華盛頓警方使用誘餌包裹引誘盜包賊：CityLab Daily - 彭博社
Linda Poon
那是誘餌。
攝影師：The Good Brigade/Digital Vision via Getty Images
對經濟放緩和聯邦儲備延遲的擔憂導致上週美國股票出現大幅拋售。
攝影師：Al Drago/Bloomberg在美國，門廊盜竊已不僅僅是一個麻煩：2019年，美國人每天因被盜包裹損失估計達2500萬美元，各州立法者通過了一系列立法，旨在提高對盜賊的懲罰。
在華盛頓特區，警察在應對被盜包裹報告上升與更緊迫的執法需求之間的平衡，警方啓動了一項低成本的試點項目，旨在威懾持續的盜賊。今天在CityLab上閲讀Kriston Capps的更多內容：關於誘捕包裹盜賊，華盛頓特區警方學到了什麼What DC Police Learned About Luring Package Thieves
— Linda Poon
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債券交易員正在大量押注美國經濟即將迅速惡化，以至於美聯儲需要開始大幅放鬆貨幣政策以防止衰退。
之前對高通脹風險的擔憂幾乎消失，迅速轉向對經濟增長將停滯的猜測，除非中央銀行開始將利率從超過 二十年高位 下調。
這推動了自2023年3月銀行危機擔憂加劇以來最大的債券市場反彈之一。此次上漲勢頭如此強勁，以至於政策敏感的 兩年期國債收益率 上週下跌了半個百分點，降至不到3.9%。自全球金融危機或互聯網泡沫破裂後的時期以來，它還沒有低於美聯儲的基準利率——目前約為5.3%。
週一亞洲交易中的走勢延續，二年期收益率下跌超過10個基點至3.77%，債券在整個曲線上反彈。
“市場擔憂的是美聯儲滯後，我們正在從軟着陸轉向硬着陸，” Brandywine Global Investment Management的投資組合經理Tracy Chen表示。“國債在這裏是個不錯的買入，因為我確實認為經濟將繼續放緩。”
然而，自疫情結束以來，債券交易員多次錯誤判斷利率的走向，有時在兩個方向上都過度反應，並在經濟反彈或通脹超出預期時感到意外。到2023年底，債券價格也因相信美聯儲即將開始放鬆政策而激增，但當經濟繼續表現出意外的強勁時，這些漲幅又被抹去。
因此，最新的走勢也有可能是另一次過度波動。
“市場正在過度反應，像我們去年底看到的那樣，” WisdomTree的固定收益策略負責人Kevin Flanagan表示。“你需要更多數據的驗證。”
但在一系列數據顯示就業市場放緩和經濟某些領域降温後，市場情緒急劇轉變。週五，勞工部報告稱，僱主在7月份僅創造了114,000個職位，遠低於經濟學家的預測， 失業率意外上升。
在美聯儲週三再次維持利率不變後，數據加劇了人們對中央銀行反應過慢的擔憂——正如在經濟從疫情中重新開放後，通脹持續存在時，美聯儲提高利率的速度一樣。這一點得到了加強，因為加拿大和歐洲的中央銀行已經開始放寬政策。
對經濟放緩和美聯儲延遲的擔憂導致上週美國股市出現大幅拋售，週末後，伯克希爾·哈撒韋公司大幅削減其在蘋果公司的股份近50%，作為第二季度大規模拋售的一部分，這進一步打擊了市場情緒。
“在過去10天左右，2年期收益率發生了絕對巨大的變動。定價所謂的避險資產很困難，而定價風險較高的資產——股票則更難，”互動經紀公司首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示。“沃倫·巴菲特決定減持其在蘋果公司的持倉，從情緒角度來看並沒有幫助。”
更深的降息
華爾街的經濟學家們已經開始預期美聯儲將採取更激進的放鬆步伐， 花旗集團和摩根大通 預測在9月和11月的會議上將進行半個百分點的調整。
在週日，高盛集團經濟學家提高了對美國在未來一年內發生衰退的概率，從15%上調至25%，但表示有幾個理由不必擔心經濟衰退。
經濟總體上看起來“很好”，沒有重大金融失衡，聯邦儲備委員會有很大的空間來降息，如果需要，可以迅速採取行動，經濟學家表示。
期貨交易員預計到年底大約會有五次四分之一點的降息，這表明對其最後三次會議上異常大幅半點變動的預期。自疫情或信貸危機以來，尚未實施如此規模的下調。
國債反彈使基準10年期收益率——各市場借貸成本的關鍵基準——降至約3.8%，為自去年12月以來的最低水平。這一上漲受到股市下滑的支持，部分原因是一些公司如英特爾公司發佈了疲弱的財報，並宣佈將裁減數千個職位。
彭博策略師的看法…
“鎖定收益顯然是債券投資者的優先事項，因為更多的就業惡化證據意味着降息即將到來，可能在接下來的幾個月內迅速而猛烈。週五的就業報告讓債券市場對這一框架產生了猶豫，並加劇了人們對美聯儲現在可能犯下政策錯誤的擔憂。”
—愛德華·哈里森，策略師。閲讀更多在MLIV上
凱瑟琳·卡敏斯基，量化基金 AlphaSimplex Group 的首席研究策略師和投資組合經理表示，考慮到股市的下滑以及投資者在收益率進一步下降之前搶購債券的推動，債券似乎還有繼續上漲的空間。她表示，該公司的趨勢跟蹤信號使他們在本月對債券持樂觀態度，此前他們對債券持悲觀態度。
“人們希望鎖定利率，這造成了很大的購買壓力，同時也存在風險規避的情況，”卡敏斯基説。“如果我們在年底前確實會有美聯儲降息，10年期收益率可能會降到接近3%。”
關注事項
- 經濟數據：
- 8月5日：標準普爾全球美國服務業和綜合PMI；ISM服務業指數
- 8月6日：貿易平衡
- 8月7日：MBA抵押貸款申請；消費者信貸
- 8月8日：初請失業金人數；批發貿易銷售和庫存
- 美聯儲日曆：
- 8月5日：舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·達利
- 8月8日：里士滿聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴金
- 拍賣日曆：
- 8月5日：13周、26周國庫券；
- 8月6日：52周國庫券；42天CMB；三年期票據
- 8月7日：17周國庫券；10年期票據
- 8月8日：4周、8周國庫券