FTX如果不在文書工作上出錯，將使對沖基金變得富有 - 彭博社

比特幣標誌在香港的屏幕上。

攝影師：保羅·楊/彭博社卡馬拉·哈里斯和唐納德·特朗普攝影師：克里斯蒂安·蒙特羅薩，漢娜·拜爾/彭博社 歡迎來到 邊緣*。我是* 盧卡·德·保利 在倫敦，我關注FTX債權人面臨的下一個障礙。我們還有關於Pemex、碧桂園和iHeartMedia的消息。請通過 此鏈接訂閲*。請向我們發送反饋和提示，郵箱是* [email protected] 或在X上私信 @manySundays。

並不簡單

在交易所崩潰後收購 FTX 索賠似乎將成為歷史上最偉大的困境交易之一。但與許多涉及加密貨幣的事情一樣，將這些收益轉化為銀行賬户中的美元可能並不簡單。

FTX索賠價格超過100美分

破產加密公司的顧問現在預計將實現超過全額的回收

來源：切羅基收購的索賠市場

本週早些時候，該公司發佈了其支付計劃的詳細信息，承認到今年晚些時候破產案件結束時，它將有多達163億美元可分配。根據法庭文件，該公司欠客户和其他非政府債權人約110億美元。FTX在法庭文件中表示，股東預計將一無所獲。

FTX索賠交易的倍數承諾將是壯觀的。許多基金早在2022年12月，即交易所破產幾周後，就開始以面值的3%購買來自失敗交易所的客户賬户索賠。這些索賠現在可能支付142%

雖然很明顯，包括Diameter、Farallon和Oaktree在內的索賠購買者應該會獲得豐厚的回報，但前方可能會有潛在的複雜情況。

以Attestor為例。該基金是最大的索賠買家之一，也是最早的買家之一，正在試圖在法庭上強制執行從一位韓國交易者那裏購買的客户賬户。在這個例子中，賣方在Attestor的律師的敍述中，違背了合同義務，未能交付索賠，因為賬户的市場價格飆升。Olympus Peak，另一家專注於破產索賠購買的公司，也與同意出售其索賠但據稱拒絕交付的各方處於類似的爭議中。

除了賣方的悔意，索賠買家可能還會面臨其他問題。投資者預計，在破產程序中提交的大量索賠將因“瞭解你的客户”檢查而被拒絕。即使索賠被轉售給信譽良好的買家，如果賣方被認為在某種程度上可疑，索賠也可能不會支付。例如，彭博新聞社採訪的所有買家都因這個原因避開了俄羅斯註冊的索賠。

FTX 破產是不同尋常的，因為其基礎索賠主要來自客户賬户。這使得整個情況與許多其他破產不同，在那些情況下，投資者更有可能獲得統一的證券，如來自機構投資者的債券或貸款。在這裏，索賠買家處理的是賬户持有人的索賠，其中許多索賠的價值相當小，並且是從對第 11 章破產幾乎沒有經驗的人那裏購買的。

儘管有所有的複雜性，但對基金來説可能會有一線希望。如果部分索賠在法庭上被駁回，支付其他債權人的金額可能會增加。

高度警惕

• 意大利的專業貸款機構 BFF 被監管機構命令停止支付 並在一項於一月結束的檢查後審查其治理。該銀行的市值損失超過其 23 億歐元的三分之一，債券也大幅下跌。
• 美國辦公用品連鎖公司 Staples 正在用到期三年的票據交換更長期的債券，並回購部分債務，以尋求再融資現有負債。
• 加州植物性漢堡製造商 Beyond Meat 的 股票在週四下跌，因為該公司表示計劃在美國提高價格以應對銷售下降。
• 中國萬科 計劃出售一個未完成的房地產項目，該項目曾被指定為其新總部，這是開發商最新的資產剝離和增強流動性的努力。它還向郵政儲蓄銀行申請了一筆新貸款。
• 收聽 TCW 的 Jerry Cudzil 在最新的 Credit Edge 播客中談論違約和私人信貸困境的增加。

