土耳其財政部長西姆塞克表示，創紀錄的資金流入將用於長期債務-彭博社

Mehmet Simsek攝影師：Julia Nikhinson/Bloomberg荷蘭國家隊隊員們在德國柏林的奧林匹克體育場慶祝贏得2024年7月6日對陣土耳其的歐洲盃2024四分之一決賽。

攝影師：Stu Forster/Getty Images

理性”政策在土耳其重返，結束了經濟冒險主義和危機時代。這應該使得該國的里拉債券成為全球資金管理者的明智選擇。

對於這一信息，這位前美林債券策略師、現任財政部長花了將近一年的時間和全球最激進的利率上調。土耳其仍有很長的路要走——通脹率接近70%，預計本月將進一步上升。

然而，大多數外國投資者現在都相信價格上漲將在2024年底迅速減緩。當地人也更加樂觀，許多人將資金從美元賬户轉移到里拉賬户，幫助土耳其貨幣彌補今年的部分損失。

“我們被資金流入所淹沒，”57歲的西姆塞克在安卡拉接受採訪時説。

隨着總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安推動降低利率導致通貨膨脹失控，債券市場幾乎被外界拋棄。但一年前土耳其領導人的連任以及隨後任命西姆塞克標誌着政策的轉變，外國資本流入最近達到了創紀錄的速度。

土耳其已經利用這一湧入的資金購買美元來補充其耗盡的儲備。根據高盛集團的數據，自三月以來，土耳其央行的基礎外匯頭寸已經增加了490億美元，這是有史以來增長最快的。

通過將這筆意外收入轉入儲備，土耳其避免了Simsek所稱的里拉過度升值。今年下跌了約8%，但財政部長希望避免它從現在開始過度升值，這將傷害土耳其出口商。

“健全政策和結構性轉型的結合是一個好故事，使我們能夠重獲投資者信心，”Simsek説道。“這有助於投資組合偏好土耳其資產，這轉化為資金流入，使我們能夠幫助穩定實際匯率。”

像巴黎銀行BNP Paribas這樣的銀行建議投資者購買短期里拉債券，其收益率約為40%。Simsek並不反對所謂的熱錢流入——埃爾多安多年來一直指責這種資金流入破壞了現在規模達1.1萬億美元的經濟體系——但他相信，資金會逐漸流入更長期的證券。

“我們的計劃不依賴於熱錢，”他説。“如果投資者不承擔期限風險，我會感到非常驚訝，”他補充道，指的是更長期的債券。

根據QNB Finansbank的數據，自三月底以來，流入土耳其資產的投資組合已超過250億美元，幾乎是前五個月的三倍。

隨着外國購買量的增加，大約五分之一的總額流入了國內債務，其中大部分流入了“類回購短期債券產品”，土耳其銀行在一份報告中表示。它估計其餘的資金用於投資於高收益土耳其里拉的套利投資。

土耳其套利交易是今年新興市場投資者中最好的之一。根據彭博社編制的數據，那些以美元借貸並投資於里拉的人賺取了超過11%的利潤。這是因為土耳其本地債券的高收益已經多次彌補了里拉的貶值。

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然而，與投資組合投資者的休戰直到通脹開始放緩並且土耳其放寬對離岸貨幣掉期的限制才會完全實現，這些掉期是用來對沖對里拉的敞口的。這些限制被用來穩定里拉。

這些規定可以追溯到2018年，當時土耳其在那一年的貨幣危機之後降低了商業銀行向國際對手借出里拉的金額。

辛舍克表示，土耳其正在探索放寬離岸市場安排的方式，可能會從更長期的掉期開始。他説：“我們知道需要做什麼，但尚未決定時間、順序和劑量。”

“文藝復興時刻”

國內改革的勢頭將繼續成為投資者關注的焦點，即使像花旗集團這樣的華爾街銀行宣稱土耳其市場情緒的好轉將其帶入“文藝復興時刻”的邊緣。

即使經歷了一輪激進的利率上調週期，通脹仍然是世界上增速最快的之一，可能會在本月達到約75%的峯值，然後在今年夏天開始放緩。

除了通脹率仍然居全球最高之列外，投資者還在關注土耳其是否會控制支出，或者至少取消近年來的大幅年度漲幅。惠譽評級表示，儘管辛舍克在五月份宣佈削減了一些公共支出，但該國的財政立場仍然“明顯擴張”。宣佈。

然而，四年沒有舉行重大選舉是辛舍克等官員有機會在不立即付出選票代價的情況下冷卻經濟的機會。

“我們仍處於交付的早期階段，”他説，指的是擴大税基和打擊影子經濟的努力。“我並不是説我們已經解決了所有挑戰，但我們取得了可觀的進展。”

柏林（AP）— 荷蘭隊深入挖掘實力，逆轉比分，在週六以2-1擊敗土耳其，從而鎖定了自己在歐洲錦標賽半決賽的席位。

在第76分鐘，梅爾特·穆爾杜爾（Mert Muldur）烏龍球，僅僅在斯特凡·德弗裏（Stefan De Vrij）扳平薩梅特·阿卡伊丁（Samet Akaydin）上半場頭球進球六分鐘後，就足以讓荷蘭隊在四分之一決賽的最後一場比賽中獲勝。