土耳其是抗利率上漲的，消費者仍在推動經濟增長 - 彭博社

顧客在土耳其伊斯坦布爾的市場購買麪包，時間是5月10日。

攝影師：Nicole Tung/Bloomberg前總統唐納德·特朗普在弗吉尼亞州切薩皮克的歷史格林布里爾農場參加競選活動，時間是6月28日。

攝影師：Parker Michels-Boyce/Bloomberg土耳其經濟可能在年初增長更快，因為消費者推動了一個迄今為止免疫於一系列旨在抑制國內需求的激進利率上調的擴張。

讓經濟引擎空轉是一個挑戰，因為許多土耳其人在3月地方選舉後預期貨幣暴跌，提前支出。隨着家庭預計年底通脹接近三位數，購物者提前購買了他們本來會購買但可能會以更高價格購買的商品。

結果很可能是在經濟降温開始之前的最後一次衝刺。根據彭博調查中分析師的中位數預測，第一季度國內生產總值同比增長5.8%，而前三個月為4%。

另一項調查顯示，根據工作日和季節性變化調整，週五公佈的數據還將顯示國內生產總值增長從上一季度的1.6%上升，消費佔土耳其1.1萬億美元經濟的一半以上。

土耳其預計比上一季度增長1.6%

儘管一系列加息，但增長預期仍在

來源：土耳其統計局，彭博社

“國內需求放緩仍受限，總需求仍強於供給，”由Seda Guler Mert領導的Garanti BBVA研究經濟學家在一份報告中表示。

在央行將利率提高近六倍至50%的時期，增長几乎沒有低於4% —— 這是一場在第一季度結束時達到高潮的緊縮行動。

相對慷慨的財政政策並沒有幫助控制對消費品和服務的需求，這也是通脹接近75%的主要原因之一。

例如，隨着市政選舉的臨近，政府在年初將最低工資提高了50%，以抵消高生活成本，官員表示這一決定是家庭支出彈性的主要貢獻者之一。

彭博經濟學觀點…

“我們將第一季度支出激增歸因於對3月31日投票後貨幣急劇貶值的預期。在2023年5月選舉後的一個月內，里拉對美元貶值超過20%。家庭可能在擔心3月投票後購買力受到類似打擊的情況下，將消費提前至2024年第一季度。”

— 經濟學家Selva Bahar Baziki。點擊這裏閲讀更多。

評估國內需求的脈搏對於迴流土耳其債券市場的投資者越來越重要，他們被高收益資產和通脹急劇放緩的前景所吸引。但迄今為止，尚未出現消費者情緒下滑的證據。

零售銷售增長率約為20%，消費者信心接近一年來的最高水平。土耳其科奇大學本月對家庭進行的一項調查發現，他們預計通脹率將在年底達到92%，是央行自身預測的兩倍多。

現在通脹緩解取決於貨幣和財政政策之間更好的協調，以及總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安在經濟出現逆轉時的耐心。

埃爾多安長期以來一直是廉價資金的倡導者和政治受益者，但一年前突然改變了方向，將一隊技術官僚留在經濟控制枱上。

更強烈地承諾遏制通脹為採取措施鋪平了道路，例如加強財政調整以縮小預算赤字，並在未來幾個月跳過中期工資上調。

閲讀更多：
* 土耳其新支出削減措施未能令人滿意，以遏制通脹 * 土耳其央行行長認為管理預期是一個挑戰 * 土耳其將重點轉向流動性過剩，維持利率不變後

央行預計，下個月之後將出現負產出缺口，即經濟產出低於其長期能力的情況，這時需求赤字應開始抑制通脹。

根據本月利率會議的記錄，“最近的指標表明國內需求相對於第一季度有所放緩。” 與此同時，決策者表示“需求水平仍然是通脹的風險因素。”

接下來會發生什麼就不那麼清楚了。根據彭博經濟學，更為嚴格的財政立場和高昂的借貸成本應該開始限制國內需求和投資，使經濟今年增長率達到“低3%”，而2023年為4.5%。

高盛集團分析師預測，下半年將出現增長放緩，全年增長率將達到2.8%。

“這一觀點的主要風險是政策逆轉，重點從抑制通貨膨脹轉向保持增長勢頭，”他們在一份報告中表示。

價值27萬億美元的國債市場交易員正在押注長期債券收益率上升，因為華爾街開始調整，以適應唐納德·特朗普有可能重返白宮。

投資者在特朗普在第一次總統辯論中取得領先喬·拜登總統之後一直在購買短期票據並出售長期票據。這是一種被稱為加速交易的賭注，自那時起一直在獲得動力。