阿比特雷德在利率和反壟斷擔憂之際看到交易復甦緩慢 - 彭博社

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社

併購套利投資者表示，與去年相比，交易量的反彈在面對高利率、持續的反壟斷擔憂和選舉年政治的情況下岌岌可危。

這是根據彭博社對15家併購套利和事件驅動交易台、分析師、經紀人和基金經理的調查得出的結論，他們表示，美國的併購業務並不像他們預期的那樣強勁，儘管在2024年初有所增長。

值得注意的是，根據彭博社編制的數據，宣佈的交易價值連續第二個季度超過了3000億美元，這是自2022年以來的水平。但這一復甦是前期加載的，並受到年初一波包括幾筆超過300億美元的鉅額交易在內的推動。這股勢頭在三月份消退，引發擔憂，認為條件尚不成熟，無法實現持續復甦，也無法帶來更繁忙的併購股票投資組合。

反彈不穩定

來源：彭博社

這種複雜的局面凸顯了美聯儲決定將利率維持在較高水平更長時間，打破了市場對於在年中轉向政策寬鬆的預期，導致交易環境持續棘手。調查對象表示，這與拜登政府的反壟斷行動以及即將到來的總統選舉在11月舉行，是併購套利前景的關鍵。

“最近，我們似乎有幾筆交易接近達成卻在最後一刻因為無法彌合的買賣價差而破裂，”TD Cowen的併購套利專家克里斯·科爾皮茨説。“圍繞選舉的不確定性和拜登的反壟斷政策在短期內不會改變，所以我們看到交易數量有意義增加的唯一途徑是如果我們就利率走勢達成共識。”

不安的一羣

這種明確性似乎並不會很快出現，因為強勁的經濟數據導致美聯儲官員們推遲了任何時候需要降息的需求。

結果是，許多彭博調查的受訪者對本季度及未來的併購環境仍感到不安。

今年初，JetBlue航空公司收購了Spirit航空公司，iRobot公司出售給了亞馬遜公司，但因反壟斷挑戰而破裂，這促使交易員擔心監管機構在去年在法庭上遭受重大損失後會重新振作。

此外，由於反壟斷或監管問題導致交易失敗，包括反向終止費的交易數量增加，WallachBeth Capital的策略師佈雷特·巴克利説。他正在追蹤的大約40筆大型公開待定交易中，大約40%的交易與監管因素有關的交易都有這樣的費用，而25%是一個更典型的水平，他説。

“這再次凸顯了那裏一個不斷上升的關注點，”他説。

然後還有關於日本製鐵公司提出收購美國鋼鐵公司的傳聞，這給投資者帶來了一個新的提醒，即一些交易可能會被捲入選舉年政治中。

總統喬·拜登表示該公司應該留在美國手中。與此同時，前總統唐納德·特朗普，共和黨提名人，承諾將徹底阻止這筆交易。

購物清單

但對於押注交易結果的投資者來説，並非一切都令人沮喪。

一些市場領域，如生物技術和石油天然氣，被認為面臨較少的監管審查，並可能產生更多的合併和收購，一些調查對象表示。

在調查中提到的熱門併購目標

來源：彭博社

3月26日至4月3日對15名併購套利分析師、經紀人和基金經理進行的調查

像家得寶公司提出收購建築產品分銷商SRS Distribution Inc.等消費週期性交易，看起來是另一個熱門領域，上個月佔據主導地位，根據彭博智庫的安德魯·西爾弗曼説。

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至於個別公司，Spirit AeroSystems Holdings Inc.、Avangrid Inc.、Macy’s Inc.和R1 RCM Inc.被視為最有可能的收購目標，根據3月26日至4月3日進行的彭博調查。

15名受訪者中有5名對Spirit AeroSystems周邊的交易持樂觀態度，認為這家公司處於影響737 Max飛機的質量問題的中心。它正在與波音和空客就潛在交易進行單獨討論。

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