比特幣與科技的相關性在供應“過剩”中斷 - 彭博社

由美國實力扭曲的兩速全球經濟正在給本週的七國集團會議蒙上陰影，官員們正面臨着貨幣政策不再同步的前景。

週五在斯特雷薩湖畔度假勝地的財政部長們正在權衡美國增長勢頭的持久性與歐洲擴張的長期疲軟——受附近地緣政治緊張局勢影響——並思考對金融市場的影響。

在場的G-7央行行長們心知肚明，這種對比也伴隨着消費價格前景的不同，因為一場一代人難得的通脹衝擊正在不對稱地消退。

美國是G-7的增長引擎

來源：國際貨幣基金組織

在這種背景下，歐元區有望在不到兩週的時間內釋放可能成為該俱樂部今年首次降息的前景，這一前景已經支撐了美元，因為美聯儲目前堅持更高更長時間的政策路徑。

“顯然，美國的商業週期更強勁，增長更高，通脹更具彈性，因此我們的美國同事可能會等到他們降息時再採取行動，”法國央行行長弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加洛在週四表示。

就在他發言之前，一項美國採購經理指數顯示，五月初商業活動加速增長，達到兩年來最快的速度，主要反映了服務提供商的增長加強，伴隨着通脹加速。

## 為什麼通貨膨脹下降但美國選民不在乎

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經濟萎靡

跨大西洋增長分歧顯然讓官員們憂心忡忡，法國財政部長布魯諾·勒梅爾在離開巴黎前向記者抱怨説歐洲遭受“經濟萎靡”。他在斯特雷薩的德國同行克里斯蒂安·林德納的陪襯下發表了同樣的看法。

“我們對增長的走勢仍然不滿意，”他週五告訴記者。“美國展望良好，生產力增長，競爭力高。歐盟的增長前景更糟糕，生產力進展較少。作為歐洲人，我們需要做更多。”

週四向副部長們做的一個演示強調了歐元區增長疲弱，通脹完全受控，這在適當時機證明了貨幣寬鬆政策的穩定路徑，據瞭解會議情況的知情人士透露。

熟悉他們思維方式的人士表示，歐洲官員仍然急於向G-7其他成員傳達該地區經濟增長和通脹前景正在改善，但由於談話屬私密性質，他們不願透露身份。

與對較弱經濟進行分析形成鮮明對比的是，日本央行行長上田一夫——其本國經濟剛剛經歷了一年初不如預期的局面——堅稱這種結果並沒有改變那裏復甦的“整體畫面”，他對記者説。

與對較弱經濟進行分析形成鮮明對比的是，財政部長珍妮特·耶倫強調了美國強勁的背景，同時也談到了當前的分歧。

“美國強勁的經濟表現繼續為全球經濟的韌性提供關鍵動力，”她告訴記者。“也就是説，我們知道復甦在我們的國家之間存在不均勻性，並且全球前景存在風險。”

七國集團經濟體通脹預計將放緩

來源：國際貨幣基金組織

反映出這一點，政策分歧可能會明顯——至少在最初階段——每個貨幣司法管轄區都將開闢自己的道路。

在六月六日歐洲央行降息幾乎是板上釘釘的事情，因為克里斯汀·拉加德總統本週表示她“非常有信心我們已經控制了通貨膨脹。”

加拿大基礎消費者價格增長的疲軟已經支持了降息的理由，儘管每月漲幅略有增加可能仍會對六月五日的舉措產生懷疑。

在週三公佈的英國數據顯示通脹放緩不及預期後，高盛集團和摩根士丹利等銀行的經濟學家預測英格蘭銀行將在六月避免降息，並等到八月。與此同時，日本央行可能正準備提高借貸成本。

儘管目前存在分歧，但作為會議參與者的經濟合作與發展組織秘書長馬蒂亞斯·科爾曼觀察到這可能仍然存在一定限制。

“我們認為，貨幣政策設置將在相當長一段時間內保持緊縮，這並不意味着在某些司法管轄區不會有調整，”他告訴彭博電視。

與美聯儲形成對比的最直接影響是美元走強。日本人已經在談判中帶來了最近的經驗，他們在4月底看到日元貶值至34年來的最低點，然後在財政部進行了一輪疑似干預。

根據他們在 2023年在日本舉行的會議發佈的公報，官員們很可能得出類似的結論 — 除了承諾“明確傳達政策立場以幫助限制負面跨國溢出效應”之外，他們對於各自不同的發展軌跡幾乎無能為力。

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耶倫承認對投資者的影響，同時警告美國不贊成此類行動成為常態。

“關於強勁的美元，這在一定程度上反映了利率差異和市場對不同經濟體利率路徑的看法，”她説。“我們認為干預應該是罕見的，當發生時應提前通知，如果發生，應主要是對貨幣市場波動的回應。”

在最近幾個月幾乎同步交易後，比特幣與飆升的美國股市的相關性在太多供應和對加密貨幣的需求不足的壓力下正在崩潰。

比特幣和科技主導的納斯達克100指數的90天相關係數週二下降到0.21，這是自5月初以來的最低水平。在過去的兩個月中，它已經下降了超過50%。相關係數為1意味着資產在同步移動，而為負1則表示它們在相反方向移動。