加密貨幣現在一點也不強勁 - 彭博社

插圖：Mathieu Labrecque for Bloomberg Businessweek沃倫·巴菲特 

攝影師：Chip Somodevilla/Getty Images 

經過一年多的時間，深度加密冬季的凍結已經解凍。比特幣價格已經 飆升到新高，風險投資公司正在籌集資金投資於 加密貨幣初創公司，炫耀的加密兄弟們又開始用“祝你貧窮快樂”這句話嘲笑懷疑論者。再次，那些將數百萬美元投入描繪戴着毛線帽的狗或流口水的卡通樹懶的memecoin的人被描述為聰明的資金。當樹懶幣的開發者Slerf 意外銷燬了他從早期買家那裏籌集的1000萬美元時，這種關注只會引發交易量的大幅增長——24小時內價值27億美元。

刊登於 Bloomberg Businessweek，2024年5月6日。 立即訂閲。插圖：Somnath Bhatt為彭博商業週刊繪製這種投機狂熱對於上一次加密貨幣繁榮時期的老手來説並不陌生，從2021年到2022年。現在，每個人都只説“人工智能”而不是“元宇宙”。新的是一層正常的外表，一次聲譽改頭換面。上一次繁榮時期的普通加密貨幣粉絲談論的是蘭博基尼和快速致富計劃，而行業的新代言人是穿着西裝的CEO，專注於監管合規，喜歡用“創新”一詞的政客，以及傳統金融機構將加密貨幣推銷為多樣化投資組合的穩健方式。對於我們其他人來説，問題在於加密貨幣市場仍然充滿操縱和欺詐。

多年來，我一直在關注加密貨幣行業，騙局一直存在。即使價格暴跌，仍然有許多機會供騙子利用。現在，隨着新資金被不斷吸引進入市場，以及新的金融工具的出現，仔細觀察加密貨幣的狀態變得至關重要。

一月份，美國證券交易委員會勉強批准了現貨比特幣交易所交易產品，這是一種面向主流投資者和更習慣於經紀賬户而不是加密交易應用的投資基金的金融工具。 （這些ETP類似於交易所交易基金，所以金融界稱之為比特幣ETF。）加密貨幣倡導者將此視為一個分水嶺時刻，一個更傳統的投資工具，可以從更值得尊敬的來源吸引數十億美元流入比特幣，這些來源以前擔心比特幣會丟失、被盜或被取締。在宣佈批准ETF時，美國證券交易委員會主席加里·根斯勒，這位長期的加密貨幣批評者，重申“比特幣主要是一種投機、波動的資產，也被用於包括勒索軟件、洗錢、逃避制裁和恐怖主義融資在內的非法活動。”儘管如此，這些ETF現在由包括黑石和富達在內的穩健公司提供，他們在招股説明書中強調了自己的盡職調查，同時強調了比特幣的波動性。

根斯勒攝影師：Al Drago/Bloomberg根斯勒遠非唯一對此持保留態度的人。在上一個炒作週期期間，勞工部對僱主贊助的退休計劃中包含加密貨幣表示“嚴重關切”，並警告受託人要“極度小心”。

他們擔心是對的。在數百個加密貨幣交易所上，市場操縱猖獗。該行業許多人似乎已經接受了“洗盤交易”——自我交易，使市場看起來比實際繁忙——作為一種內在特性。那位報告稱2017年加密貨幣繁榮時期受到大規模市場操縱推動的同一位教授最近也注意到了類似的可疑模式，表明相對較少的大持有人繼續人為支撐價格。美國證券交易委員會、司法部和商品期貨交易委員會手頭上有比他們似乎知道如何處理的更多這類犯罪證據。這些機構在行動遲緩，往往只在企業倒閉後才介入，而這個行業變化迅速。儘管如此，該行業繼續宣揚加密貨幣已經擺脱了狂野的少年時代，ETF代表了某種成年時刻。“這一批准將加密貨幣確立為一種合法的新資產類別，並強調它已經紮根，” 區塊鏈公司Ava Labs首席執行官Emin Gün Sirer在推特上發文稱。支持者們正在大聲宣傳ETF以及底層資產，吸引普通投資者和機構基金。因此，更有理由進行更大的改革和更嚴格的執法。

2023年加密寒冬的救贖之處在於選擇遠離的普通人幾乎沒有受到影響。這與2008年全球金融危機完全不同，後者的影響遠遠超出了抵押貸款支持證券市場。在加密市場低迷期間，一些投機者的生活積蓄隨着代幣價格一起崩潰，而世界其他地方相對倖免於難。如果傳統金融與加密貨幣更加糾纏在一起，下一次我們其他人就不會那麼幸運了。

照片插圖：Jonathan Raa/NurPhoto/AP照片也許與科技行業的任何其他部分相比，加密更依賴於故事敍述。這是因為作為今天的基礎技術，加密並沒有太多可以為普通人的日常生活提供的東西。相反，企業家們描繪了技術明天可能會是什麼樣子的願景，通常是由人工智能驅動的區塊鏈產品或由區塊鏈驅動的人工智能產品。他們推銷旨在自動化加密交易策略的AI機器人，或者用於製作這些機器人的軟件。

