美國股市：彭博社報道，華爾街牛市表示即使沒有降息，股市仍可繼續上漲

Sagarika Jaisinghani, Alexandra Semenova

2024-04-28

在紐約證券交易所附近的“奔牛”雕塑處的遊客。

攝影師：Stephanie Keith/Bloomberg強勁的全球經濟增長可能為股市提供足夠支撐，使其恢復創紀錄的漲勢，即使今年對美聯儲降息的預期完全被拋棄。

自11月以來，S&P 500指數表現最佳的一週推動美國股市指數重返3月的紀錄水平，投資者面臨一個選擇，即本月初出現的疲軟是否只是一時的波動，或者延遲的政策寬鬆將再次拖累市場。

一些投資者表示，答案在於上世紀90年代的市場策略，當時股市價值增長了三倍以上，儘管利率多年來一直在當前水平徘徊。當時，強勁的經濟增長為股市的表現提供了支撐，雖然當前全球前景更加不確定，但仍然存在足夠的動力推動股市向前發展。

“你必須評估為什麼今年可能會減少降息的情況，”馬丁·柯里基金經理Zehrid Osmani在一次採訪中表示。“如果這與經濟比預期更健康有關，那可能會在典型的劇烈反應之後支持股市的漲勢。”

在過去一週取得收益之前，股市在4月份一直在休整，此前對政策寬鬆的預期在2023年最後幾個月推動了美國和歐洲股市創下紀錄的漲勢。

交易員們在一月初預期本年度至少會有六次25個基點的聯邦基金利率降息，但隨後只剩下一次，因為美國通脹仍然居高不下，引發擔憂，擔心長期的緊縮政策會拖累經濟和公司的盈利潛力。

不斷升高的地緣政治風險和全球選舉結果的不確定性也導致波動性激增，推動了對避險工具的需求，以防市場出現更嚴重的暴跌。

儘管如此，今年全球經濟的信心有所增強，主要得益於美國的增長和最近中國經濟的反彈跡象。同樣，國際貨幣基金組織本月上調了其對全球經濟增長的預測，而彭博調查顯示，預計歐元區的增長將從2025年開始加速。

儘管最近的經濟數據反映出美國上個季度經濟增長急劇下滑，但這些數據應該“帶着一顆謹慎的心”看待，因為它們掩蓋了其他方面的強勁需求，Roundhill Investments的首席執行官David Mazza表示。

“淨淨，我仍然相信我們不需要降息就能重返更加樂觀的情緒，但我認為這將是一個更加艱難的過程，” Mazza説。

今年提到“衰退”的新聞文章數量有所下降

來源：彭博社

注：在終端新聞面板上搜索“衰退”的結果

在第一季度創歷史新高後，標普500指數出現了一些短期回調，被視為健康的現象。根據彭博社編制的數據，1991年至1998年間，該指數在多個場合下回撤了多達5%，然後展開了新的上漲，但沒有出現10%或更大的修正。

這種比較的一個缺點是，與上世紀90年代相比，該指數現在的集中度要高得多。

目前的前五大股票 — 微軟公司、蘋果公司、Nvidia公司、亞馬遜公司和Meta平台公司 — 都來自科技行業，佔據了市值的近四分之一，使得該指數更容易受到劇烈波動的影響。

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儘管如此，還有其他因素對股票市場形勢有利。

貝萊德資本市場的分析顯示，標普500指數的回報往往與較高的收益率相關。該分析顯示，自1990年以來，當10年期國債收益率高於6%時，該指數的年化平均增長率幾乎達到15%，而當收益率低於4%時，回報率為7.7%。

“這對我們來説是有道理的，因為較低的利率可能反映了經濟增長疲軟，反之亦然，”貝萊德的首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基在一份致客户的備忘錄中寫道。

貝萊德的一項分析稱，較高的利率預示着經濟更強勁

來源：貝萊德資本市場

注：標普500指數平均滾動一年表現基於10年期國債收益率的年度變化；自1990年開始的月度數據

在過去的一週中，10年期國債收益率觸及了年內最高點4.74%，這是受限制的貨幣寬鬆前景推動的。

當前財報季節的初步結果顯示，約81%的美國公司在高利率背景下超出了預期。根據彭博智庫編制的數據，與去年同期相比，第一季度的盈利有望增長4.7%，而預季度估計為3.8%。

分析師預計標普500指數的利潤將在2024年增長8%，在2025年增長14%，這是根據彭博智庫的數據顯示的，去年增長乏力。

在2024年沒有降息的情況下，根大通摩根士丹利投資管理公司的投資組合經理安德魯·斯利蒙表示，明年的盈利預測可能會更高。

他告訴彭博電視台説，這“證實了股票的上漲空間”，因為市場將會關注這些預測。本月早些時候。

美國銀行公司的策略師歐松·權表示，即使沒有降息，繁榮的經濟也將繼續支撐股市。他説，這一前提面臨的最大危險是，如果經濟放緩而通脹仍然居高不下。

權説：“如果通脹因經濟勢頭而持續，對股市來説並不一定是壞事。但滯漲就不一樣了。”

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