摩根大通的科蘭諾維奇表示美國股市的“修正”尚未結束 - 彭博社

馬科·科拉尼奇

來源：彭博社過去三週美國股市的下滑是一場可能加劇的拋售的開始，其中包括不斷上升的國債收益率、強勁的美元和高企的油價，摩根大通公司的馬科·科拉尼奇表示。

儘管本週來自美國企業的盈利結果可能暫時穩定市場，但這並不意味着股票已經脱離危險，該銀行的首席市場策略師表示。

科拉尼奇表示，對於股票估值的漠視、通脹持續過熱、對即將到來的美聯儲降息預期的減弱以及過於樂觀的利潤前景等因素都是加劇下行風險的因素。

“這次修正可能還有進一步的空間，”他在週一給客户的一份備忘錄中寫道，此前S&P 500指數上週收盤比3月28日的收盤高點低了超過5%。市場修正通常被定義為下跌10%或更多。“市場集中度非常高，倉位過度，這通常是紅旗，有逆轉的風險。”

週一，美國股市上漲，標普500指數上漲0.9%，在一個繁忙的盈利周之前。該指數約180家成員公司將公佈業績，佔其市值的40%以上。

微軟公司，谷歌母公司Alphabet 公司，Meta 平台公司和特斯拉公司等都是即將發佈財報的大公司之一。這一反彈發生在這些科技股為主的Nasdaq 100 指數在投資者擔心美聯儲將會保持較高利率更長時間而遭受了17個月來最大的周跌之後。

對於 Kolanovic 來説，最近的交易模式和當前的市場敍事與去年夏天的情況相似，當時上行的通脹驚喜和鷹派的美聯儲修訂引發了風險資產的下跌。不過現在投資者的倉位似乎更高。這位策略師建議保持防禦性，因為股市背景看起來“有問題”。在他的模型投資組合中，防禦性方法包括用長期波動率和商品敞口對沖風險資產，不包括黃金。

Kolanovic 和他的團隊是今年華爾街上少數幾個持悲觀看法的人之一。在他們的大多數同行提高美國股市展望的同時，摩根大通團隊一直對股票和風險資產持保留態度，是大型華爾街銀行中標普500年底目標最低的一個。在 4,200 點，他們的預測意味着到 2024 年結束前股市將下跌約 16%。

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美國股市的銀行觀點連續兩年未能實現，科蘭諾維奇在2022年的大部分時間保持樂觀，然後在去年標普500指數上漲24%期間持有悲觀立場。

“過去幾個月看到的多重擴張，直到最近極低的波動率指標，自2007年以來最緊密的信貸利差，以及今年年初市場參與者普遍無法確定股票可能面臨的任何潛在負面催化劑的情況開始發生變化，”科蘭諾維奇説。

另外，科蘭諾維奇在週一告訴客户，現在是考慮購買日本消費相關股票的時候，預計實際工資增長將刺激日本的個人消費增加，並提振以消費者為重點的股票。

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