歐元區通脹率上升超出預期，歐洲央行降息前 - 彭博社

Alexander Weber

2024-05-31

西班牙維戈Rua do Principe上的購物者。攝影師：Brais Lorenzo Couto/Bloomberg歐元區通脹加速超出預期 —— 進一步使下週計劃削減歐洲央行利率的前景變得模糊。

歐洲統計局週五表示，5月份消費者價格同比上漲2.6%，高於4月份的2.4%。這超過了彭博調查中分析師的2.5%中位數估計，但與彭博經濟學的Nowcast一致。

## 為什麼中央銀行分歧可能不是問題

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剔除食品和能源等波動組成部分的一項指標也超出預期，增速達到2.9%。

歐洲央行官員警告稱，隨着價格增長回落至2%目標，路徑將不平坦。儘管如此，他們仍計劃於6月6日將存款利率從目前的4%歷史最高水平下調 —— 在美聯儲或英格蘭銀行之前採取行動。

貨幣市場仍預計下週將有一個四分之一點的降息，但減少了對進一步降息的押注。交易員們預計今年總共會有兩次降息，第三次的幾率為25%。

首席經濟學家Philip Lane本週表示，即使通脹今年將“反彈”，也將適當地調整貨幣政策放鬆。其他人最近也重申了願意採取行動。

儘管價格漲幅已從超過10%的峯值大幅減緩，但最近進展放緩，焦點已從能源成本等外部衝擊轉向了國內驅動因素，包括工資、企業利潤和生產率。

五月份消費者價格變動率（同比）

來源：歐洲統計局

目前的一些波動性源於不利的統計效應：一年前德國推出了一種廉價的全國性交通票，使本月的數據讀數偏高，2023年能源成本大幅下降的情況也未重複出現。

本週的國家報告顯示，該地區主要經濟體的價格上漲速度相對均衡，德國、法國和西班牙的價格上漲速度比預期更快。在意大利，價格增速比四月份更為温和。

更基本的擔憂集中在服務業，五月份通脹率躍升至4.1%。隨着企業更多地面臨勞動力成本上升和消費者需求增加，這一經濟部分對於許多官員來説是保持警惕的關鍵。

來源：歐洲統計局

儘管投資者持保留意見，經濟學家預計今年將會有三次降息。一些官員，包括德國央行行長約亨·納格爾，認為不需要在六月的首次行動之後在七月再次降息，儘管法國的弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加洛認為不應排除這種可能性。

“即使主要利率多次下調，貨幣政策立場仍將保持緊縮，”歐洲央行理事會成員法比奧·帕內塔週五在羅馬錶示。“在確定政策利率下調路徑時，應牢記及時和漸進的行動比遲緩和倉促的方法更能有效地控制宏觀經濟波動。”遲緩和倉促的方法。”

彭博經濟學觀點…

“更大的背景是通縮進程已經很成熟，並且可能持續到夏季。這將在下半年釋放出額外的降息空間。這一前景的關鍵風險在於服務業通脹的路徑。”

—大衞·鮑威爾，高級歐元區經濟學家。點擊這裏查看完整的REACT

一個關鍵焦點是工人的工資，協商工資在第一季度上漲的幅度比預期更為強勁。歐洲央行試圖消除對此的擔憂，稱這一指標的上升是由一次性支付驅動的，並且其他指標表明持續放緩。

然而，荷蘭央行行長克拉斯·克諾特指出，官員們表示今年應該有助於緩解通脹壓力的生產率提高尚未顯現。歐洲央行將在本週發佈新的季度預測，彭博調查的分析師們並不預期通脹前景會有重大修訂。

對於六月份，彭博經濟學的現在預測指向2.3%，考慮了最新數據。

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在上週拜登和特朗普總統辯論後，全球最大的債券市場受到衝擊，交易員們在權衡十一月美國大選的潛在經濟影響。

雖然許多交易員表示現在可能還為時過早開始定位或過多解讀選舉頭條新聞，但華爾街密切關注總統競選的新聞。就像上週五一樣，國債下跌 — 長期到期的債券表現大多不如短期的。股市略微上漲，科技巨頭股票上漲。美元上漲。