美國市場週報：股票、國債因經濟數據矛盾而波動 - 彭博社

又是一週矛盾的經濟信號 —— 對於試圖提前預測數據依賴的美聯儲的華爾街交易員來説，又是一堂痛苦的教訓。

在通脹擔憂下撤出信貸和加密貨幣的資金，同時減少對股票的投資，空頭剛剛受到打擊，因為標普500指數和國債實現了一個月來的首次同步周漲。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發表了建設性的聲明，加上就業數據較為温和的數據推動了上漲。然而，經濟報告的分歧又一次證明對於下注於美聯儲下一步利率政策的投資者來説是多麼昂貴 —— 這一舉措明顯取決於經濟數據。

但是哪個呢？週二，美國廣義勞動力成本指數上漲至一年來最高，導致兩年期國債收益率超過5%。三天後，勞工部的一份報告顯示，自2021年以來工資增長最小，使得收益率再次下降。

最近的報告表明零售銷售激增，同時國內生產總值增速放緩。工業生產一直在增長，而製造業卻在放緩。失業救濟申請保持穩定 —— 但招聘卻有所下降。對於那些堅信每一個輸入都有可能影響貨幣政策決策的交易員來説，這是一種令人困惑的情況，一種日內股票波動率達到自去年11月以來最高水平的情況。

“有人擔心美聯儲過於依賴數據，”劍橋大學皇后學院院長、彭博觀點專欄作家莫哈默德·埃爾-艾裏安（Mohamed El-Erian）週五告訴彭博電視。 “這會怎麼樣？它會放大市場的波動。”

投資者減少了配置

交易員在四月份向股票和債券ETF投入了320億美元

來源：彭博智庫

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至少在短期內，多頭力量佔據上風，這要歸功於上週五的數據，而一些市場泡沫在日內交易員套現一部分盈利後已經消失。

高盛資產管理公司多部門固定收益投資主管林賽·羅斯納（Lindsay Rosner）表示：“本週最重要的時刻是鮑威爾指出加息‘不太可能’，” “再加上今天早上的軟着陸數據，這意味着債券收益率有很大機會。”

標普500本週上漲了0.6%，而追蹤美國國債回報的彭博指數則在結束了四周的下跌之後激增。日內波動加劇，股票基準的平均20日價格波動達到去年11月以來的最高水平。

上週五的就業報告顯示，隨着今年一系列強勁報告後對工人需求的趨緩，標普500指數出現了自2月以來最大的單日漲幅。這也是投資者在一個月時間裏大多在逐步退出市場。

四月份，股票和債券交易所交易基金吸引了320億美元的淨流入，這是自2023年8月以來最小的一筆，根據彭博智庫編制的數據。由於不斷上漲的收益率使華爾街避開了長期資產，四月份有人從最大的投資級信貸交易所交易基金中贖回了36億美元。花旗集團的萊夫科維奇指數，通過跟蹤從期權交易到做空和資金流向等指標來繪製市場情緒，剛剛在連續幾周顯示狂喜後轉為中性。

在第一季度重新出現的散户投資者，現在顯示出疲態跡象。根據摩根大通公司的數據，零售交易中看漲期權的需求降至今年最低水平，該數據引用了持有少於10份合約的期權交易者的流向數據。

“期權情緒發生了重大變化，”RBC資本市場的衍生品策略負責人艾米·吳·銀曼説。“看漲情緒在三月初達到頂峯。右尾部分從之前看到的YOLO/FOMO情緒中大幅減弱。”

散户交易者再次撤退

小型期權交易者的看漲期權活動再次下降

摩根大通

缺乏信念不僅僅侷限於交易者，經濟學家們也在努力預測經濟數據的走向，並每隔幾個月修訂他們的利率目標。上週五的工資單數字大幅低於華爾街的估計，只有彭博調查的61位經濟學家中的五位預測平均每小時工資增長0.2%。週二的勞動成本增長率為1.2%，超過了彭博調查中的所有預測。

結果呢？鮑威爾本週在制定貨幣政策時堅持依賴數據的腳本，而經濟數據顯示增長不均衡，這讓快速交易者發現自己受制於衝突的數據。對於許多人來説，短期波動在高質量資產繼續提供豐厚收益的時候只是一個次要問題，這對於以收入為導向的投資者來説是一個福音。

“我們預計未來幾個月通脹數據會好轉，創造條件讓美聯儲在九月開始降息，” 瑞銀環球財富管理高級美國經濟學家布萊恩·羅斯説。“在我們的投資策略中，我們堅持偏好優質債券。”

隨着美國就業放緩導致債券收益率下跌，股市實現了自二月以來的最大漲幅，交易者重新押注美聯儲今年將降息。

低於預期的就業人數——並未表明勞動力市場正在衰退——以及工資增長的降温使擔心“滯脹”或衰退的投資者感到寬慰。相反，最新的就業數據為那些相信經濟正在逐漸放緩並且會讓依賴數據的美聯儲在九月早些時候開始放寬政策的人提供了依據。