英國的工作和薪資數據給英格蘭銀行帶來了兩難局面-彭博社

安德魯·貝利，英格蘭銀行行長。最新的就業數據確實令人費解。

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俄羅斯目前是世界第四大液化天然氣出口國，但對北極LNG 2的限制削弱了其雄心。攝影師：Natalia Kolesnikova/AFP/Getty Images歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對您的資金意味着什麼。*

英國就業和工資報告棘手而棘手

最新的英國就業和工資數據今天上午公佈。這是一個棘手的問題。

讓我們從好消息開始。實際工資仍在健康增長。截至2月的三個月內，不包括獎金的平均工資同比上漲了6%。

對於想知道誰獲得這些加薪的人，各行業的情況如下：製造業工人漲幅為6.9%，金融和商業服務為6.8%，酒店和零售業為6.4%，公共部門為6.1%，建築工人為3.1%。（考慮到住房建設行業的乾旱情況，這並不奇怪）。

無論如何，在考慮通貨膨脹（由CPI衡量）之後，“實際”工資整體上年增長了2.1%。

這是一件好事，也是一件健康的事情。這是——用一個更好的詞來説——“正常”。正如您可以從下面的圖表中看到的那樣，在至少在零年代，超過通貨膨脹的工資增長是標準的。事實上，從2001年初到2007年底，英國年實際工資增長率的平均值恰好是2.1%。

所以從這個角度來看，這只是又一次歡迎回到過去美好時光的轉變。實際工資的上漲意味着消費者將繼續從他們去年經歷的生活成本打擊中恢復過來。

6%的數字本身對英格蘭銀行來説並不受歡迎。它比市場預期的略高（彭博社調查的分析師預期為5.8%），而且絕對不會讓銀行感到舒適，以至於立即削減利率。

英國勞動力市場的放鬆

然而——這就是特別棘手的地方——這個“固定”的工資數據伴隨着失業率的上升至4.2%，而分析師預期為4%。空缺崗位再次下降，總體印象是勞動力市場變得更加寬鬆而不是更加緊縮。

此外，這一印象得到了大型上市招聘機構的證實。他們都發布了相當糟糕的業績，您可以通過查看最新的Pagegroup Plc（昨天）、Robert Walters Plc和Hays Plc（今天）的更新來了解。

總的來説，員工對換工作的信心降低，僱主對招聘的信心也降低，越來越傾向於臨時工而不是永久性安置。與此同時，正如佩奇所説，“儘管薪資水平仍然很高，但向候選人提出的報價並不像2022年和2023年初那樣高。”

聽起來相當嚴峻。然而，不要忘記這是一個非常奇怪的經濟週期。如果僱主一直囤積勞動力（正如一些人所爭辯的那樣），那麼他們需要招聘更多員工的需求在某個時候就會用盡。

在我看來，這個論點得到了一些額外的可信度，因為很明顯招聘業務正在全球範圍內放緩 — 這絕對不是一個僅限於英國的問題。

所以，我們現在看到的很可能只是疫情和封鎖的持續後果，類似於公司因為將對某些商品的人為提振的封鎖需求延伸到遙遠的未來而過度訂購了實體庫存。製造業部門現在才剛剛從中恢復過來。

所以，正如我所説，這是一個棘手的問題。如果這是一個放緩，那麼降息的理由更為緊迫。如果這只是在處理勞動“過剩”的持續過程，那麼耐心等待的理由更為強大。

英格蘭銀行可能會偏向哪一邊？明天的通脹數據將很重要。目前預期是3.1%。如果低於這個水平，他們就有更多的理由採取鴿派政策。

然而，他們可能會希望在4月的工資和通脹數據出爐之後再做決定，因為那時最低工資會上調，同時還包括國家養老金在內的各種福利也會調整。

最後，正如我上週所寫的，美聯儲是一個重要的影響因素，部分原因是人類的本性（跟隨羣體總是更舒適的選擇），但也因為匯率。在商品價格（當然是以美元計價）大幅上漲的時候，央行可能會更加警惕進口通脹。

