墨西哥比索（MXD/USD）下跌，執政黨壓倒性勝利使投資者感到恐慌-彭博社

墨西哥資產在初步選舉結果顯示執政黨大勝後暴跌，這可能使其增加對經濟的國家控制，並削弱對其權力的制約。

比索領跌全球，下跌超過4%，創下自2020年6月以來最糟糕的單日跌幅，而股票則面臨自2008年金融危機以來最大的暴跌。掉期利率上升。官方預測顯示，安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多總統的門徒克勞迪婭·謝因鮑姆以至少30個百分點的優勢獲勝。

克勞迪婭·謝因鮑姆攝影師：路易斯·安東尼奧·羅哈斯/彭博社閲讀更多： 謝因鮑姆有望成為墨西哥首位女總統

儘管她的勝利在很大程度上已經定價，但選舉機構發佈的快速計票也指向執政黨莫雷納及其盟友在眾議院贏得所謂的超級多數席位，並至少在參議院獲得簡單多數席位——這比民意調查所示的支持更多。投資者密切關注國會選舉，因為三分之二的多數席位將賦予執政聯盟通過更雄心勃勃的改革、可能改變憲法的授權。

“超級多數可能會引起一些擔憂，因為這可能會侵蝕墨西哥在AMLO大部分執政期間所展現的財政審慎，”倫敦瑞士百達資產管理公司高級投資組合經理Guido Chamorro説道，他指的是洛佩斯·奧夫拉多。 “誰會對財政保守持懷疑。”

改革

國會選舉結果將決定Morena是否有能力通過洛佩斯·奧夫拉多在二月提出的一系列提案。這些法案包括計劃減少議員人數並允許直選最高法院法官。它們還包括取消獨立監管機構，如反壟斷委員會，並設立新的養老金義務和強制性最低工資上調。

這樣的結果可能會削弱對墨西哥資產的興趣，包括比索，今年對美元表現最好的主要貨幣之一。比索一直在抵制它被高估的説法，並繼續上漲，墨西哥與美國的緊密聯繫使該貨幣免受了擾亂其他發展中國家的強勢美元的影響。它還得到了鷹派央行的支持，該央行一直是拉丁美洲降息最慢的央行。

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iShares MSCI墨西哥ETF（EWW），美國最大的跟蹤墨西哥股票的交易所交易基金，週一下跌超過10%，創下自2020年3月以來的最大單日跌幅。根據彭博社編制的數據顯示，截至紐約時間下午2:37，EWW的交易量超過750萬股，是自2019年以來的任何一個完整交易日中最多的。

墨西哥的基準股指數下跌近7%，使其成為自2008年10月以來單日損失最嚴重的一天。銀行股領跌，因為Morena黨可能會尋求強迫銀行降低費用，或者支付更多税款，這引發了擔憂。 墨西哥最大的本土銀行Grupo Financiero Banorte下跌超過15%。

“我們認為，金融部門可能會承受這些加劇的立法風險，無論是通過徵税還是行業特定措施，”巴西Bradesco BBI策略師Rodolfo Ramos在一份備忘錄中寫道。

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如果下一屆政府和國會採取不尋常的議程，削弱墨西哥機構，摩根士丹利分析師在四月份的一份備忘錄中表示，比索將貶值至每美元19.20。巴克萊策略師在選舉前的一份備忘錄中表示，如果Morena贏得導致更左翼激進改革議程的憲法多數席位，比索可能會出現4%的暴跌的可能性，但他們補充説這種可能性很小。

“國會超級多數席位的可能性將是墨西哥的一個重大遊戲變數，”渣打銀行新興市場主權策略主管Gordian Kemen表示。“我可以看到市場對能源政策、財政立場以及貨幣政策感到擔憂。”

‘超級比索’

在洛佩斯奧夫拉多的任期內，比索也是過去六年表現最好的主要貨幣，與人們擔心他的政策會引發嚴重貶值的擔憂相悖。他的政府違背了對更高支出的預期，而是保持了與其他經濟體不同的財政紀律，這些經濟體在疫情期間赤字激增。然而，洛佩斯奧夫拉多今年增加了支出，將挑戰留給了Sheinbaum來控制。

Sheinbaum 在選舉前幾個月的兩位數領先有助於保持比索穩定，人們期待着政策的延續。投資者認為 Sheinbaum 在拉丁美洲第二大經濟體提供了穩定，她有可能採取比洛佩斯·奧夫拉多更市場友好的政策，後者無法尋求連任。

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摩根士丹利的分析師預測，Sheinbaum 可能更願意向電力部門開放私人投資，並採取措施吸引更多工廠來到墨西哥，這種趨勢被稱為nearshoring。

在當選總統後的第一次講話中，Sheinbaum 承諾尊重中央銀行的獨立性和財政紀律，呼籲加大對可再生能源的投資，並承諾促進外國投資。

BBVA 墨西哥的策略師 Claudia Ceja 表示，對貨幣的強勁吸引力應繼續為墨西哥比索提供一定支撐，可能使任何拋售行為都是暫時的。

墨西哥的長期過渡期——新國會要到九月才上任，而 Sheinbaum 將在十月就職——也意味着需要一些時間來看投資者最初的擔憂是否會實現。

這也給國會留出了空間，在 Sheinbaum 就職之前批准一些洛佩斯·奧夫拉多提出的改革方案，巴克萊首席拉丁美洲經濟學家 Gabriel Casillas 表示。

“市場參與者並沒有預料到這一點，” 卡西利亞斯説。“我們可能會看到資產價格進一步調整，以反映這個明顯的新現實。”

1.3萬億美元的抵押貸款證券化市場即將成為自己成功的受害者，因為管理者無法快速創建債券以滿足需求，而且已經買不到東西了。

在借貸成本上升後，兼併和收購放緩繼續剝奪了槓桿貸款，這是該行業建立在其上的。根據彭博社編制的數據，今年迄今已宣佈並完成了約3110億美元的併購交易，比兩年前利率開始上升時的水平低了大約1萬億美元。