新ETF因先鋒集團和貝萊德的費用削減觸及上限而變得更昂貴 - 彭博社
Katie Greifeld
海牀
攝影師：科斯塔·阿納斯塔薩基斯
卡馬拉·哈里斯和唐納德·特朗普攝影師：克里斯蒂安·蒙特羅薩，漢娜·拜爾/彭博社
與副總統卡馬拉·哈里斯（未出鏡）在亞特蘭大於7月30日舉行的競選活動中，參與者歡呼。
攝影師：克里斯蒂安·蒙特羅薩/彭博社 歡迎來到 ETF IQ*，一份專注於12萬億美元全球ETF行業的新週刊通訊。我是彭博新聞記者和主播* 凱蒂·格里菲爾德*。訂閲* 彭博財富 通訊的用户將每週收到這份彈出式通訊，除非您選擇在 這裏 退出
舉白旗
在9萬億美元的美國交易所交易基金行業，爭奪最低費用的競爭已經迴歸。
根據彭博智能的阿薩納斯·普薩羅法吉斯的數據，今年推出的ETF的平均費用比率已上升至0.63%。雖然這仍然相對便宜，但這是自2010年以來的最高平均水平，而2017年時的平均水平僅為0.44%。
這是在經歷了多年的基金費用競爭後，令人驚訝的趨勢變化，主要由先鋒集團和貝萊德等公司推動。發行商們為了將跟蹤股票、債券以及最近的 比特幣 的ETF的成本壓縮到最低而相互競爭。根據彭博智能的數據，目前約60%的行業資產持有的ETF收費為0.1%或更低。
新的ETF變得更加昂貴
基金髮行的費用比往年更高
來源：彭博情報
注意：2024年的數據是截至目前的
雖然低廉的費用對投資者來説是好事，但對發行者來説環境卻很艱難。花旗集團去年十月的分析發現，超過3300只在美國上市的ETF中，大約三分之一到一半可能無法覆蓋其年度運營成本。如果你的基金定價低於0.1%，你需要巨大的規模才能獲得可觀的利潤。即使你有這樣的規模，數字也並不龐大。根據Psarofagis最近的報告，Vanguard的平均費用為0.09%，可能每年僅從2.5萬億美元的ETF資產中獲得13億美元。
考慮到這一背景，新的基金變得更加昂貴是有道理的。最近的ETF發行趨向於基於衍生品和主動管理的產品，這些產品可以收取更高的費用。大多數發行者會告訴你，客户需求是此類發行背後的驅動因素——實際上，資金流動也表明確實如此——但它們對基金背後的公司來説是一個更有利可圖的提議，這一點也很重要。
減少的數量
上週，這份通訊討論了固定收益共同基金的非直觀流入。本週，我們又回到了這個20萬億美元行業的悲觀情緒。
共同基金的消亡速度比新策略的推出更快。根據晨星的數據，今年已經有95只新共同基金推出，但已有123只關閉。如果這一趨勢持續下去，這將是連續第九年淨關閉，超過1100只基金在此期間清算。
由於所有熟悉的原因，排名正在縮小：投資者、專業交易員和顧問越來越多地接受低成本、税收高效的ETF——以避免應税資本利得而聞名——這使得共同基金受到影響。
共同基金行業縮減
共同基金在淨基礎上已經關閉，而ETF則在增長
來源：晨星公司
注意：2024年的數據截至5月6日
“沒有顧問願意在年底與客户談論鉅額資本利得分配，”TMX VettaFi的主題策略負責人簡·埃德蒙森説。
儘管到3月底，共同基金仍佔美國基金資產的絕大多數，但ETF的份額達到了31.5%的歷史最高點，較2015年的估計16%有所上升，彭博情報數據顯示。這一快速增長使得發行人探索各種途徑將其共同基金策略轉入ETF包裝。
一種途徑是共同基金轉為ETF的 轉換，大約70只基金在過去幾年中進行了這種轉換。此外，幾家發行人和至少一家證券交易所已向證券交易委員會申請許可，以列出其現有共同基金的ETF 股份類別。
但在這個討論中一個重要的警告是，共同基金在美國退休系統中具有強大的 incumbency 優勢，因為401(k)計劃是為了納入這種結構而建立的。沒有緊迫的理由説明這一點會改變——資本利得税 不適用於 諸如401(k)等税收優惠工具，而日內流動性在退休賬户中並不一定是一個理想的特徵。
其他新聞
灰度投資的第一季度收入持平，因為發行人決定維持費用不變，針對其旗艦比特幣ETF。
隨着華爾街為新紀元 更快結算時間做好準備，花旗集團的全球託管業務正在採取措施以避免在5月底截止日期前發生交易失敗。
