成員國不太可能立即同意承諾將國防支出佔國內生產總值的4%。他們去年同意加強承諾至少支出2%，但即便如此，這也引發了激烈的辯論。

對於投資者來説，最吸引人的選擇可能是擴大共同支持的歐元債券發行，這些債券資助了歐盟後疫情復甦計劃。這樣的結構將利用對更多AAA評級歐洲證券的迫切需求，並緩解個別國家不斷增加的負擔。

閲讀更多關於即將到來的國防支出浪潮：歐盟開始走上一條漫長而昂貴的路徑，以確保對抗普京的國防債券投資者正蜂擁而至，資助對抗普京的戰爭歐洲能自衞嗎？它有三年時間找到一種方法世界大戰的恐懼困擾着對沖基金巨頭和政策制定者

儘管如此，現在看來可能會出現持續較高利率的時代，這可能會激起債務償還費用，並限制公共財政選項，特別是如果與大幅增加的國防支出相結合。

如果政府迴避政治上的艱難決定，這可能只會確保借款成本保持較高，據美國財政部和白宮前高級經濟政策官員、現任Arbroath Group管理合夥人克里斯托弗·斯馬特（Christopher Smart）表示。

“我們生活在一個更傾向於槍炮和黃油的政治家的世界，”現在管理合夥人克里斯托弗·斯馬特説道。“所以我不知道這是否會迫使做出許多困難選擇，它只會導致更多債務，這將本身推高利率。”

法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍（Emmanuel Macron）左，德國總理奧拉夫·肖爾茨（Olaf Scholz）參加了7月12日在立陶宛維爾紐斯舉行的北約峯會。攝影師：Kay Nietfeld/picture alliance/Getty Images這些擔憂也是富裕國家如德國的財政鷹派反對聯合債券發行的原因。總理奧拉夫·肖爾茨上個月表示，他並沒有絕對排斥聯合債券的發行，但也沒有表現出太多熱情。“我們不是這些想法的鐵桿支持者，”他告訴記者。

這些討論的背景是北約計劃實施自冷戰結束以來最大規模的國防改革之一。

該聯盟旨在使約30萬名部隊處於更高的戒備狀態，各成員國能夠在其東部陣線上擴大八個多國戰鬥羣，目前每個戰鬥羣約有1000名部隊，擴大至多達5500人的旅規模。

“迫切需要更多，”倫敦智庫RUSI分析師、前北約發言人奧安娜·隆格斯庫（Oana Lungescu）表示。

她説，北約需要填補長期存在的空白，如防空，補充武器和彈藥庫存，並繼續投資新技術以保持對俄羅斯的優勢。她表示，烏克蘭在與俄羅斯進行第三年戰爭時也需要持續支持。

瑞典卡爾斯科加（Karlskkoga）的Saab Dynamics AB生產設施，拍攝於6月。攝影師：Erika Gerdemark/Bloomberg儘管所有這些可能會帶來政治領導人幾乎沒有開始計算的成本，但根據麻省理工學院的約翰遜，這可能仍然比另一種選擇更好。

“你必須權衡一下，如果你不花這筆錢會發生什麼，”他説。“這對你的國家、你的經濟和投資者意味着什麼？”