税收時間推動銀行和貨幣市場基金增加現金儲備-彭博社

預計隨着納税人提取資金而出現大規模資金流出，銀行和貨幣市場基金進行了調整以滿足贖回需求。

攝影師：Hussein Faleh/AFP/Getty Images

現在，大批美國人已經支付了他們的税款，現金在金融系統中流動，可能對未來的更廣泛影響產生潛在影響，可能導致美聯儲縮減其資產負債表。

華爾街一直在預期2024年税收季節將爆發，因為收入增加和股市繁榮。預計隨着納税人提取資金而出現大規模資金流出，銀行和貨幣市場基金進行了調整以滿足贖回需求。

因此，銀行在美聯儲存放的現金數量下降了兩年來最多，而貨幣基金資產出現了自2008年以來最大的資金流出，這可能促使基金出售國債持有以增強他們的現金，以應對資金大規模撤離的情況。此外，銀行通過幾乎一年來最多地利用了美聯儲的貼現窗口，這表明機構還使用這個長期備受詬病的設施來增強現金頭寸。

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儘管儲備和資金市場的這些變動是由税款支付的季節性影響導致的，但它們正在被密切關注，以防止任何可能擾亂金融系統日常運作的變化，因為美聯儲正在縮減其資產負債表 —— 這個過程被稱為量化緊縮或QT。稀缺性已經引發問題，特別是在2019年9月，當一系列因素包括企業税款的突然增加以及大量債券發行導致對流動性的需求突然激增，使隔夜資金市場陷入混亂，迫使美聯儲進行干預。

以下是一些設施和資金市場指標，可幫助瞭解過去一週資金在金融系統中的流動情況：

銀行準備金

根據美聯儲數據顯示，截至4月17日的那一週，銀行準備金總額為3.33萬億美元，而上一週為3.62萬億美元。這2860億美元的下降是自2022年4月税款截止日期以來最大的跌幅。

市場參與者和決策者正在密切關注銀行在美聯儲存放的現金，以判斷維持流動性所需的充足水平，並避免金融市場的動盪。隨着準備金接近稀缺水平，即主要交易商估計在3萬億美元至3.25萬億美元之間，美聯儲可能不得不考慮改變量化收緊的軌跡。

當前的統計數據表明，準備金運行在決策者會描述為充裕的水平，並且他們的目標是充足，正如主席傑羅姆·鮑威爾在上個月政策會議後在新聞發佈會上所定義的那樣，即“略低於”那個水平。

### 貼現窗口

根據最新數據，截至4月17日的那一週，銀行從美聯儲的貼現窗口借款約86億美元。這是自2023年5月以來最高的，當時美國仍在應對銀行系統的動盪。

這表明機構可能正在利用該設施增強他們的現金，以應對與税款相關的資金流出。華盛頓的決策者一直在努力將主要信貸設施重新定位為日常流動性來源，而不是過度依賴從聯邦住房貸款銀行借款，後者可能會推高所有人的融資成本。

美國銀行公司的美國利率策略負責人馬克·卡巴納在週二的一次活動中表示，銀行從聯邦住房貸款銀行系統借款是“一切如常，而不是最後的貸款人”，而是用於正常的抵押貸款活動。

### 貨幣市場資產

根據投資公司協會的數據，截至4月17日的一週內，美國貨幣市場基金流出約1120億美元。總資產從上週的6.08萬億美元下降到5.97萬億美元，這是自1月24日以來首次低於6萬億美元。

大部分貨幣市場基金資產的下降是由機構資金流出引起的，截至4月17日的一週內，機構資金流出總額達到966億美元，這是自10月中旬延長報税期限以來的最大淨流出。零售投資者從貨幣市場基金中撤出約155億美元。

相比之下，根據財政部的數據，4月11日至4月17日徵收的企業税款總額為1007億美元。

然而，只要美聯儲保持利率不變，現金預計將繼續湧入貨幣基金。週三公佈的數據顯示，一個關鍵的通脹指標連續第三個月超過了經濟學家的預期。

### 經銷商國債持有量

根據紐約聯邦儲備銀行的數據，截至4月10日的一週內，國債持有量從上一期的893億美元增至創紀錄的1190億美元。這是自11月22日以來的最大增長。

隨着財政部在季節性所得税支付期間減少了發行的短期政府證券數量，累積效應出現了。與此同時，貨幣市場基金資產下降，主要是由於機構資金大量撤離，税款到期。

TD證券美國利率策略負責人Gennadiy Goldberg表示，這表明貨幣市場基金可能在與税款日期相關的資金外流中出售了一些國債。

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