Nothing Bundt Cakes 發行以幾乎所有資產為擔保的債券 - 彭博社

Nothing Bundt Cakes，一家以一種蛋糕而聞名的連鎖烘焙店，正在發行一筆價值2.4億美元的債券，幾乎以其所有資產作為擔保，進一步豐富了證券化債務市場中的冷門產品。

這家總部位於德克薩斯州的蛋糕製造商在整個業務資產支持證券市場中借款，這是它自2021年首次嘗試以來的第三次，當時它出售了3.55億美元的債券。此次，由巴克萊銀行主導的債券銷售所得將用於再融資公司所有的2023-1A級票據，並可能用於向股東支付股息，具體情況根據一位知情人士透露。

根據Kroll債券評級機構的報告，截至今年第一季度，Nothing Bundt Cakes自2021年以來在美國和加拿大的總烘焙店數量增長超過50%，達到582家。該報告對新的單一分層交易的評級為BBB-。根據報告，整個系統中97%為特許經營。

NBC地點數量

來源：Kroll債券評級機構

整個業務證券化市場是餐廳為其特許經營店籌集資金的常見途徑。在此類交易中，餐廳將其特許經營權的特許權使用費流和其他資產作為抵押。這種結構使得信用投資者能夠提供比其他債務市場更便宜的融資，因為它在公司陷入困境時給予資金管理者更多的控制權。

儘管2023年整個業務證券化的交易量有所下降，但發行人再次轉向這些市場，因為炙熱的ABS市場目前比去年同期高出超過33%。公司們紛紛加入，以利用緊縮的利差，並在市場相對平靜的情況下提前發行，因為聯邦儲備委員會正在考慮利率削減的時機，以及在11月美國總統選舉前可能出現的波動。

今年推動ABS銷售激增的因素之一是一些不尋常的抵押品交易，包括以藝術品和互聯網地址為擔保的交易。

整體商業證券化交易量

2024年的銷售額已經超過了2023年的總額

來源：彭博社

注意：數據僅包括已定價的交易。

Roark Capital Group，一傢俬募股權公司，收購了Nothing Bundt Cakes，時間是在2021年5月。幾個月後，它完成了其首次WBS發行。Nothing Bundt Cakes在2023年的債券銷售中又售出了1.1億美元。根據Kroll的數據，這家烘焙特許經營公司目前有超過4.69億美元的資產支持證券在外。

Nothing Bundt Cakes拒絕發表評論。Roark Capital Group沒有回應評論請求。

整體商業證券化的交易量在2019年和2021年激增，知名品牌如Taco Bell和Domino’s向投資者出售了數十億的債務。最近，雞指餐廳連鎖店Zaxby’s在市場上籌集了2.85億美元，銀行正在評估投資者對三明治連鎖店Subway的槓桿收購債務的興趣。該發行可能成為WBS交易中最大的之一。

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