信貸強勁增長在今年首次出現疲軟：信貸週報 - 彭博社

一個行人進入了華爾街附近的一棟建築，靠近紐約證券交易所。

攝影師：亞歷克斯·肯特/彭博社健身連鎖店Planet Fitness在週四通過特許經營協議、知識產權和設備銷售支持的債券籌集了8億美元，用於償還部分債務。

這家健身公司在其超過2,000個門店中第四次利用整體業務證券化市場，根據彭博新聞編制的數據。根據知情人士透露，此次發行所籌集的資金將償還2018年首次發行交易的餘額，可能還會向股東返還資本。

這種證券化發生在健身房面臨挑戰的時期，這些健身房在新冠疫情封鎖期間受到重創，會員人數仍普遍低於疫情前水平。與這一趨勢背道而馳，根據克勞爾債券評級機構5月31日的報告，Planet Fitness的銷售額從2019年的33億美元反彈至2023年的45億美元。

疫情後Planet Fitness反彈

來源：克勞爾債券評級機構

克勞爾對這筆交易的兩個檔次都給予了BBB評級。評級機構概述了潛在優勢，包括其高度特許經營網絡、經驗豐富的管理團隊，但也提到了可能的負面因素，比如減肥藥物的日益流行可能降低對健康和健身中心的需求。

連鎖模式的企業有時會利用整個企業證券化市場籌集資金，因為交易結構允許投資者提供更便宜的融資以換取對資產更多的控制權。其他健身公司也在這個市場借款，包括擁有Anytime Fitness的Self Esteem Brands和最近籌集了5.7億美元的Orangetheory Fitness。

整個企業證券化途徑今年非常受歡迎，交易量有望達到自2021年以來的最高水平，當時超過150億美元定價。今年，至少還有其他八家公司出售了債務，包括三明治連鎖店Subway的33.5億美元交易。

整個企業證券化交易量

2024年的銷售額已經超過了整個2023年

來源：彭博社

注：數據僅包括定價交易。

管理該交易的高盛公司代表拒絕置評。Planet Fitness沒有立即回覆評論請求。

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全球企業債券利差有望迎來自去年底以來的首次收窄月份，重新引發了關於信用相對於其他固定收益類資產價值的辯論，進入2024年下半年。

包括垃圾債券和投資級債券在內的企業債券利差已經在6月份迄今擴大了約10個基點，從大約三年來最低水平，彭博指數顯示。與此同時，這些債券以及美國高級債券的收益溢價正在從5月份觸及的水平上升，這種水平自2008年全球金融危機以來只有不到1%的時間內出現過，數據顯示。