BBVA發起對薩巴德爾的敵意全股收購要約 - 彭博社

目前在美國至少有15只ETF試圖提供一些私募市場的曝光，但它們主要是間接實現的。

攝影師：安格斯·莫丹特/彭博社比爾巴鄂銀行對 薩巴德爾銀行提出了115億歐元（124億美元）的收購要約，直接向股東發出，這是一項罕見的敵意舉動，西班牙政府表示反對，擔心會導致裁員和競爭減少。

西班牙第二大銀行正在提出一項全股交易的要約，其條款與4月30日向薩巴德爾董事會提出的被拒絕的要約相似，根據BBVA週四的文件。

自上週潛在交易的消息傳出以來，敵意舉動在西班牙銀行業幾乎沒有先例，突顯出兩家貸款機構之間的關係日益惡化。西班牙政府立即對該要約表示批評，稱該交易可能增加西班牙金融系統的不穩定風險。

經濟部長卡洛斯·庫埃爾波在接受國家電視台TVE採訪時表示，政府對任何交易擁有最終決定權。他表示，該交易可能對競爭不利，並給國家的金融部門帶來不確定性和波動性。

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評論在加泰羅尼亞地區的選舉前發佈，選舉將於5月12日舉行，首相佩德羅·桑切斯的社會黨是領先者。薩巴德爾是一家加泰羅尼亞銀行，該地區的政治家對其收購表示擔憂。到3月底，這兩家銀行在全球僱傭了約14萬人。

即使在西班牙政府幹預之前，分析師們也指出，這項提議看起來不太可能成功。“在這些價格下，這項提議並不具吸引力，”Renta 4分析師努里亞·阿爾瓦雷斯表示，應該被拒絕。

卡洛斯·託雷斯攝影師：丁申/彭博社在馬德里，BBVA的股價下跌了6%，而薩巴德爾上漲了3%。該提議提出的交換比例為每4.83股薩巴德爾股票換取一股新發行的BBVA股票，並將較小的貸款機構的估值提高了約18%，與週三的收盤價相比。

薩巴德爾的董事會在本週早些時候突然拒絕了早期的提議，稱該報價“顯著低估了Banco Sabadell的潛力及其獨立增長前景。”

週三，薩巴德爾發佈了一封5月5日的信件，信中BBVA董事長卡洛斯·託雷斯致薩巴德爾董事長約瑟普·奧利烏，託雷斯表示BBVA無法改善該提議。

在信中，託雷斯表示，原始提議公佈後BBVA股價的下跌“絕對阻止我們支付更多。”

這項合併將創造一個新的西班牙銀行巨頭，聯合資產負債表超過1萬億歐元。BBVA和Sabadell的合併市值約為700億歐元，或大致等於西班牙最大貸款機構Banco Santander SA的估值。

觀看：Sabadell指控BBVA違反西班牙關於收購要約的法律，進行敵意收購。Manuel Baigorri報道。

BBVA表示，合併後的貸款機構在西班牙的市場份額將達到22%，並承諾保持當前的股東分配政策，並承諾分配超過12%的任何多餘資本。

BBVA的聲明還估計，該交易將：

• 每股收益提高3.5%；
• 產生約20%的投資資本回報；
• 略微減少CET1——資本實力的關鍵指標——約30個基點。

最新的報價以50.1%的Sabadell股東接受為條件。它還依賴於各種反壟斷和監管批准。

這是BBVA第二次嘗試收購Sabadell，因為兩家貸款機構在2020年底就交易進行了短暫談判，但由於價格問題談判破裂。

根據彭博情報，最新的報價將Sabadell的有形賬面價值定價接近1。根據彭博彙編的數據，過去三年中，收購歐洲貸款機構的出價中位數為賬面價值的0.55倍。

多年來，歐洲銀行領導人一直強調在一個充斥着數千家較小地區貸款機構的碎片化市場中，進行變革性交易的必要性。歐盟缺乏統一的存款保護和繁瑣的法規阻礙了跨境努力。

彭博情報的看法

BBVA對Sabadell的新收購提議並沒有改善，仍然是已被拒絕的提議，因此可能是最後一次嘗試，如果這次也不成功的話。最終的考慮因素取決於BBVA和Sabadell的股價波動。

林託·唐，BI分析師

主要資金管理者之間正在形成一場高風險的競爭，包括貝萊德公司和景順公司，旨在將華爾街最流行的投資工具與其增長最快的資產類別結合起來。

這些公司是那些表示希望通過ETF提供私人市場準入的公司之一，這種結合有可能向各類投資者開放封閉的世界。它還可能為一個在經歷多年快速擴張後努力保持繁榮的資產類別注入新資金。