市場的反應今天顯然是稍微推遲他們預計的首次降息時間 — 大多數人現在押注最早在九月降息。去年十二月，他們押注五月。

我們拭目以待明天會發生什麼，但這又是一個有用的提醒，你的個人財務健康不應該依賴於特定的經濟結果。做好失望的準備，然後如果發生好事，你會更加享受。

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我今早讀到的內容

• 別忘了收聽最新一期的Merryn Talks Money，我們將討論貴金屬的最新動態，Merryn還與Akshat Rathi討論資本主義如何幫助緩解氣候變化。
• 約翰·米克爾思維特，彭博社的總編輯，解釋了為什麼今年南非的選舉是自種族隔離時代以來該國最重要的一次。
• 現在我快要步入中年了（現在是50歲開始算中年，對吧？），令人滿意的是，對我來説考慮變得健康並不算太晚，克里斯·布萊恩説。

“你甚至舉重嗎？”就像我相信年輕人們現在説的那樣。攝影師：彭博社的賓·關### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數下跌了1.4%，約為7,850點。富時250指數下跌了1.4%，約為19,410點。黃金下跌了約0.4%，報價為每盎司2,370美元，布倫特原油下跌約0.4%，報價為每桶89.70美元。比特幣下跌了約0.7%，報價為每枚62,740美元，以太坊下跌了0.7%，報價為每枚3,060美元。英鎊對美元匯率為1.245，對歐元匯率為1.171。

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每日名言

“如果你關心你自己的***國家，讀讀路德維希·馮·米塞斯和奧地利經濟學派的六堂課，***。”

雷納託·莫伊卡諾

混合武術選手

這位巴西輕量級選手在上週六在拉斯維加斯慶祝他在終極格鬥冠軍賽中的勝利，用一種非常非學術的語言進行了即興的經濟學課程。 。

給…狗舍定個價

• $6,000 這是紐約和洛杉磯之間新的私人飛機服務的起步價格，迎合想要帶着狗一起登機的寵物主人們。 你還覺得我們需要降息嗎？

在你離開之前…

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週三需要關注的主要新聞包括：

• 在經濟新聞中，我們將獲得最新的英國通脹快照。預計通脹率將大幅下滑至3.1%。這幾乎低到英國央行行長安德魯·貝利不必再給財政大臣寫信的程度。
• 在公司新聞中，將有來自在線服裝店 ASOS 和Ladbrokes所有者 Entain 的報告。

我們生活在一個政治和政治干預對市場影響遠比2008年前的共識、全球化和選民冷漠時期更為重要的世界。所以一定要閲讀我的同事Allegra Stratton的每日簡報，The Readout，以保持最新。

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法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍呼籲更新該國與中國的經濟關係，正值中國領導人習近平預計將前往法國進行國事訪問。

在接受《週日論壇報》的一次廣泛採訪中，法國總統表示歐洲希望在與中國的經濟關係中獲得更多的互惠性，以更好地確保其經濟安全。

“我呼籲進行‘aggiornamento’，因為中國現在在許多領域存在過剩產能，並大量向歐洲出口，”馬克龍在採訪中説道，使用了意大利詞彙來表示更新。

預計習近平將於週日下午抵達法國，這是他在歐洲進行為期五天訪問的第一站。此次訪問發生在中歐關係達到數十年來最緊張的時刻，歐盟正在對中國的過度補貼進行一系列調查，並指控中國進行了間諜活動和國家支持的網絡攻擊。

儘管馬克龍據説去年底支持了對中國電動汽車進行的一項關鍵歐盟調查，但他也在進行一場魅力攻勢，試圖吸引來自世界第二大經濟體的投資。

在巴黎愛麗捨宮為習近平舉辦晚宴後，他將帶他的中國客人去到比利牛斯山脈的一個地方，那裏是他小時候在祖母家度過的時間。習近平去年邀請馬克龍在廣東省省長的住所分享茶會，這個職位曾經是他父親擔任的。

儘管馬克龍在經濟問題上採取了強硬立場，但這位法國總統正在捍衞歐洲作為一個平衡力量的角色，使中國能夠繼續參與全球討論。

“讓我們明確一點，我並不提議與中國疏遠，”他在採訪中説道。“無論是關於氣候還是安全，我們都需要中國。”

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俄羅斯的要塞經濟已經證明對西方制裁的衝擊具有非常強大的韌性。克里姆林宮入侵烏克蘭兩年後，它仍在資助一場代價高昂的戰爭，並支持弗拉基米爾·普京總統。

但至少有一個地方痛苦是真實的。