中國強勁增長令中國人感到困惑 - 彭博社
Shuli Ren
強勁的國內生產總值讓中國人感到困惑。
攝影師：Raul Ariano/Bloomberg
降低温度。
攝影師：Atta Kenare/AFP/Getty Images
中國第一季度5.3%的增長大大超出了預期和北京自己設定的“約5%”目標。但如果你問問家庭、公司甚至税務人員，實際情況卻遠不如表面看起來那麼樂觀。
截至2023年底，根據央行最新的城市存款者調查，只有9.5%的人看到了良好的就業前景。為了備足雨天，家庭在第一季度增加了8.6萬億元人民幣（1.2萬億美元）的儲蓄，促使一些銀行停止長期固定收益產品的發行以保護他們的利潤率。CSI 2000指數，其小盤公司更容易受到商業週期的影響，今年下跌了20%。與此同時，截至2月，政府財政收入同比下降了2.3%。
Bloomberg觀點迪拜的遊艇不需要這麼多雨水亞洲貨幣無法抵抗狂暴的美元中國有機會成為伊朗的全球領導者參議院在波音上的作秀不會讓您的航班更安全指責中國篡改其經濟擴張統計數據已經存在幾十年了。但要更好地理解其經濟和政治體系，人們應該試圖協調和理解頭條數字與人們日常感知之間的差異。就我所見，有兩股力量在起作用。
首先，經濟正經歷自1999年以來最長的通縮趨勢。因此，實際國內生產總值增長5.3%並不能提供有用的見解，因為工人和企業的收入以人民幣計算仍然停滯不前。事實上，在第一季度，名義國內生產總值僅增長了4.2%。家庭可支配收入增長了6.2%，遠低於疫情前的水平。
新常態
長期通縮意味着頭條增長將更高
來源：彭博社
製造業是主要增長引擎，受強勁出口和新能源相關投資推動。6.4%的增長證實了習近平主席的信念，即高端工業升級最終可以取代房地產的突出地位，並使其經濟擺脱低迷。
然而，人們幾乎不指望電動汽車供應鏈中的人感到愉快。許多人懷疑強勁的出口能否持續。貿易緊張和保護主義再次上升。德國總理奧拉夫·肖爾茨和美國財政部長珍妮特·耶倫最近訪華表達了擔憂，認為那裏工廠的大量產出已經成為全球問題。
事實上，上個季度工業產能利用率下降到了73.8%，創下了有記錄以來的最低水平，除了早期疫情期間，當時全國大部分地區都處於封鎖狀態。在今年頭三個月，一場價格戰爆發並升級 — 市場領導者比亞迪股份有限公司和特斯拉公司犧牲利潤率以換取銷售量 — 進而加劇了中國生產者的價格通縮。
新的貿易戰？
國內產能過剩促使中國工廠廉價出口
來源：彭博社
第二個因素與中國如何計算季度國內生產總值有關。它使用所謂的生產賬户，優先考慮每個行業的附加值，並忽略最終需求。
製造商可能一直在補充他們的庫存 — 截至二月，最新數據顯示，庫存比去年同期增長了6.8%，比2023年底有所增加。這也意味着未來，公司可能會先從他們的儲藏室裏賣出產品，然後再生產更多，這將在今年晚些時候對中國的國內生產總值施加壓力。
庫存問題
製造商的庫存增長在年初有所上升
來源：彭博社
隨着中國進行結構性轉變，要讀懂經濟並找出何時何地觸底變得更加困難。政府迅速停止提供有見地的統計數據也沒有幫助。比以往更多，人們需要篩選出一些一般公眾不太關注且因此不太受到調控的細微數據系列。只能看頭條數字的人不瞭解中國。
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習近平有一個最喜歡的 説法：“當今世界正經歷百年未有之大變局。”這位中國領導人在國際峯會、工作黨大會甚至與俄羅斯總統普京的 對話 中都反覆提及這一説法。這揭示了他對全球的看法，而伊朗-以色列 衝突 恰好契合其中。
北京有機會挺身而出，在這個日益不穩定的局勢中扮演外交問題解決者的角色。這將使這個世界第二大經濟體不僅與美國建立友好關係，而且鞏固其作為全球南方領導者的聲譽，這是習主席的重要目標之一。總統選擇不主動採取行動，這表明他在危機時刻介入的猶豫態度。