故事的寓意可能會改變。在2008年金融危機之後，早期比特幣倡導者將這種貨幣宣傳為傳統銀行系統的真正替代品，具有更大的日常儲蓄穩定性和更多種類交易的隱私性。當事實證明相反時——比特幣比美元更加波動，而且很容易被追蹤——倡導者們轉變了策略，將重點放在比特幣作為中獎彩票以及向執法部門出售複雜的區塊鏈分析工具上。

在上一次加密貨幣繁榮期間，主導敍事是“web3”，這個流行詞在2021年飆升。基於對大科技公司的不信任，加密貨幣公司及其支持者宣傳了區塊鏈去中心化可以使互聯網重新民主化並扭轉其以利潤為導向的衰落的想法。不幸的是，他們的解決方案是將每一次在線互動都變成一筆交易。任何使用互聯網發佈社交網絡帖子、玩在線遊戲或工作的人很快就會在“區塊鏈上”進行這些活動。某些數字文件的相同副本比其他副本更有價值。如果你當時沒有關注這些內容，可以説它比聽起來的還要愚蠢甚至更荒謬。隨着加密貨幣的復甦，web3並沒有。

加密貨幣倡導者現在指出這一時期的後果，以及比特幣ETF的崛起，作為行業成熟的證據。FTX創始人Sam Bankman-Fried，控制着第二大加密貨幣交易所，直到2022年末崩潰，他將開始他的首個25年聯邦監獄生涯。負責龐大但現已崩潰的Terra/Luna穩定幣的男子Do Kwon剛剛被判定有欺詐行為。曾誇耀其“高利潤交易策略”從加密貨幣交易所中獲取超過1億美元的交易員Avi Eisenberg剛剛被判定有刑事市場操縱行為。支持者們説，這意味着現在是投資加密貨幣的時候——在最大的鯊魚離開之後，其他人到來之前。

2023年，Bankman-Fried在聯邦法院外。攝影師：Mary Altaffer/AP Photo值得肯定的是，自SBF成為家喻户曉的名字後，SEC開始打擊這個行業。然而，這使得SEC與一些聲稱希望加強監管的公司發生衝突。2022年，加密交易所Coinbase Global Inc.向該機構申請了一套定製規則來管理這個行業。去年，SEC起訴了Coinbase，指控其違反現有的證券法，包括推廣未受監管的證券。Coinbase堅決否認了這些指控，並稱SEC的訴訟“不公平”。

儘管對知名人物和公司採取法律行動會產生威懾效應，但投資者最好得到強有力的監管監督，而不是等到他們的錢都沒了才採取行動。大多數加密公司仍未接受任何類似財務審計的審查。一些公司聲稱通過製作名為儲備證明的公開報告來取代傳統審計的需要，這是一種自我報告的系統。然而，這遠遠低於證券監管機構所接受的標準。對於加密貨幣的買家而言，公開上市股票買家所享有的披露和保護措施在加密貨幣領域是看不到的，而聲稱希望制定嚴格規則的同一些公司也表示這一標準將摧毀他們的業務。他們可能是對的，但如果一個行業無法與基本的消費者保護法相處，那就是對這個行業的譴責，而不是對法律的譴責。

除了對權威的呼籲之外，該行業正努力尋找他們的技術可能解決的新問題。如果你手頭只有一個區塊鏈，那麼所有事情看起來都像一個用例。這一次，是人工智能。一些人正在改編舊的加密項目以趕上這一趨勢。每一個承諾預測幣價走勢或向投機者提供內幕消息的交易機器人都是“由人工智能驅動的”。區塊鏈安全公司吹噓他們正在使用人工智能審計智能合約或檢測攻擊。加密市場已經出現，供人們購買和出售人工智能模型、訓練數據和計算能力。交易平台提供聲稱可以分析市場信號以幫助客户下最佳賭注的聊天機器人。

但是，區塊鏈系統本質上是緩慢且低效的，與資源密集型的人工智能模型不匹配。更重要的是，如果你嘗試過ChatGPT，你會知道人工智能模型很容易出錯或者編造出來。這不是大多數人希望將其與財務結合的風險因素。

儘管許多初創公司承諾出於某種原因將區塊鏈與他們的人工智能模型結合使用。正如web3的支持者看到了技術批評的機會一樣，區塊鏈-人工智能領域的人注意到OpenAI和Google的人工智能模型中內置的保密性可能會讓人感到恐慌。儘管具體的操作方式並不令人信服，但人們認為區塊鏈的去中心化計算可能會神奇地使人工智能去中心化，並將一些權力還給人民。

其他初創公司表示，他們的區塊鏈應用將解決人工智能偏見或事實準確性的問題，或者找出如何補償那些數據被用來訓練人工智能模型的人。有些人甚至表示，他們的區塊鏈工具將在獲得足夠資金的情況下，通過使人工智能開發更具內在可審查性，從而保護世界免受一些理論上威脅人類的人工智能超級智能。

