捷藍航空首席財務官表示，忠誠度計劃被視為融資的潛在抵押品 - 彭博社

Liz Capo McCormick, Ye Xie

2024-05-13

今年，沒有什麼比每月的通脹數據更能影響美國債券市場的方向。本週也不例外。

週三發佈的四月份消費者價格指數預計將成為本月初以來反彈的最大考驗，當時美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾打消了人們對中央銀行可能再次加息的擔憂。在勞工部報告就業增長放緩後，這一反彈勢頭增強，截至倫敦時間上午8:12，利率在整個曲線上下降了約1個基點。

這一進展增加了即將發佈的通脹數據的風險——這可能會延續反彈或使其成為另一個不幸的轉折點。美國銀行的策略師表示，市場在此之前將處於“觀望狀態”。

今年之前的 CPI 報告引發了債券市場的拋售，因為超出預期的讀數加劇了人們對美聯儲在抗擊通脹方面的進展停滯的擔憂。

最後一次報告是在4月10日，導致10年期國債收益率飆升18個基點，這是自2002年以來因CPI數據引起的最大單日波動。總的來説，今年基準利率超過60個基點的漲幅中，有一半發生在CPI發佈的日子。

“現在市場的現實是我們從數據發佈到數據發佈之間搖擺不定，”美國利率桌策略負責人喬納森·科恩（Jonathan Cohn）説，來自野村證券國際。“這裏似乎確實有某種經濟放緩的跡象——但實際上，要讓這次反彈持續下去，需要CPI數據的確認，表明事情沒有重新加速，我們正在看到通貨緊縮的出現。”

今年10年期收益率的半數增長髮生在CPI發佈日

來源：彭博社

直到本月，這些數據在很大程度上強調了美國經濟的強勁，促使交易員解除曾經廣泛存在的美聯儲今年多次降息的押注。這一重置使投資者面臨新的損失，並削弱了對市場走向的信心。

期貨頭寸顯示，許多投資者在收益率上升的情況下覆蓋了對國債的空頭押注。總體而言，這種頭寸一直很波動，因為投資者在應對市場的不確定性，彭博情報的首席美國利率策略師艾拉·傑西（Ira Jersey）在一份報告中表示。

“這與人們之前承擔風險並遭受損失有關，現在風險承擔者有些謹慎，”科恩説。

不過，本月，債券價格在經濟和勞動力市場降温的新信號下穩步上漲，這將允許美聯儲在今年晚些時候開始放鬆貨幣政策。

在5月份，10年期國債收益率在除了兩個交易日外的所有交易日中均有所下降，滑落近20個基點至約4.5%。更廣泛地説，截至5月9日，美國國債上漲約1.3%，收復了4月份2.3%的損失——這是超過一年以來的最糟糕表現，根據彭博社的指數。

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消費者物價指數預計將顯示通脹放緩。核心利率——被視為衡量潛在壓力的最佳指標，因為它排除了波動較大的食品和能源成本——預計在四月份較上月上漲0.3%，低於三月份的0.4%，根據彭博社調查的預測者。整體指數預計較去年上漲3.4%，相比於三月份的3.5%增幅。

這仍然遠高於美聯儲目標的2%利率。幾位美國中央銀行官員最近強調，政策利率可能需要保持較高水平更長時間，州長米歇爾·鮑曼表示，近期的通脹速度表明，政策制定者在2024年可能不適合降息。

然而，考慮到市場最近的反彈，交易員可能會將任何對抗通脹的進展視為買入的信號。德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂表示，他不預計美聯儲在12月之前會首次降息。但他説：“考慮到動能，投資者的情緒顯然更傾向於朝鴿派方向反應。”

捷藍航空公司的忠誠計劃如果航空公司在債務資本市場尋求融資，可能成為一種抵押品，其首席財務官週二表示，並補充説正在儘快解決可轉換到期問題。

捷藍航空擁有大約110億美元的無負擔資產——那些尚未作為抵押品的——可以用於新的融資，首席財務官烏爾蘇拉·赫爾利在一次財報電話會議上表示。她説，該公司的忠誠計劃大約佔其中的一半。