特朗普與哈里斯在副總統拒絕福克斯的對立辯論計劃上展開激烈爭論 - 彭博社

Matthew Boesler

2024-05-13

卡馬拉·哈里斯和唐納德·特朗普攝影師：克里斯蒂安·蒙特羅薩，漢娜·拜爾/彭博社到目前為止，2024年對美國經濟的預期並沒有如預期那樣發展：通貨膨脹高於預期，家庭支出似乎失去了一些動力。

這些趨勢代表了對經濟增長預測的新風險，這些預測在年初時被上調，主要是基於快速去通貨膨脹將有助於提高實際收入和降低借貸成本的觀點。

週三即將發佈的兩份關鍵報告，關於消費者價格和零售銷售，將表明這一威脅對前景的真實程度。4月份，工資單和工資增長放緩，如果價格上漲沒有相應降温，家庭預算將面臨進一步壓力。

“如果通貨膨脹持續高企，這實際上會對增長前景帶來顯著的下行風險，因為勞動力市場並不在同一水平上，”美國宏觀經濟學負責人尼爾·達塔表示。“你將不得不開始擔心這對實際收入意味着什麼。”

持續加速將對經濟增長構成新威脅

來源：美國勞工統計局，彭博社

2024年前三個月，剔除食品和能源的消費者價格以年化4.5%的速度上漲，較第四季度的3.3%年化增幅有所上升。與此同時，根據彭博經濟學的估計，經過通貨膨脹調整後，第一季度的零售銷售僅上漲0.4%，而2023年末的增幅為2.9%。

在四月，經濟學家預計月度通脹將回落到與2023年底更為一致的速度，同時他們看到零售銷售（未調整通脹）增長放緩。

預測者通常不願在僅有幾次意外後徹底改變他們的展望，但在連續三個月的通脹數據高於預期後，開始出現懷疑的跡象。消費者可能從報告中得到了線索，密歇根大學最近的調查中，未來一年的通脹預期有所上升。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在5月1日美國中央銀行最新政策會議後表示，官員們“不喜歡對一兩個月的數據做出反應，但這是一個完整的季度，我認為現在採取信號是合適的。”

在那次會議上，美聯儲官員將利率維持在二十多年來的最高水平，自七月以來一直保持不變。

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S&P全球市場情報的經濟學家在5月9日的報告中表示，由於美聯儲降息的開始時間推遲，他們對2025年和2026年增長的預估進行了輕微下調。

這就是為什麼本週的數據如此重要，尤其是在勞動力市場降温的跡象中。5月3日發佈的月度就業報告顯示，截止到四月的三個月內，平均時薪年化增長僅為2.8%，是自2021年第一季度以來的最低水平。而一個廣泛關注的工資領先指標——辭職率—— 指向更多的減速即將到來。

今年的通貨膨脹上升對零售銷售造成了影響

來源：美國人口普查局，彭博經濟學

注意：圖表顯示彭博經濟學對5月30日到期的3月數據的預測。

與此同時，疫情期間積累的過剩儲蓄——近年來消費者支出的另一個主要驅動因素——可能終於已經耗盡，根據最近的舊金山聯邦儲備銀行的估計，截至3月。

有充分理由認為，最近的通貨膨脹上升將在未來幾個月內逆轉。消費者價格指數中高企數字的主要原因之一是租金通脹的緩慢回落。該指標往往滯後，部分原因是隻有當人們搬家或續租時，變化才會反映在官方數據中，並且應該很快開始跟隨當前租金的下降。

另一個主要因素是機動車保險費用的激增，經濟學家們也預計這最終會放緩。預測者認為，住房和保險費用的上升並不反映潛在需求的增加——這意味着它們不會進一步加劇通貨膨脹。

“汽車保險在上一次報告中讓我們感到驚喜，但我們沒有看到結構性變化的證據，指向持續加速，”摩根士丹利經濟學家艾倫·贊特納（Ellen Zentner）領導的團隊在5月9日的通脹數據預覽中寫道。

“事實上，我們認為該行業的更高盈利能力將使保險公司轉向更注重增長的戰略，這意味着未來汽車保險通脹將降低，”他們説。

這對越來越多動用儲蓄的消費者來説將是個好消息。個人消費支出在第一季度的增長在很大程度上是由於儲蓄率的下降，3月份降至17個月來的最低水平。

“你真的需要看到較弱的通脹數據，以維持消費者的良好故事，”達塔（Dutta）説。

前總統唐納德·特朗普表示，他將在自己選擇的時間和地點與副總統卡馬拉·哈里斯辯論，否則“我將根本不見她”，這使得兩位候選人之間的對決計劃陷入僵局。

特朗普在週六的社交媒體帖子中重申了他對9月4日辯論的呼籲，他表示該辯論將由福克斯新聞主辦。哈里斯的競選團隊對此計劃表示不屑，稱原定於9月10日的辯論將在 ABC上進行，原本將有特朗普和總統喬·拜登參與。