零日期權蓬勃發展，一些投資者擔心會以災難告終 - 彭博社

紐約證券交易所（NYSE）交易員。

攝影師：Scott Eells美國華盛頓特區的財政部大樓。

攝影師：Nathan Howard/Bloomberg在華爾街對快速股票期權的熱戀開始兩年後，彭博最新的Markets Live Pulse調查表明，這場前所未有的繁榮仍有增長空間 — 即使近一半的受訪者擔心最終會爆發危機。

隨着零到期日合約與標普500指數的名義價值在4月份達到約8620億美元，近90%的300位MLIV Pulse受訪者表示他們預計增長將繼續。轉折點在哪？他們對於增長是穩定進行還是最終以災難告終，看法幾乎一半一半。

零到期日期權繁榮將繼續，但風險可能以破產告終

我們問：你認為零到期日期權繁榮接下來會發生什麼？

來源：彭博MLIV Pulse調查，受訪者為300人，時間為4月29日至5月3日

股票衍生品的到期日少於24小時，被稱為0DTE，已成為華爾街最受歡迎的交易之一，因為大大小小的投資者試圖應對對經濟和央行政策的不確定性。去年，0DTE的交易量佔標普500指數期權總交易量的45%，是這些產品在2022年第二季度變得廣泛可用之前的兩倍左右。

“交易所通過允許每日期權賺取了大把的錢。正如你所看到的，由於越來越多的人可以接觸到它，交易量已經上升，”Anacapa Advisors的首席投資官Phil Pecsok説道。“它們只會變得更加普遍。”

這一繁榮規模引發了爭議。有人擔心超短期期權交易可能影響股票波動性，而研究表明使用這些期權的散户投資者主要虧錢。

大多數調查參與者意識到了後一種風險，有56%的人認為使用這些工具很容易虧錢。但這些擔憂並沒有延伸到限制散户接觸0DTE期權，76%的受訪者——其中將近三分之二是專業投資者——表示保持這些期權易於獲取是公平的。

最初被高頻交易者用來下注或對沖頭寸，零日期權正受到精明的量化專家和小魚投資者的青睞。它們也已經進入了交易所交易基金領域。

學術界和華爾街研究人員都指出了這波交易的潛在危險，包括可能使市場在日內基礎上更加波動。摩根大通公司策略師Marko Kolanovic警告説，它們的流行可能會重演過去的災難，比如2018年的Volmageddon事件，這是一個著名的事件，打破了美國股市長期的平靜。理論上，一次大的股票波動可能會迫使期權交易商（他們承擔交易的另一方，並必須買賣股票以保持市場中性）解除大量自己的頭寸，加速任何拋售。

繁榮中心的交易所芝加哥期權交易所全球市場公司認為，0DTE的廣泛用途意味着交易並沒有創造出可能使市場容易受到衝擊的單向押注。大約兩年前，芝加哥期權交易所將標準普爾500指數期權的到期日擴展到每個工作日，後來還允許對標準普爾500指數進行零日期權。

在最新的擴張中，納斯達克公司表示計劃在大宗商品和國債ETF上推出更多短期期權。

關於0DTE對基礎市場的影響，MLIV調查中的意見分歧較大。只有大約四分之一的受訪者表示他們非常擔心，34%的人表示不擔心，41%的人表示有點擔心。

當被問及如何描述0DTE時，MLIV Pulse的貢獻者 — 大部分位於美國或歐洲 — 經常批評。最常見的短語是“賭博”。“拉斯維加斯的老虎機”，“原子彈”，以及“導致財富從零售和不成熟機構轉移到交易所和市場製造商的工具”等是負面描述之一。

積極的貢獻者主要關注它們作為對沖工具的用處。正如一位參與者所説：“這是投資者在不必擁有基礎股票的情況下，以相對低廉的方式參與股票的方向性走勢的一種方式。”

到目前為止，0DTE僅適用於主要指數和交易所交易基金。它們的受歡迎程度引發了零日合約可能擴展到涵蓋單隻股票的猜測。在被問及這種潛在擴張時，調查受訪者意見完全分歧。

0DTE對個人投資者有好處，但也許不適用於個別股票

我們詢問…

來源：彭博MLIV脈衝調查 4月29日至5月3日

MLIV脈衝調查是由彭博市場直播團隊在終端和在線上進行的，該團隊還負責運營MLIV博客。本週，調查詢問比特幣或大型美國科技股是否提供避風港。分享你的觀點這裏。

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