通貨膨脹放緩已經恢復 - 彭博社

Jonathan Levin

消費者正在休息。

攝影師：Yuki Iwamura/Bloomberg

其他人已經開始下降。

攝影師：Matthew Williams-Ellis/Universal/Getty Images

通貨緊縮過程似乎仍然存在，即使它是斷斷續續地發生。

勞工統計局週三報告稱，4月份核心消費者價格指數較上月上漲了0.3%，是今年以來增速最慢的一次。與此同時，另一份報告顯示，用於計算國內生產總值的控制組零售銷售額在4月份下降了0.3%，這表明經濟可能正在經歷一些健康的降温，最終可能有助於撲滅剩餘的通貨膨脹壓力。

Bloomberg觀點特朗普的加密計劃可能會終結比特幣的無政府主義願景馬杜羅需要一條出路。美國可以提供一條。非洲正走向另一場致命戰爭修復英國基礎設施需要一些資金雖然這只是一個月的數據，但它出現在金融市場和決策者的緊要時刻。年初三個月的高於預期的通貨膨脹引起了人們的擔憂，認為美聯儲的5.25%-5.5%的政策利率可能不夠高，無法使供需更好地平衡。今年以來，10年期國債收益率已經上漲了多達82個基點，有人開始猜測，儘管可能有些牽強，但決策者的下一步可能是加息，而不是降息。週三的數據應該會讓通貨膨脹末日的精靈暫時回到瓶子裏。

慣常嫌疑犯

住房、汽車保險仍然是推動每月通脹的主要因素

來源：勞工統計局，彭博數據通過ECAN提供

加上週二的生產者價格指數數據，這些數字也表明，根據彭博經濟學的計算，4月份美聯儲首選的通脹衡量指標——核心個人消費支出物價指數可能增長了0.247%，也比第一季度的任何一個月都要慢。雖然這種月度通脹仍然不符合美聯儲的目標（或決策者們在三月份的預測），但他們會鬆一口氣看到軌跡正在改善，數據不再帶來大的驚喜。

事實上，很大一部分熱度仍然來自於具有已知滯後和方法論怪癖的特殊類別。住房通縮一直很難實現，部分原因是現有租户的租賃合同很少更換，房東仍在享受2021年和2022年的順風。同樣，汽車保險費一直在上漲，以納入車輛和零部件成本的增加。大多數觀察者可以看到，這些並不是新的通脹壓力，而且它們不會永遠持續，但許多人開始質疑自己，因為滯後時間比最初預期的時間更長。

除了住房和汽車保險，最近幾個月的其他問題類別包括服裝和其他個人服務，其中包括理髮和乾洗。這些是非常小的類別，單獨來看不能真正改變局勢，但值得密切關注它們的信號價值。它們可能在告訴我們一些關於企業繼續有能力向消費者轉嫁更高價格的信息。只要面向消費者的公司擁有這種權力，將通脹完全恢復到美聯儲的2%通脹目標可能確實很困難。另一方面，零售銷售數據疲軟和平均小時工資增長放緩的跡象可能意味着我們正在目睹貪婪的零售商和理髮師的最後輝煌。我們還得拭目以待。

價格較高的服裝

四月份服裝和個人護理服務價格出現了顯著上漲

來源：勞工統計局

總的來説，數據表明通脹論者在第一季度過於悲觀。顯然，這在一定程度上解釋了股票和債券的上漲，推動標普500指數在週三創下盤中歷史新高。通縮只是暫時休戰，雖然它隨時可能再次休戰，但數據的交匯表明我們可能正在四月翻開新的一頁。隨着今年晚些時候更多大問題類別的通縮出現，很有可能2024年的其餘時間將繼續改善，而且一兩次降息仍然可能發生。

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距離上次加息一年後，一系列良好的經濟數據使得美聯儲接近自2020年3月以來的首次降息，但目前尚不清楚具體時間。市場對9月份進行了四分之一基點的降息超過100%的確定。但是，各國央行之間的協調仍然充滿風險。在週三和週四的32小時內，日本銀行、美聯儲和英格蘭銀行將會舉行會議決定貨幣政策，很可能每個央行會採取不同的方向。其他全球央行試圖從高峯利率下降的新故事——我們在這一系列中整理了——顯示出移動將會很困難。