深入分析
在本週的彭博電視台ETF IQ的深入分析中，DoubleLine Capital LP的投資組合經理莫里斯·陳來訪，談論了DoubleLine商業房地產ETF（代碼DCRE）。該主動管理的ETF投資於相對短期的商業抵押貸款支持證券——陳説，DCRE的到期收益率約為6.5%。
DCRE於2023年3月在硅谷銀行倒閉後推出，幾乎是商業房地產風暴的中心。儘管在混合工作的新常態下，辦公室物業仍然存在很多焦慮，但陳迅速指出，商業房地產行業的範圍更廣：
房地產確實是以物業市場為中心，特定於物業的……我可以告訴你，酒店表現良好。我可以告訴你，一些公寓市場也表現良好。因此，對我來説，這不是一種“鞋子掉落”的評論，而是關於它在哪裏以及發生了什麼，這才是我們觀察的視角。
DCRE 擁有約 1.33 億美元的資產，自成立以來總回報率上升了 7.6%，而其基準的表現為 3.3%。
下週在 ETF IQ
Tidal Financial Group 的 Michael Venuto 和 Zega Financial 的 Jay Pestrichelli 將與我、Eric Balchunas 和 Scarlet Fu 一起出現在 彭博電視的 ETF IQ。每週一中午在彭博電視上直播，在彭博終端的 TV <GO> 上以及在 YouTube 上觀看。
前總統唐納德·特朗普表示，他將在自己選擇的時間和地點與副總統卡馬拉·哈里斯辯論，否則“我將根本不見她”，這使得兩位候選人之間的面對面計劃陷入僵局。
特朗普在週六的一條社交媒體帖子中重申了他對 9 月 4 日辯論的呼籲，他表示該辯論將由 福克斯新聞主辦。哈里斯的競選團隊對此計劃表示不屑，稱原定於 9 月 10 日在 ABC 舉行的辯論仍在安排中，原本將有特朗普和總統喬·拜登參加。
ABC 辯論的命運尚不明朗。該網絡尚未宣佈是否會繼續進行，而哈里斯競選團隊認為，如果任何合格候選人出席，ABC 將會繼續進行。
這位前總統和 2024 年的 共和黨 提名人於週五晚些時候開始了最新一輪的口水戰，他在一條帖子中表示，他已“與福克斯新聞達成一致”，將在 9 月 4 日在賓夕法尼亞州的現場觀眾面前與哈里斯辯論。
特朗普“試圖退出他已經同意的辯論”，而哈里斯將在9月10日的ABC上“以某種方式出席”，哈里斯競選發言人邁克爾·泰勒在週六的聲明中説。“我們很高興在雙方競選團隊已經同意的辯論之後討論進一步的辯論，”他説。
特朗普在他的Truth Social平台上回復，貶低了哈里斯的智力以及她與拜登記錄的關聯。“我將在9月4日見到她，或者我根本不會見到她，”他説。
這種爭奪可能意味着美國選民在11月5日的普選之前不會看到兩位主要候選人之間的辯論。
在早前的帖子中，特朗普表示，之前的協議因拜登退出總統競選而失效。他還提到利益衝突，稱他正在與ABC及主播喬治·斯特凡諾普洛斯進行訴訟。大衞·穆爾和林賽·戴維斯，而不是斯特凡諾普洛斯，是ABC提議的辯論主持人。
特朗普表示，9月4日的時間“方便且合適，因為它正好是在一些州的提前投票開始之前”，提前投票將在9月6日開始。
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6月份的第一次拜登-特朗普辯論中，總統的表現慘淡，最終導致他退出2024年競選並支持哈里斯。
特朗普及其競選團隊之前拒絕承諾任何進一步的辯論，稱這些計劃在民主黨正式選定拜登的替代人選之前無法正式化。
民主黨全國委員會週五表示，哈里斯在黨內的虛擬點名投票中獲得了足夠的代表票以確保提名。投票將在週一結束。
卡馬拉·哈里斯突然躍升至民主黨候選人之巔，顯示出重新激發該黨在低收入美國人中日益疲軟的支持的跡象，這一關鍵選民羣體在四年前幫助喬·拜登進入白宮。
隨着生活成本的飆升，這些選民失去了熱情。哈里斯將有三個月多的時間來克服許多經濟困難的美國人對拜登未能帶來改善生活變化的冷漠。對關鍵州的早期民調顯示，哈里斯可能正在扭轉這一局面。