Mac Mini M4：蘋果（AAPL）計劃發佈迄今為止最小的台式電腦 - 彭博社

Mac mini在2020年進行了更新，採用了蘋果自家的芯片。攝影師：Daniel Acker/Bloomberg對一些投資者來説，推動華爾街創紀錄反彈的美國例外主義已經走到了盡頭。

儘管消費韌性和人工智能的樂觀情緒，美國經濟增長滑落至近兩年來的最低水平，而通脹依然高企。信心開始動搖，標準普爾500指數在經歷了一系列重大財報失利後，於四月結束了五個月的連勝紀錄。

這些跡象表明，基於對世界第一經濟體及其公司即使在高利率下也能超越其他國家的預期所建立的策略是有缺陷的，反對者包括Pictet資產管理公司和Amundi SA表示。相反，他們認為，在歐洲和亞洲有更好的機會，因為那裏的估值和通脹前景更為温和。

Pictet的首席策略師Luca Paolini表示，美國例外主義“被高估了”。“關於美國的增長可能存在過多的樂觀情緒，而對世界其他地區則存在過多的悲觀情緒。”

提出的論點反映出一些投資者對美國長期高利率將對增長和企業健康造成影響的擔憂，同時又在權衡美元資產在全球儲備貨幣表現優於其他貨幣時所享有的優勢。

保利尼，瑞士皮克特投資委員會的投票成員，表示這家瑞士資產管理公司在過去幾周已將資金從美國重新分配到歐洲。他補充説，它看好國內導向的行業，如消費品和銀行，以及由於對商品的敞口而看好的英國股票。

歐洲的 增長正在反彈，同時有跡象表明，歐洲中央銀行和英格蘭銀行可能會在 美聯儲之前 放寬政策。

美國銀行公司上個月的一項 調查 顯示，全球基金經理對歐洲股票的超配程度是自2022年2月以來最大的。摩根大通分析師 表示，在上個月底，更具吸引力的估值可能會推動歐元區股票相對於美國的風險回報比改善。

作為這種情緒轉變的早期跡象， S&P 500 自3月底以來一直落後於其主要的歐洲和亞洲同行，而在過去五個季度中，它大多表現優於這些市場。

阿穆迪投資研究所的負責人莫妮卡·德芬德表示，歐洲最大的資產管理公司在其全球股票投資組合中對美國的配置不足。該公司管理超過2.1萬億美元，偏重於英國股票，對歐洲持中性態度。

“美國科技股被高估，在經濟放緩時期，你不想暴露於以消費者為導向的行業，”Defend説。“在歐洲，去通脹的故事比在美國更可信。”

觀看：亞太地區將在美聯儲降息週期中表現優於其他地區，abrdn東南亞多資產投資解決方案負責人Ray Sharma-Ong表示。

亞洲崛起

其他資產管理公司也在進行調整。

T. Rowe Price今年增加了對亞洲股票的投資，同時在美國持有大量頭寸。該公司的全球股票投資組合專家Rahul Ghosh表示，亞洲的美元出口商和“具有強大國內增長故事的國家”在美國經濟不確定性中可能會表現優於其他地區，管理約1.5萬億美元。

T. Rowe的一些“集中策略”正在增加對印度尼西亞和韓國金融及科技股票的投資，而多元化基金今年正在增加對中國股票的頭寸，Ghosh説。

雖然美聯儲降息的延遲給亞洲中央銀行和外資流入帶來壓力，但區域經濟受到相對較低的通脹水平的支持。估值也對亞洲有利。 MSCI亞太指數的交易倍數約為14倍預期收益，類似於歐洲的基準，而標準普爾500指數的倍數接近21倍。

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香港股票一直是全球資金尋找更便宜替代品的主要受益者，最近幾周交出了優於全球的反彈。印度是上個月少數幾個上漲的主要市場之一，隨着經濟獲得基礎設施支出和國內需求的支持，繼續在接近歷史高位交易。

亞太地區在美聯儲寬鬆週期中歷史上往往表現優於美國，abrdn Plc東南亞多資產投資解決方案負責人Ray Sharma-Ong在彭博電視上表示。該資產管理公司更青睞印度、中國、韓國和台灣。

與此同時，Pictet和Amundi是看好日本的投資者之一，疲軟的日元有利於出口商，消費者價格上漲則有助於當地製造商。

投資者的定位“在美國股票中顯得擁擠，尤其是以科技為主題的成長股，”Ninety One多資產收入負責人John Stopford表示。“我們目前沒有意圖以亞洲為代價增加美國股票。”

蘋果公司正在計劃推出新版本的Mac mini，這將是其迄今為止最小的台式電腦，作為Mac系列更廣泛的改造的一部分，配備以AI為重點的芯片。

根據知情人士透露，這款新型號——預計在今年晚些時候發佈——將標誌着自2010年在史蒂夫·喬布斯的領導下進行改版以來，迷你版的首次重大設計變化。該設備將比其前身小得多，接近蘋果電視機頂盒的大小，這些人士要求匿名，因為該工作是秘密的。