氣候變化成本被250億美元的天氣衍生品市場削弱-彭博社

大雨導致聖伊涅斯河淹沒了聖巴巴拉北部的農業地區，這是全球和國內遊客的葡萄酒產區，在2月19日。

攝影師：喬治·羅斯/蓋蒂圖片社北美高債券收益率帶來的壓力讓摩根士丹利的邁克爾·威爾遜認為，對於美國企業來説，樂觀的盈利季節失去了光芒。

這位策略師表示，儘管公司超過分析師的盈利預期的比例“強勁”，但由於股價估值在今年創紀錄的漲勢之後已經被誇大，股價的反應仍然保持平淡。

觀看：摩根士丹利的邁克爾·威爾遜在“彭博監控”節目中談論他對盈利前景的看法。

“我們認為這是由於高利率對估值的壓力造成的，這種情況在短期內可能會持續下去”，除非美聯儲在本週的政策會議上發出鴿派信號，威爾遜在一份報告中寫道。

彭博情報編制的數據顯示，迄今為止，81%的標普500家公司超過了第一季度的盈利預期。然而，股票價格的平均表現幾乎沒有超過基準指數在結果公佈當天的表現 —— 這是自2020年第四季度以來的最差成績單，數據顯示。

樂觀的盈利看到股價反應平淡

公司自2020年第四季度以來看到的平均超額表現最小

來源：彭博情報

注意：2024年第一季度截至4月26日

自10月底以來，由於市場對美聯儲今年將降息的樂觀情緒，標普500指數已經上漲了多達28%，但在4月份，投資者在評估顯示通脹持續的數據時，市場出現了喘息。隨着交易員目前僅在2024年定價了一次降息，企業盈利壓力已經成為推動市場上漲的動力。

威爾遜表示，即使利率在接下來的兩到三個月內保持在當前水平，市盈率面臨的下行風險約為7%。到7月中旬，10年期國債收益率線性上升至5%將使這一下行風險增加到約11%。不過，他認為利率壓力將在6月之後減輕。

這位策略師在過去兩年因其大市場預測而出名，但在去年他悲觀的預測未能實現後，他在2024年採取了更加平衡的觀點。威爾遜上週表示，他避免預測標普500指數的走向，而是專注於尋找表面下的機會。

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高盛集團的市場預測師們也警告稱，利率上升對股市的影響。戰略師大衞·科斯汀在4月26日的一份備忘錄中寫道，自2006年以來，當實際收益率在一個月內上升超過2個標準偏差時，標普500指數平均下跌了4%。

科斯汀表示：“‘盈利推動股市’這句格言在當前環境中尤為適用，股票估值受到上升的債券收益率的限制，這反映了投資者對持續通脹的擔憂。股市可以消化由增長驅動的利率上升，但在鷹派貨幣政策或收益率急劇上升時會受到影響。”

馬蒂·馬利諾的媽媽從未真正理解她的兒子從事的職業。她對朋友説，他是“一個股票經紀人，專門處理天氣相關的事情。” 馬利諾實際上並沒有異議 —— 他知道大多數人對基於陽光、降雨和風等因素的金融合同一無所知。

情況開始發生變化。在氣候波動加劇和社會變遷的背景下，對天氣衍生品的需求激增。根據芝加哥商品交易所集團的數據，上市產品的平均交易量在2023年增長了260%以上，目前未平倉合同數量比一年前高出48%。根據行業估計，公開交易的部分可能僅佔所有活動的10%左右；根據名義價值，未平倉衍生品的價值可能高達250億美元。