日本經濟萎縮暗示通貨膨脹風險 - 彭博社

實現通貨膨脹一直是日本政策制定者的長期目標。

攝影師：Toru Hanai/Bloomberg過去三個季度日本經濟的停滯表明，經濟可能轉向輕微滯脹，而不是中央銀行長期追求的積極增長週期。

最新數據顯示，作為世界第四大經濟體，自去年春季以來一直未能增長，因為有史以來最強的通貨膨脹壓制了消費支出。

儘管共識情景是經濟將在本季度反彈，使得日本央行在今年三月廢除其非常規刺激計劃後再次考慮加息。齋藤基本同意這一觀點，但指出最新的經濟收縮顯示了經濟處於一個關鍵轉折點的脆弱性。

“日本經濟正處於滯脹狀態，”NLI研究所經濟研究主管Taro Saito説道。“幾乎沒有增長，通貨膨脹卻很高。”

這一評估與創紀錄的公司利潤、飆升的股價以及公司承諾提供三十多年來最大的工資增長所帶來的樂觀情緒形成鮮明對比。

日本內閣府週四表示，日本國內生產總值在1-3月季度按年率下降了2%。修訂數據顯示，去年年底經濟在經歷了夏季的低迷後陷入停滯。

通脹仍然高於日本央行的2%目標，實際工資已經連續兩年下降，創下有記錄以來最長的下跌紀錄。去年生活成本增長速度是四十年來最快的，這對於一個習慣於物價下降或保持不變的國家來説是一個巨大的轉變。

實現通脹一直是日本政策制定者的長期目標，但隨着他們等待更高工資帶動消費支出的改善，政策失誤導致經濟走向錯誤方向的風險仍然存在。

“個人支出是停滯的最大原因，”齋藤説。“我不想説人們正在儲蓄模式，因為那意味着他們有錢可花——而實際上他們沒有。”

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消費支出連續四個季度下降，是全球金融危機以來最長的衰退期。經濟疲軟可能會使日本央行在尋找合適時機提高利率時處理貨幣政策變得更加複雜，因為價格趨勢正在改善。

儘管過去三個季度經濟表現糟糕，但2.6%的通脹率和失業率大致在同一水平，仍然遠遠不及1970年代中期困擾發達經濟體的滯脹。當時美國的通脹率是兩位數，而失業率正朝着9%的方向發展。

然而，政策制定者面臨着類似的困境，即在採取必要行動遏制導致通脹的情況下，權衡加劇經濟衰退的風險。

政府官員淡化了最新的收縮，並將其歸咎於包括地震和戴姆勒汽車公司認證醜聞爆發後對汽車生產和銷售造成的不利影響在內的臨時因素。日本經濟振興大臣逢田吉孝表示，他仍然認為經濟正處於適度復甦的道路上。

“然而，消費支出存在風險，”齋藤説。“實際工資必須轉為正增長是最低條件，但家庭是否真的增加支出是另一個問題。”

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