美國、英國、加拿大和澳大利亞的租金飆升在抗擊通脹中顯得頑固 - 彭博社

Swati Pandey, Irina Anghel, Enda Curran

2024-05-08

與一年前相比，2024年前三個月的租金通脹上升了7.7%，仍然保持在澳大利亞儲備銀行（RBA）目標通脹的30年曆史最高水平附近。

攝影師：Carla Gottgens/Bloomberg保羅·沃爾克，2005年拍攝。

攝影師：Mario Tama/Getty Images North America在許多發達經濟體中，飆升的租金正成為中央銀行在這一輪緊縮週期中努力控制通脹的頑固障礙。

在美國、英國、加拿大和澳大利亞，迅速上升的住房成本 — 在消費者價格指數籃子中佔有重要權重 — 正在阻止通脹向中央銀行的目標水平下降。危險在於，工人們將要求更高的薪水以應對生活成本的壓力，從而進一步削弱抗擊通脹的努力。

結果是：去年大部分時間看到的去通脹勢頭在一些發達經濟體中幾乎停滯。這導致金融市場要麼推遲對降息的押注，如美國所見，要麼恢復對進一步加息的預期，如澳大利亞的情況。

今年迄今為止的決策主要使借貸成本保持不變

來源：彭博社

注意：映射數據展示了自2024年初以來不同中央銀行利率的變化。

“租金和通貨膨脹一樣，都是經濟週期的滯後指標，將是最後轉向下行的因素之一，”悉尼AMP有限公司首席經濟學家肖恩·奧利弗表示。奧利弗説，這個問題並不均勻，在歐洲大陸的影響較小，而在那些移民快速增長和建築短缺的國家則更為嚴重。

澳大利亞符合這兩個標準。澳大利亞儲備銀行行長米歇爾·布洛克週二表示，近年來強勁的移民“無疑給住房市場帶來了壓力，這種壓力正在通過租金顯現出來。”RBA在同一天發佈的季度經濟預測更新中表示，租金通脹預計將在至少2026年中期之前“保持高位”。

自2023年初以來，澳大利亞核心通脹的下降已“突然停止”，部分原因是租金成本上升，德意志銀行經濟學家菲爾·奧多納霍表示。本週來自房地產諮詢公司CoreLogic Inc.的數據表明，澳大利亞的中位租金在4月達到了創紀錄的高位，為627澳元（414美元）每週，比一年前上漲了8.5%。

“如果消費者物價指數的任何部分的強勁持續時間足夠長，就有可能推動通脹預期的上升，這將更廣泛地影響消費者物價指數，”他説。“這種情況發生的風險絕非微不足道。”

一年前，租金通脹在2024年的前三個月上升了7.7%，仍然保持在澳大利亞央行（RBA）針對通脹的30年曆史中的最高水平。排除住房，澳大利亞的年度消費者物價指數（CPI）為3.2%——比頭條數字低0.4個百分點，接近銀行的2-3%目標。

觀看：“在澳大利亞，找到一個可入住的租賃物業變得比以往任何時候都要困難，租賃物業的可用率低於1%。這導致租金飆升至令人震驚的水平，加劇了生活成本的壓力。彭博社的森田久美報道。

飆升的租金也是英國家庭的一個主要痛點，並且是預計在今年晚些時候舉行的全國大選中的一個關鍵選民問題。

自2022年以來，英國租金價格上漲了五分之一，現在以創紀錄的速度上漲，因為高額的抵押貸款成本迫使潛在購房者重返租賃市場，加劇了由於幾十年投資不足而導致的住房供應短缺。根據解決基金會的分析，租金預計在未來三年內將上漲13%，超過工資增長。

儘管如此，英格蘭銀行還有其他事情要處理。行長安德魯·貝利和他的同事們將注意力轉向工資增長和服務通脹，這些仍然過熱。如果這些指標降温，加上商品通脹已經低於1%，它們可能會抵消租金成本的上升，並將通脹帶回2%的目標。

“考慮到租金在CPI籃子中的重要性，如果它們繼續以超過英格蘭銀行目標的速度上漲，顯然會增加價格壓力，”麥肯錫英國研究與經濟學主任特拉·阿拉斯表示。然而，英格蘭銀行官員“可能更關心那些明顯受到國內工資或利潤壓力驅動的項目和行業，例如酒店業。”

英國中央銀行被經濟學家廣泛預期將在週四將利率維持在16年來的最高水平5.25%，投資者關注政策制定者是否將6月或8月視為開始降息的機會。

來源：統計機構

注：歐元區的和諧消費者價格指數。英國CPI是基於一致的標準生成的。2024年3月的英國通脹數據是預測值

租金成本對美聯儲來説也至關重要，因為官員們在等待降低借貸成本的機會。租金約佔CPI通脹指數的三分之一，使其成為價格的最大驅動因素之一。核心CPI（不包括食品和能源成本）在3月份連續第三個月超出預期，部分原因是租金上漲。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，他預計租金成本的降低最終會反映在更廣泛的價格數據中，從而使政策制定者在某個時刻能夠降低利率。

“我相信，只要市場租金保持低位，這將會在測量的通脹中顯現出來，”鮑威爾在美聯儲為期兩天的政策會議後對記者表示。中央銀行將利率維持在超過20年的高位，同時表示希望在確信通脹得到控制時進行降息。交易員們目前押注今年至少會有一次25個基點的降息。

不過，鮑威爾可能還需要等待。根據紐約聯邦儲備銀行週一發佈的一項調查，家庭對租金成本變化的預期從去年大幅上升，預計租金成本將在明年增加1.5個百分點，達到9.7%。

住房庫存短缺——部分原因是高利率——使價格保持在高位。

財政部長珍妮特·耶倫對彭博新聞表示：“由於可負擔住房的巨大短缺，以及部分由於高利率，住房在美國確實是一個問題。也就是説，我堅信——我認為這非常可能——推動通脹上升的住房成本將會下降。”

根據桑坦德美國資本市場公司的首席美國經濟學家斯蒂芬·斯坦利的説法，儘管通脹可能會從這裏開始緩和，但不太可能出現顯著降温。“如果這個預測是正確的，那麼聯邦公開市場委員會在將核心通脹率恢復到2%方面的工作將會很艱鉅，”他説。

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對日本銀行新政策信號的即時市場反應再次説明了中央銀行，尤其是美聯儲，在過去二十年中為自己創造的困境。雖然很少有中央銀行家願意冒險，扮演保羅·沃爾克在1980年代初期打破通脹螺旋的角色，但所有人都應該意識到，今天的真理與當時一樣：持久的金融穩定需要真正的經濟穩定，反之亦然。

由於“國內外金融和資本市場極為波動，”日本銀行副行長內田週三早些時候指出，中央銀行“需要在目前維持貨幣寬鬆。”這一信號，我懷疑部分是對外部對全球股市損失的緊張情緒的回應，被市場視為風險偏好；彭博社報道，對沖基金和其他“快錢”賬户急於進行以日元融資的新套利交易。日元暴跌，下降了2%。