所有這些銷售宣傳的問題在於，去中心化計算並不等同於去中心化控制。即使人們願意將他們的計算能力外包給更大的人工智能雄心，也很少有跡象表明集體將會對這些模型的設計或使用方式發表意見。恰巧一些創建可怕人工智能模型的人也是銷售區塊鏈解決方案的人。

OpenAI Inc.首席執行官Sam Altman還創立了一個聽起來仁慈的公司Tools for Humanity Corp.，該公司製造了一個看起來邪惡的鉻球，大約籃球大小。這個球掃描人們的眼球，為他們在World App上開設一個賬户併發放一些加密代幣，稱為Worldcoins。Altman表示，這些代幣將構成一種普遍基本收入，以抵消OpenAI和他們正在開發的人工智能模型帶來的工作損失。然而，這些代幣的價格在過去一年內劇烈波動，大約在1美元至11美元之間，大多數用户每年只能收到大約75個，不算是一種收入。這個企業主要是引起了多個國家的數據隱私機構的憤怒。非營利組織Worldcoin Foundation表示他們正在謹慎行事以確保合規。

人工智能-區塊鏈混合體的世界產品稀缺。投機者可以購買相關代幣，但底層項目中很少有超越華麗網站和現有人工智能模型低努力克隆的。這並沒有阻止他們從零售投資者和明顯精明的風險投資基金那裏吸引資金，就像一些web3中最糟糕的違規者所做的那樣。

隨着歷史重演，新的加密狂熱的幽靈可能甚至會超過上一次，現在是考慮熟悉的負面影響的新解決方案的時候了。區塊鏈已經存在了15年。這個行業的騙子不應再被允許榨乾那些被吸引進來的普通人，他們年復一年地被革命性技術即將到來的承諾所吸引。

加密公司及其遊説者喜歡威脅稱對該行業的打擊將扼殺創新。但該行業除了為勒索軟件支付提供新途徑和新型的炒作和倒騰計劃之外，還產生了哪些創新？人們經常被加密創始人騙取籌集給某個項目或其他事情的資金，以至於現在有一個專門術語來描述這種情況：拉地毯。也許是時候我們意識到，並非所有創新都是本質上好的，需要在更多人被騙之前採取預防措施。

然而，甚至一些加密懷疑論者也擔心監管可能帶來的潛在後果。他們爭辯説，任何監管嘗試可能會留下可供利用的漏洞，同時向更多投資者保證加密已合法化。正如過去一年所顯示的那樣，該行業將利用任何新規則作為證據，表明其所有問題都已解決。但監管者在過去十多年中大多忽視了加密，顯然希望它會消失，結果已經顯而易見：那並沒有奏效。

現在，關鍵的金融公司已經投資加密貨幣，更加重要的是要制定深思熟慮、精心制定的監管措施。保護投資者，是的，但也要建立防火牆，限制未來任何加密貨幣災難可能傳播到金融世界其他部分的傳染性。對可以出售的資產、可以出售給誰以及需要附帶哪些披露信息進行仔細限制，可以幫助限制那些選擇參與該行業的人所遭受的損失，並幫助他們做出更明智的決定。

更加關注加密公司和那些被聘用來推廣它們的人所做出的承諾，可以在避免2022年定義該行業的災難類型方面產生巨大影響，當時大量客户被加密公司吸引，因為這些公司將自己與銀行相比較。許多公司承諾提供一種新的透明度和包容性水平，以吸引傳統金融經常忽視的羣體，其中一個後果是，在隨後發生的崩盤中的一些痛苦傳播到了那些幾乎沒有吸收能力的人身上。

該行業內部也有一定的責任。自我監管永遠不會是唯一的解決方案，但如果領導者開始相互追究責任，加密貨幣作為一個欺詐工廠的聲譽可能會有所改善。他們應該敦促那些反對強有力消費者保護的人尋找其他工作，或者至少追求一種不需要欺騙客户的商業模式。他們還需要支持需要嚴格外部審查、甚至需要對他們的商業模式進行繁瑣改變的政府監管模式，而不是繼續尋求能夠基本固定混亂現狀的特殊待遇。

目前，雖然加密貨幣再次火熱，數字又開始上漲，但另一次崩盤似乎是不可避免的，這是一個沒有人有力量打破的惡性循環。儘管最新的加密貨幣支持者們團結在主流安全和保障的承諾下，而Web3並沒有做到，但當前的ETF推銷員和人工智能創業公司並不是第一個想到這個主意的人。在其崩潰毀掉許多客户之前，“安全和簡單”也是FTX的標語。閲讀下一篇： 幣安的 CZ 請求原諒。他得到了

美國總統選舉可能最終取決於中西部大草原上的一個城市，這個城市是沃倫·巴菲特的故鄉 —— 一些民主黨人希望這一前熱心的政治捐助者會離開幕後，試圖幫助總統喬·拜登連任。

回到2016年，伯克希爾·哈撒韋公司的董事長為民主黨人希拉里·克林頓的白宮競選寫了支票，與她一起登台參加集會，並嘲笑她的競爭對手唐納德·特朗普。在那之前的幾十年裏，他在美國各地的參議院選舉中向温和派民主黨人撒錢。甚至在2019年，他向支持眾議院候選人的黨委慷慨捐贈了六位數的支票。