邊緣的筆記

墨西哥的財政部正在考慮如何處理其負債累累的國有石油公司墨西哥石油公司，包括回購Pemex債券或發行高達400億美元的主權債務以資助收購的計劃，斯科特·斯奎爾斯和邁克爾·奧博伊爾報道。

攝影師：路易斯·安東尼奧·羅哈斯/彭博社副財政部長加布裏埃爾·約里奧在與紐約投資者的閉門會議中提到了這一計劃，導致Pemex債券的反彈。約里奧表示，該計劃將是漸進的，並將在接下來的六年內實施，並需要立法變更。

墨西哥明確表示進一步的國家支持對Pemex來説是一個重大事件，這家是世界上負債最多的石油公司。近年來，該公司表現不佳，產量已降至20年前峯值的一半。它還遭遇了事故、石油泄漏和甲烷泄漏，導致許多ESG投資者紛紛逃離。現任總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多爾，或稱AMLO，在任期內支持了該公司，自2018年上任以來，提供了約800億美元的現金注入和減税支持。

墨西哥的選舉將於6月2日舉行，權力過渡將在10月初進行。AMLO的預期繼任者克勞迪婭·謝因鮑姆，在民調中領先約30個百分點，表示需要改革這家負債累累的石油鑽探公司。雖然在接下來的六年內削減公司300億到400億美元的計劃可能會在財務上幫助公司，但單靠這一點無法扭轉生產或使其恢復盈利——我們將拭目以待墨西哥下任總統將如何處理這一問題。

關於…碧桂園的最新消息

曾經是中國最大房地產開發商的碧桂園，碧桂園，在最近幾天陷入了新的深淵，安德魯·莫納漢寫道。

由全國最富有女性之一楊惠妍掌舵的這家建築商，曾是最後屹立的巨頭之一，直到它也屈服於前所未有的房地產危機，並在去年違約了美元債券。現在它已經陷入如此困境，以至於連6595萬元人民幣（910萬美元）的利息都無法按時支付。

這是5月9日到期的兩筆人民幣票據的利息，最終在兩天後支付。這些證券在2022年推出的國家支持計劃下獲得擔保，該計劃支持一些陷入困境的開發商。但即使在這一已經困擾的羣體中，至少有33筆票據獲得擔保，至今沒有一筆錯過任何支付截止日期，進一步凸顯了碧桂園的獨特低谷。

數字看

iHeartMedia債券暴跌

廣播公司的票據因盈利不及預期和預測疲軟而下跌

來源：Trace

iHeartMedia的債券在公司公佈季度收益後進一步陷入困境，納塔莉·帕克報道。根據彭博社彙編的數據，2027年到期的票據本週下跌了14美分，週五交易價格低於40美分。由於美國廣播公司預計第二季度的Ebitda低於預期，股價跌至歷史最低。

來自終端和彭博法律的更多信息

• IQera 尋求同意以開啓臨時授權 和/或調解
• Logan 要求債券持有人投票 關於債務支付暫停計劃
• 中國建設銀行 在美國被起訴 涉及再保險欺詐損失
• PDVSA 表示 Citgo 投標過程 ‘不當’偏向債券持有人
• Kloeckner 債權人集團 選擇 Gibson Dunn 進行再融資
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前總統唐納德·特朗普表示，他將在自己選擇的時間和地點與副總統卡馬拉·哈里斯辯論，否則“我將根本不見她”，這使得兩位候選人之間的對決計劃陷入僵局。

特朗普在週六的社交媒體帖子中重申了他對9月4日辯論的呼籲，他表示將由 福克斯新聞 主辦。哈里斯的競選團隊駁回了這一計劃，稱原定於9月10日的辯論將在 ABC 播出，原本將由特朗普和總統喬·拜登參加，仍然在計劃之中。